中金A股2021年展望:未來3至6個月 建議關注5大主題

（原標題：中金A股2021年展望：未來3至6個月，建議關注復甦深化等五大主題）

11月9日，中金公司發佈A股2021年展望。中金公司認爲，2021年疫情影響將“漸行漸遠”，但增長修復與政策退出“一進一退”，對A股市場指數走勢持相對中性看法，根據疫情影響、增長與政策節奏把握階段性與結構性機會是關鍵。

中金公司表示，階段性來看，當前到未來一段時間，復甦深化仍是交易主線。待復甦預期反應更加充分、政策退出更加明確，市場指數整體表現可能開始受抑。估計這一時間點可能在明年上半年。

但結構性的機會依然值得關注。中國製造基於大市場、大長全的產業鏈、大基建、人才紅利等四大優勢，已經在2020年疫情衝擊之下彰顯韌性，正在從傳統的“三低一弱”（低附加值、低技術含量、低質量、弱品牌）逐步升級，走向“三高一強”（高附加值、高技術含量、高質量、強品牌），“新中國製造”初露崢嶸；產業升級推動中國居民收入增長，基於“新技術、新產品、新渠道、新客羣、新模式”等維度的“消費升級”異彩紛呈；數字化轉型浪潮方興未艾，並被疫情衝擊加速；“綠色發展”大行其道，等等，這些都是結構性機會的重點。

中金公司認爲，當前復甦深化交易可能仍將佔主導，綜合行業分析員對基本面的判斷、估值以及倉位等因素，建議未來3-6個月三條行業主線：一是，消費中估值依然不高、景氣程度可能進一步改善的行業，包括家電、汽車、輕工家居等；二是，部分景氣程度在改善的先進製造業，包括新能源、新能源汽車產業鏈、部分科技硬件等；三是，部分估值低、預期可能在改善的週期板塊，包括部分資本品、化工、龍頭券商、保險、部分原材料等。我們相對看淡行業結構偏差的原材料、疫情仍可能會壓制表現的部分交通運輸等。

主題方面，中金公司推薦關注如下五大主題：一是，“錦上添花”復甦深化主題：伴隨經濟復甦深化景氣進一步改善支持股價表現；二是，“否極泰來”主題：股價、估值、預期都偏低，但下行風險小，可能有反彈或反轉的個股；三是，“新中國製造”：疫情檢驗了中國製造業的韌性和競爭力，中國製造正在從“三低一弱”（低附加值、低技術含量、低質量、弱品牌）走向“三高一強”（相對高附加值、高技術含量、高質量、強品牌）；四是，“消費升級”：藉助“新技術”，泛消費領域各類基於“新客羣、新渠道、新產品、新模式”的消費異彩紛呈；五是綠色發展。