先探投資週刊/魏聖峰:單日重挫9% 黃金大勢已去?

美國與日本經濟復甦力道優於預期,歐元區暫時沒有崩解危機,降低黃金的避險價值。塞浦路斯計劃賣黃金籌資,引發黃金的恐慌性殺盤。

【文/魏聖峰

國際黃金經過連續十二年的多頭行情,今年面臨價格漲多後的回檔。第一季在技術形態上已經盤出一個明顯頭部現象,四月中旬出現一次總修正,國際黃金期貨單日重挫九.三%,創三十三年以來單日最大跌幅本波黃金從高點最大跌幅已經超過二五%,中線已成爲空頭市場。若以長線角度觀察,這次黃金的回檔至少需要經過一年的長時間的震盪整理,若黃金回到一○五○~一三○○美元,纔可能是長線的承接點。

塞國要賣黃金觸發賣壓

引發這次黃金下跌,是英國金融時報報導指出,塞浦路斯因爲該國國內銀行問題比想像中嚴重,需要二三○億歐元資金才能完全紓困,塞國需要自行籌措的金額也從七○億增加到一三○億歐元。塞浦路斯已經向銀行存款課徵存款稅,並因此籌到一○六億歐元,剩下不足部分,歐盟與國際貨幣基金(IMF)要求塞國賣黃金籌款

根據國際貨幣基金的統計,塞浦路斯目前有一三.九公噸黃金。如果塞浦路斯賣黃金籌款,將會是這次歐債危機衝擊下第一個賣黃金的國家。市場更想像如果其他歐豬國家的義大利西班牙也要賣黃金籌錢,對金價格的衝擊將會很大。國際黃金市場就在這樣的利空消息下重挫。

從世界黃金協會全球央行黃金庫存統計顯示,義大利有二四五一公噸黃金庫存,是全球第四大黃金存量國,西班牙有二八一公噸黃金,希臘也有一一二公噸黃金;如果塞浦路斯賣黃金成爲慣例,未來歐盟與IMF也可能要求其他有債務問題國家比照辦理。如此下來,這些歐洲國家央行若把大量黃金拿出來賣,勢必壓垮黃金價格。

上述的消息固然是造成國際黃金重挫的元兇,不過國際黃金價格分別在去年第四季和今年第一季下跌五.四%和四.五%,是這波從二○○一年第二季以來首度出現連續兩季下跌,且國際金價又處於波段相對高檔,籌碼已經處於不安的狀態

另外,現在黃金市場和一九八○年當時的市場交易生態已有很大不同,現在黃金投資多了ETF基金,這些基金提供一般投資人進入黃金期貨市場的機會,但也提高黃金期貨市場的波動性。在十二日與十五日兩個交易日重挫期間,SPRD黃金ETF的交易量高達一.五億股,比過去十六個交易日總和都還高,代表黃金ETF市場出現恐慌性賣壓。

QE並未引發通膨

這次黃金下跌的市場因素也不容忽視。過去黃金常被市場視爲資金的避風港,尤其是國際大型基金、甚至是各國央行的避風港。過去美元貶值時,黃金成爲市場資金的避險管道。二○○八年九月份引發的金融海嘯,以及最近三年的歐債風暴,造就這波國際黃金價格創下每盎斯一九二一.一五美元的歷史新高。

去年七月份歐債危機再起,市場擔心希臘政府倒債,引發義大利與西班牙兩國公債利率上揚,讓國際黃金最高漲到每盎斯一七九六美元的高點。真正對黃金多頭造成重創的因素,在於去年底美國面臨財政懸崖,聯準會主席柏南克在去年九月與十二月的貨幣政策會議中執行QE3與QE4,每個月聯準會向市場釋出八五○億美元的資金到經濟體,主要的目的是彌補財政懸崖發生後市場所造成的資金缺口

原本聯準會擴大執行QE金額壓抑美元匯價貶值,理當會刺激通膨風險。但紐約原油卻從去年十月份因爲市場炒作美國已經大量開採頁岩油,美國原油庫存供給量大增,造成去年第四季國際油價並沒有因爲聯準會的擴大QE政策而上漲,反而逆勢下挫。(全文未完)

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