先探投資週刊／高息成長股崛起

擔憂烏克蘭衝突擴大將導致歐美對俄採取嚴厲制裁，可能影響歐洲景氣，加上財報疑慮，讓漲勢進入第六年的美股，出現高檔劇烈震盪，「新經濟股」（網路、生技、電動車）快速回檔修正，傳統科技老將（微軟、ＩＢＭ、惠普）成爲資金避風港；而相對歐、美股市高檔出現盤頭走勢，打底已久的陸股似有蠢蠢欲動的跡象。觀察全球資金流向轉變的趨勢可以發現，資金明顯從高基期、高漲幅轉向低基期、低漲幅個股，臺股中的內容結構調整也一樣！

震盪加劇　防禦重於攻擊

就加權指數來看，靠外資買盤拉擡，臺股逆勢拉昇至八九七八點，近期大盤雖有回檔，但外資在期貨多單仍達二萬口之上，週三期指結算，外資在現貨市場沒有大動作反向賣出來砸自己期貨部位的腳；不過，期指結算後外資在期貨市場多空單的變化，就必須特別留意。一旦外資在期貨市場多單減少甚至轉爲布空單，由於外資今年來常見連續買超，尤其這波累計已連續十八天（至四月十六日止），累計買超金額達一○九○億元，滿手現貨部位之後，就須提防未來殺現貨壓低指數來讓期貨部位獲利的動作出現。

加權指數的漲跌掌握在外資手中，臺積電等少數幾檔權值股漲跌就能影響指數多空，由於臺股離九千點已不遠，歐美股市一旦回穩，挑戰九○○○點並非不可能，只是成功與否，意義已經不大，像近期指數小黑，許多漲幅大且基期高的個股如爲升、新巨等均罕見出現跌停走勢，但低價轉機的華泰、大億科，低本益比的大成、卜蜂等仍逆勢走高，顯見集中市場的內部結構因資金在移動而開始調整。

另ＯＴＣ在創四年新高之後，由於與年線正乖離拉高達一六．二％，技術指標過熱之下，本來就有回檔降溫的壓力，加上四月二十一日起主管機關針對上市櫃異常飆漲個股的監理將更爲嚴格，更讓許多漲多的小型股出現急速修正壓力，尤其第一季財報揭露，獲利追不上股價的小型股短線高點恐怕不易再出現。

ＯＴＣ以中、小型股佔大宗，是本土資金的主戰場，上週快速拉回，可嗅出本土資金自高漲幅、高基期股票撤出的味道，本土資金向來動作迅速，因此對ＯＴＣ整體所造成的衝擊會非常明顯，短線劇烈震盪難以避免。

惟從近期低基期個股抗跌或逆勢上揚來看，資金並沒有退出資本市場，只是在震盪過程中換股，水往低處流，在劇烈調整過程中，攻守易位，下週的操作策略將是「防禦重於攻擊」。

資金避險三領域

震盪盤勢中，資金往三個領域避險：一、高股息殖利率；二、低本益比；（三）股價低基期（低漲幅）。

其中，最近很多公司在公佈去年財報後不久就陸續揭露今年股利政策，由於即將進入股東會旺季，緊接着除權息旺季登場，股價越跌、殖利率越高，越具吸引力之下，高殖利股成爲盤勢震盪格局中，市場高度關注的特殊族羣。

而許多投資人或法人也備妥資金，準備在股價下跌過程中找尋可以低接佈局參與除息的個股。因此，本期專題就從資金流向（從高基期轉向低基期），尋找「攻、守易位」下可望接棒成爲多頭重心的高殖利率業績成長股。

爲了避免只追求高殖利率股的「現金股利」而忽略股票波動可能帶來的「價差」風險，選股標準將再加入：一、去年除息後完全填息，二、今年第一季營收成長，三、股價淨值比（Ｐ／Ｂ）小於三（未必是絕對標準，因有些高度成長股具有高Ｐ／Ｂ特質）等三個條件，爲讀者篩選出十檔攻守皆宜的高殖利率業績成長股：包括電源產品的光寶、鞋材相關的Ｆ─鈺齊與三芳、冷鏈物流的霖、水泥的臺泥、壓縮機的瑞智、農藥的興農、包裝材料的大華金、晶圓測試的臺星科、連接器的瀚荃等。(全文未完)

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