京東健康赴港IPO獲批 近9成收入靠“賣藥”
繼2020年9月27日遞表之後，京東健康又於日前完成了聆訊後資料集的上傳。
11月15日晚間，港交所網站披露了京東健康通過聆訊後的招股書，其將很快在香港主板上市。
這也意味着，京東健康將成爲繼平安好醫生、阿里健康之後又一家在港上市的醫療健康平臺。
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京東健康源自京東集團2014年開始獨立運營的醫療健康業務，是集團在京東數科、京東物流之外的第三個獨角獸企業，也是集團在零售、物流、數科後的第四大業務板塊。
招股書顯示，京東健康的主營業務爲零售藥房及在線醫療健康服務，前者向後者提供優質流量，後者爲前者創造需求；兩大業務的強協同效應最終形成了京東健康“醫、藥聯動”的閉環體系。
根據弗若斯特沙利文報告，於2019年按收入計，京東健康是中國最大的在線醫療健康平臺，錄得總收入108億元人民幣。同時，京東健康也是中國最大的在線零售藥房，市場份額爲29.8%。
截至2020年6月30日，京東健康的在線電商平臺擁有超過9000家第三方商戶，平臺活躍用戶爲7250萬；2020年上半年，京東健康的日均在線問診量近9萬人次，平臺累計用戶1.5億。
從股權結構來看，IPO前，京東集團間接持有京東健康81.04%的股權，爲公司控股股東。高瓴資本爲第二大股東，其控制的SUMXIHoldings Limited持有京東健康4.49%的股份，TritonBidcoLimited持股3.16%，中金公司持股2.37%，中國人壽持股2.26%。
業績方面，2017年至2019年，京東健康的總收入分別爲56億元、82億元、108億元，2020年上半年的總收入爲88億元，同比增長76%。剔除公允價值變動和非經常損益項目，京東健康在2017年至2020年上半年的淨利潤分別爲2.1億元、2.5億元、3.4億元和3.7億元。
不過，上述龐大的收入嚴重依賴於自營醫藥和健康產品的銷售。招股說明書顯示，2017年-2019年，來自醫藥和健康產品的銷售收入分別爲49.07億元、72.55億元以及94.35億元，佔比超過總收入的87%。2020年上半年實現醫藥和健康產品的銷售收入76.93億元，佔比87.6%。
而京東健康的服務收入在整體收入的佔比要相對較小一些，這部分收入包括提供線上平臺及廣告服務、向用戶提供在線醫療健康服務以及向醫院提供智能解決方案。
數據顯示，2017年至2019年京東健康線上平臺、廣告及其他服務營收分別爲6.46億元、9.14億元、14.07億元，佔總營收的比重分別爲11.6%、11.2%、13%。2020年上半年實現服務收入10.84億元，佔比達12.4%。
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健康產業無疑是個能量巨大的產業，不僅僅有龐大的市場需求而且關係到國計民生。根據弗若斯特沙利文報告，中國2019年的醫療健康支出總額排名位居全球第二，預計將從2019年約6.5萬億增長至2024年10.6萬億，複合年增長率達到10.3%。
站在更加廣泛的角度來看，弗若斯特沙利文報告顯示，2019年中國大健康行業的市場規模達到人民幣8.13萬億，預計2030年將達到21.77萬億，複合年增長率達9.4%。
然而，中國互聯網醫療還處於數字化初級階段。2019年，中國僅有2.4%的藥品通過醫院之外的在線零售藥房分銷，在線問診佔總門診諮詢量的6.0%，大健康市場的數字化比例僅佔中國醫療健康支出總額的3.3%。
隨着互聯網發展越來越成熟，互聯網+健康已經逐漸被認可和期待。但不可否認的是，在互聯網行業，進軍醫療健康領域的巨頭不在少數，而BAT可謂先行者，搶先佈局這一“賽道”。
具體來看，騰訊於2014年通過投資的方式涉足醫療，並依靠自身的社交優勢做醫療業務；阿里巴巴則在2014年戰略投資中信21世紀，後更名“阿里健康”，正式開啓醫療佈局；百度很早也成立了醫療事業部，後大力發展醫療AI。
京東從2014年佈局非保健類醫藥電商零售做起，2017年首批拿到互聯網醫院牌照，到現在，京東健康已經形成了B2B、B2C、O2O等全模式醫藥零售。
據瞭解，在上述資本玩家之中，阿里健康在2015年借殼上市，平安好醫生在2018年在港交所上市。如今京東健康上市在即，也有望成爲平安好醫生、阿里健康之後又一家在港上市的醫療健康平臺。
那麼，京東健康、平安好醫生、阿里健康三家公司同臺競技，誰更勝一籌呢？就過往業績看，京東健康2019年業務收入達108億元，已實現盈利。而阿里健康2020財年（截至2020年3月31日）營收爲96億元，虧損1570萬元；平安好醫生2019年營收50.65億，虧損18.3億元。
對比之下，京東健康目前顯然是實現了“彎道超車”。