寧夏遠高集團債券違約波瀾：實控人“消失”

（原標題：寧夏遠高集團債券違約波瀾：實控人“消失” 主承銷商將申請查封增信資產）

經濟觀察報 記者 蔡越坤 銀川市金鳳區豐慶西路15號，一些枯黃雜草覆蓋着積雪，讓寧夏遠高實業集團有限公司 (以下簡稱“遠高集團”)大門口看上去有些蕭索。

11月26日，許朗來到這裡，期待這次“討債”能夠順利。

三天前，遠高集團旗下債券“18遠高01”發生實質性違約。據悉，“18遠高01”發行規模爲1億元，發行日爲2018年11月20日，實際兌付日爲2020年11月23日。評級機構爲大公國際資信評估有限公司（以下簡稱“大公國際”），主承銷商爲華西證券股份有限公司（以下簡稱“華西證券”）。

許朗是“18遠高01”的持有人。許朗對記者表示，違約後，一直無法與遠高集團的實際控制人高紅明取得聯繫。截止到11月27日，遠高集團仍也無明確的償債方案。

違約後，主承銷商也向許朗表示，高紅明失去“聯繫”。經濟觀察報記者多方瞭解，主承銷商華西證券也苦於遠高集團實控人自違約後一直未現身，並且無法與之取得聯繫，尚未及時召開債券持有人會議。

同時，不斷有“18遠高01”的持有人去往銀川市與主承銷商華西證券與發行人遠高集團溝通。11月27日，許朗對記者表示，違約後一直是遠高集團主管經營生產的副總經理張玉軍出面與主承銷商與投資人見面溝通。

除了“18遠高01”外，遠高集團存續債券仍有3只，分別爲“19遠高02”、“19遠高01”、“16寧遠高”，共計10.3億元。對於債務問題，11月下旬，據投資人回憶，張玉軍在溝通時表示，目前在協調土地抵押的手續，增加銀行授信；另外也會有其他經營款項進賬。爭取先兌付部分債券。但部分私募機構人士對此並不信服。

值得注意的是，“18遠高01”的增信措施爲，遠高集團實際控制人高紅明與股東郝鳳仙爲本次債券到期兌付的本息承擔全額無條件不可撤銷連帶責任保證擔保及聞喜縣炬鑫礦業有限公司以及合法擁有的鐵礦採礦權提供抵押擔保。

華西證券相關負責人表示，下一步將及時召開債券持有人會議，如果遠高集團償債方案仍然不明確，將採取法律手段對“18遠高01”增信的資產進行查封。

曾稱“可正常兌付”實控人“消失”？

上述華西證券相關人士對記者表示，目前該公司已經有2名工作人員進駐位於銀川市的遠高集團瞭解情況。、

據該人士對記者表示，其自始自終無法與遠高集團實際控制人高紅明取得聯繫。違約前一週曾聯繫到高紅明的兒子高遠，其稱因爲實際控制人母親病危，在老家太原的醫院的ICU裡面。華西證券相關領導曾帶隊過去太原見面，在太原呆了2-3天，卻也一直沒有見到他們。

截至11月24日，華西證券工作人員到了公司，高紅明仍未“現身”。

上述私募機構人士對經濟觀察報表示，違約後也一直與實際控制高紅明聯繫溝通，但是一直無法取得聯繫。該人士稱，目前其已經報警。

上述華西證券相關人士對記者表示，11月24日是遠高集團副總經理張玉軍出來進行接待。但張玉軍表示，公司的財務、轉賬方面都是高紅明父子在負責，具體他們的去向，其也不清楚。“違約之前給投資人透露一直說帳上有錢，然後突然變臉，央企退股，實際控制人失聯。目前爲止，高紅明都沒出面。”另一位私募機構人士對經濟觀察報表示。

許朗對記者也表示，2020年10月份曾給高遠致電詢問關於“18遠高01”兌付安排，高遠回覆表示：“可以兌付”。

另外，11月9日，遠高集團公告表示，“16寧遠高”、“18遠高01”、“19遠高01”以及“19遠高02”自2020年11月13日起進行交易方式調整，暫停競價系統交易，僅在上海證券交易所固定收益證券綜合電子平臺上採取報價、詢價和協議交易方式進行交易。

對於存續債券停牌，據上述私募機構人士對記者表示，11月10日主承銷華西證券回覆：“經營情況跟以前一樣，並沒有太大的變化。停牌主要因爲價格波動太大。”

據悉，9月份以來，“16寧遠高”在二級市場發生暴跌。截至目前，“16寧遠高”報價僅76.990元/張。

11月24日，上述華西證券相關負責人對記者表示，關於遠高集團違約的具體原因，目前仍然在調查中。

11月26日，許朗瞭解到，11月份，高遠曾向主承銷商透露目前賬上有5000萬現金，但不夠全額兌付“18遠高01”。考慮到明年陸續到期的債務規模較大，資金壓力非常大。

據記者瞭解，遠高集團成立於2010年，是一家集風電設備、重鋼網架的製作、鋼結構設計和房屋施工，銅礦開採及加工，石榴子石礦，石英岩礦的開採及加工以及煤礦洗選爲主業的一家多元化的集團公司。

值得注意的是，2020年6月18日，遠高集團發佈《寧夏遠高實業集團有限公司實際控制人發生變更的公告》，公告表示，遠高集團控股股東北京遠高啓帆實業有限公司（以下簡稱“遠高啓帆”）爲其長遠發展考慮，接受國通華鑫實業有限公司（以下簡稱“國通華鑫”）的收購要約，將其100%的股權轉讓給國通華鑫實業有限公司。

本次變更後，發行人控股股東仍爲遠高啓帆，持股比例爲100%。但因國通華鑫持有遠高啓帆100%股權後，國通華鑫的實際控制人爲國務院國資委，故本次變更完成後，發行人的實際控制人由高紅明變更爲國務院國資委。

但是，11月17日，遠高集團再次公告表示，控股股東遠高啓帆爲其長遠發展考慮，進行監事及總經理的更換。監事由原來的劉曉俠變更爲張慶虎；高級管理人由原來的高遠、張慶虎變更爲高紅明，由高紅明擔任總經理；董事未發生變動，截至目前，發行人已完成相關工商變更登記工作。

記者根據啓信寶查詢，目前遠高集團的實際控制人仍爲高紅明。

對於遠高集團爲何將其股權轉讓給國通華鑫又再次變更回高紅明，主承銷商華西證券給投資人解釋，彼時高紅明兒子高遠曾表示，之所以將公司身份轉爲國企身份，其中一個重要的原因是爲了“方便融資”。但後來，因爲國通華鑫遲遲未將股權協議款轉給遠高集團，便再次將股權劃給高紅明。

短期債務壓力大

據許朗通過主承銷商瞭解，目前遠高集團涉及尚未償付的債券、非標貸款、銀行貸款等共計約30億元。截止到2021年上半年，到期量也超過5億元，短期償債壓力較大。

據投資人反映，遠高集團副總經理張玉軍向投資人介紹總體債務時，表示大約30億元的規模。但對於具體的償債方案，張玉軍目前並未給予投資人明確說明。張玉軍向投資人表示，目前正在與政府部門溝通希望獲得支持；另外，目前也在通過協調土地抵押手續，獲得石嘴山銀行1億元的貸款。

值得注意的是，儘管大公資信曾發佈了一則《將寧夏遠高集團有限公司主體及相關債項列入信用觀察名單》的公告，落款日期爲11月3號。但直至11月13日才進行對外公開公告。對此，許朗認爲其涉嫌信披違規，作爲一筆公募債，未及時對外進行公告。

該公告披露，根據遠高集團提供的2020年度前三季度財務報表,2020年1-9月，受疫情影響，遠高集團營業收入37.72億元，同比下降20.45%，營業利潤5.08億元，同比下降29.03%，淨利潤3.91億元，同比下降27.48%。

截至2020年9月末，遠高集團總計有息債務26.22億元，受債券餘額爲5.30億元的“16寧遠高”將於一年內到期影響，遠高集團短期有息債務爲16.03億元，較2019年末增長32.41%，短期有息債務佔總有息債務比重61.12%，短期債務壓力加大。

此外，2018-2019年及2020年1-6月，遠高集團經營性淨現金流持續下降，分別爲10.40億元、6.16億元和0.60億元；2018-2019年末及2020年6月末，遠高集團貨幣資金規模持續下降，分別爲8.89億元、6.66億元和4.63億元，經營獲現能力持續下降。

大公認爲，遠高集團短期債務負擔有所加重，經營獲現能力持續下降，且其間接控股股東華電房地產股權歸屬問題導致遠高集團股權結構不明晰，未來或將對遠高集團融資與經營活動產生一定影響。因此，大公決定維持遠高集團主體信用等級AA，維持“16寧遠高”的信用等級A+，維持“18遠高01”、“19遠高01”和“19遠高02”的信用等級A，同時將遠高集團主體及上述債項列入信用觀察名單。

11月24日，大公國際將遠高集團主體及相關債項下調至C。

將對增信資產進行司法介入

“2020年上半年，出口業務大幅減少。”11月26日，遠高集團副總經理張玉軍向投資人介紹經營情況。

另外，張玉軍表示，近兩年，因爲山西環保查的比較嚴，對於當地礦產業務也有影響。目前，雖然債務風波發生，但生產經營仍然正常。

根據大公國際上述報告披露，遠高集團主要經營的三大板塊：第一，風塔及鋼結構板塊，公司銷售區域仍主要分佈於西北地區，風塔及鋼結構客戶集中度很高，對單一客戶依賴性很強。我國風力資源分佈具有明顯的區域特徵，主要位於內蒙古、東北三省、新疆和甘肅等地區。公司工廠位於銀川，由於產品具有大體積、大重量的特徵，運輸半徑一般爲800-1000公里,2019年主要客戶爲山西、內蒙古、青海和寧夏等西北地區的主機廠。2019年，公司風塔及鋼結構業務前五大客戶銷售佔比爲46.29%，集中度很高，山東中車風電有限公司和華電重工股份有限公司的銷售佔比分別爲13.65%和8.75%。

第二，銅粉板塊，公司自有銅礦山三座，承包礦山一座，自有銅礦礦石品位較高，銅礦全部爲地下礦，增加了開採和安全管理成本；2019年，由於銅價下降，公司銅粉產銷量減少較多；銅粉下游客戶集中度仍很高。

第三，金剛砂板塊，公司擁有四座金剛砂礦，是山西省最大的天然金剛砂開採商；金剛砂下游市場需求較大，產品產銷率很高,2019年由於環保檢查，產銷量有所下降。

資料顯示，遠高集團地跨寧夏與山西兩個省份，旗下擁有四家子公司：寧夏遠高新能源裝備製造有限公司、寧夏遠高銅業有限公司、寧夏遠高礦業有限公司、太原晉達昌煤業有限公司。2020年胡潤百富榜中，遠高集團董事長高紅明、郝風仙夫婦排名923名，財富（人民幣）63億元。

對於違約後的下一步處置，主承銷商華西證券向投資人表示，將積極督促發行人還款，爭取聯繫上實控人高紅明，及時召開債券持有人會議，對“18遠高01”增信資產進行司法介入。

華西證券稱，如果將高紅明、郝風仙夫婦名下資產進行查封，將對其家族財產影響頗大，因此也希望儘快與實控人取得溝通聯繫，及時與投資人做進一步交流。

截止到11月27日，包括許朗在內的多位投資者仍然無法與實控人高紅明取得聯繫，也仍然在“討債”的路上。經濟觀察報也將持續關注事件進展。

（應受訪者要求，文中“許朗”爲化名）