新興市場債 法人樂觀後市

法人除了看好新興市場股，在風險債中，不少法人也看好新興市場債市後市。疫苗相關消息傳出，加上商品價格走升，新興市場債券第四季繼續上漲。霸菱投資團隊表示，大陸是新興市場經濟前景的主要推動力，觀察2020全年表現，在經歷有史以來最嚴峻的急跌之後，主權債券、企業債券及當地貨幣債券報酬逐漸回升，到2020年年底分別上升5.26％、7.13％及2.69％，整體信用利差收窄。

即使是回升過程中表現較落後的貨幣亦有小幅反彈，但仍遠低於疫情爆發前的水準。儘管新興市場貨幣整體上仍表現落後，但現已出現多項有利因素，這些因素日後可能會爲此資產類別帶來具吸引力的投資機會。

安本標準投信投資長彭炫通則表示，美國參議院財政委員會全票通過了葉倫出任財長的提名，財政刺激措施可望繼續推行，進而支持風險性資產的表現。尤其拜登當選之後，市場也預期地緣政治的波動將會減少，這也有利新興市場債券的表現。此外，在弱勢美元格局下，非美元資產將受益，其中新興市場當地貨幣債券將是主要受惠者，預期新興市場債後市依舊可期。

近期新興市場資產出現修正，不過，保德信新興市場企業債券基金經理人張世民表示，有鑑於全球不少國家已經啓動疫苗接種計劃，且全球景氣復甦方向不變，加上美國聯準會維持每月1,200億美元的步調進行QE購債規模，美國財政部長葉倫對於美元態度也認爲應由市場決定，並非如先前市場預期強硬，上半年美元偏弱勢的看法不變，有利於新興債等相關風險性資產走勢。

張世民說，據統計，新興市場製造業指數（PMI）自去年第四季以來，持續維持50以上擴張態勢，進入2021年又能受惠低基期的反彈效應，企業獲利整體預期將有15％以上的成長，有助於帶動資金持續回補新興債市資產。

張世民指出，隨經濟成長、原物料價格回穩，有助於新興市場國家的信用體質逐漸改善，同時，不少企業財務狀況在疫情復甦後表現穩健，有利於新興企業債投資信心，也讓新企債成爲後疫情時代首要受惠標的之一。