泡泡瑪特退市再上市，揭秘盲盒背後的暴利生意經
12月10日早間消息，泡泡瑪特發佈公告稱，將香港IPO股票發行價設在每股38.50港元，將淨籌資50.3億港元，面向散戶部分超額認購357倍，將於12月11日開始交易。
三年前的2017年1月25日，泡泡瑪特曾掛牌新三板上市，但是2014年-2016年連續三年虧損，最終於2019年4月遺憾摘牌。退市完成前,泡泡瑪特市值爲20億元人民幣。
此後，泡泡瑪特通過運營Molly等多個IP、引入“盲盒”玩法轉型翻身，2017年-2019年，淨利潤分別爲156萬元、9952萬元、4.51億元，淨利潤翻了289倍，業績可謂爆發式增長。若按照每股38.50港元的發行價，全球發行1.357億股的話，則泡泡瑪特的市值或達530億港元。
值得注意的是，截至目前，出生於1987年的創始人王寧及妻子持有泡泡瑪特近55%的股權，上市後這對夫婦身價或輕鬆破100億。
大家是不是很好奇，退市再上市的泡泡瑪特是如何逆襲並上演造富故事的？本期視頻小師妹和大家聊聊“盲盒第一股”的暴利生意經~
泡泡瑪特退市再上市！揭秘盲盒背後的暴利生意經（來源：商業小師妹）
1、泡泡瑪特的暴利生意經
它們被裝在盒子裡售賣，消費者只有購買後，纔會知道里面裝的究竟是普通款娃娃，還是因人爲製造的稀缺概念，而產生5到10倍升值空間的隱藏款娃娃。泡泡瑪特正是利用這種帶有“堵”的成分的銷售方式，吸引消費者不斷購買。
小師妹在這兒引用央視《經濟半小時》節目的數據，假定一個售價爲59元的盲盒，其合理成本和利潤是40元，剝離這部分合理銷售後，消費者相當於多花了19元來參與一場賭局，這和我們小時候玩的集卡遊戲，以及現在買彩票有異曲同工之妙。泡泡瑪特正是通過將消費者拉入一場場賭局，而成功翻身的。
根據泡泡瑪特6月1日向港交所遞交的IPO招股書，公司在2017至2019年，三年營收持續增長，從2017年的1.58億元、2018年的5.14億元，到2019年的16.83億元，每年的營收增長率都在225%以上。毛利率也從2017年的47.6%，提升到2019年的64.8%。
其中，包括盲盒在內的自主開發產品，對泡泡瑪特2019年年收入的貢獻率達到了82.1%。難怪有人說，泡泡瑪特擁有了盲盒，就擁有了一臺印鈔機。
2017年以前，泡泡瑪特還是一家連年虧損、在潮玩領域風雨飄搖的企業，2016年在全國範圍內只有16家零售門店。而如今，它的市場份額達到了8.5%，搖身一變成中國內地最大的潮玩品牌，零售門店數量增長至114家。今年4月，泡泡瑪特完成了第9輪融資。此次融資金額超過了1億美元。
現在當你看着牀頭那越堆越多的盲盒娃娃，是不是留下了滿意的淚水？多虧當初沒管住那雙蠢蠢欲動的手，纔有了泡泡瑪特的今天！
2、小盲盒如何成爲95後新寵？
根據商務諮詢公司弗若斯特沙利文的報告，泡泡瑪特盲盒的主流消費者，年齡大都在15至35歲之間，他們擁有較高的消費能力，並且熱衷於分享和展示。
泡泡瑪特給出的用戶畫像也顯示，58%的消費者年齡在30歲以下，其中，出生於1995年至2010年間的年輕人佔比32%。75%的消費者是女生。
95後成爲購買盲盒的主力軍，一方面是因爲他們有較多的可支配收入，且盲盒價格大都在他們可接受的範圍；另一方面是因爲這些造型簡單可愛的盲盒娃娃，剛好契合他們的時尚品味，送盲盒成爲他們的一種社交方式。當你爲朋友挑選禮物的時候，外形高端又略帶神秘感的盲盒，似乎是一個不錯的選擇。
而真正提高客戶粘性的秘訣，在於“抽盲盒”這種選購方式。有玩家認爲，抽盒的不確定性能帶來賭博的快樂。一些消費者不抽到隱藏款決不罷休，因爲“得不到的永遠在騷動”。而不斷累積的盲盒玩偶也讓人很有成就感。
天貓的一項調查數據顯示，去年有將近20萬人花費2萬多元來收集盲盒，其中，最瘋狂的玩家一年花費近百萬元。你可能想像不到，一些玩家爲了抽到隱藏款，會成箱成箱地買回家。
按照目前的攻勢，泡泡瑪特在未來幾年內將會是妥妥的“潮玩界一哥”。無論是從營收、淨利潤、市場份額，還是從現有IP價值和IP開發能力來看，泡泡瑪特都逐漸與同行業競爭者拉開了距離。
而國內潮玩市場這個“大魚塘”，也遠未達到飽和狀態，足夠泡泡瑪特使勁撲騰了。弗若斯特沙利文的報告顯示，中國潮玩市場規模由2015年的63億元，增長到了2019年的207億元，複合年增長率達到了34.6%。
報告預測，潮玩市場今後仍將以30%左右的高複合增長率繼續擴容，到2024年規模可能擴大2至3倍。泡泡瑪特似乎正如招股書中所展示的，有着超乎想象的成長空間。
但商業無捷徑，資本最無情。資本市場的風險和機遇總是並存的。泡泡瑪特看似一片光明的發展道路上，也存在一些無法迴避的隱患。
一方面，潮玩作爲流行文化的分支，“流行”是它最重要的一個屬性。因此，潮玩總是需要不斷更新換代，來滿足消費者日趨多變的需求。泡泡瑪特的IP研發速度能否跟上潮玩市場的風雲變幻、能否生產更多像Molly那樣的火爆產品，決定着它未來能在潮玩市場上佔據多少席位。
另一方面，泡泡馬特實現盈利的核心產品——盲盒，其銷售模式的合法性問題引來了巨大的爭議，這種帶有賭博色彩的售賣形式，不僅容易使消費者上癮，以致於產生不理性的消費行爲，同時也存在較大的政策風險。
而且在泡泡瑪特的強勢示範下，包括酷樂潮玩、九木雜物社在內的潮玩企業，也開始涌入盲盒市場，都想分一杯羹。
泡泡瑪特的上市，並不意味着它從此穩坐“潮玩界一哥”的寶座，這只是它“攪局”潮玩資本市場的開始。它是否還會像一年前一樣，在登陸新三板兩年之後退市？是否還能憑藉盲盒繼續上演它的增長神話？小師妹拭目以待！