先探投資週刊／息利股 最佳避風港
【文／吳冠徹】
近期國內外紛擾不斷，除了烏、俄兩國的克里米亞半島紛爭，美國ＦＯＭＣ也於本週開會，ＱＥ持續退場規模不變，再加上中國房市債務疑慮以及國內的兩岸服貿審議爭端，在金融指數上攻無力下，大盤指數持續高檔震盪。此外，櫃買指數過熱，下行風險同步加劇。因此，對於相關個股具有穩定配息、殖利率概念下，修正之後更將突顯買點與價值。
另一方面，根據過去狀況，一般股東會大多集中在五、六月，而除權息日期則集中七、八月。以正新爲例，近幾年除權息日期皆集中在八月初，而觀察除權息日之前股價漲幅，又以前一個月、前一季漲幅達到近二成最高，也顯示了市場習慣於第二季末附近開始佈局具息利題材的公司，而啓動所謂的「除權息行情」。
然而，今年臺股的除權息行情，在財政部投下「兩稅合一改革，股利可扣抵稅額減半」的震撼彈之後，步調將有可能出現變化。根據預計修正內容，除了將所得稅率級距再增加一級到四五％之外，最受市場關心的則是可扣抵稅率減半。其中，法人股東依舊享有百分之百扣抵稅額，外資企業則是課徵一○％未分配盈餘的抵稅率，降至五成。
此外，影響範圍最爲廣泛就屬一般國內股東，股利可扣抵稅額將減半。根據試算結果內容顯示，是對於一般投資人的財產減損受衝擊最大。另一方面，臺股中近兩年平均扣抵稅率三○％以上的公司僅約二○餘家，除非是公司大股東臺面上的必須持股，否則市場中的大戶過去參加除權息意願原本就不高。
除權息行情新步調
所以在新法上路後，除了原本一般長期投資人將思考參與除權息的利弊之外，更大大減低高所得族羣的意願，預料今年開始棄權息的情況會更嚴重。不過，是否就意味着臺股中將不存在除權息行情？觀察法條中，實際上對於法人股東，如一般投信、壽險業者並不會有影響。因此相關基金在講求穩定績效，固定配息的投資組合下，在三月底年報皆出爐之後，配息穩健的公司，將有機會吸引法人買盤提前卡位。
特別是，傳統上總是被視爲穩定配息概念的電信股，由於繳交４Ｇ執照大量資金，並投入相關基礎建設布建，可能造成折舊金額吃掉獲利的情況，讓市場擔憂未來的配息、營運將不如以往。因此，相關壽險業者等長線資金更開始思考新的合適標的，在該塊資金外流下，有助於帶起法人引燃的除權息行情，有機會使過去配息穩定卻受到市場忽視的相關族羣，如系統整合公司等，成爲市場新寵。(全文未完)
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