盲盒也瘋狂 泡泡瑪特赴港IPO 估值或超60億美元

（原標題：盲盒也瘋狂 泡泡瑪特赴港IPO，估值或超60億美元）

逛街時，經常能看到盲盒售貨機前圍着一羣人。別看這小小的盲盒，其背後不僅有一大羣狂熱的粉絲，而且馬上就要上市了。11月22日晚間，泡泡瑪特通過港交所聆訊，預計此次赴港IPO的募資規模爲2億美元至3億美元。據相關媒體報道稱，泡泡瑪特的IPO估值或超60億美元。

在招股書中，泡泡瑪特稱自己是“推廣潮流玩具文化”的公司，而現實生活中，其已經成爲了“盲盒”的代名詞。今年前三季度，泡泡瑪特售出27476個盲盒產品，同比增加70.5%。

如今，不僅是在線下零售店、自動售貨機，在天貓旗艦店、葩趣等線上渠道也可以看到泡泡瑪特的身影，而且線上平臺已成爲銷量增速最快的渠道。今年上半年，泡泡瑪特天貓旗艦店的收入爲1.47億元，比去年同期增長122.2%。

雖然現在一說起泡泡瑪特，大家首先想到的就是盲盒，但實際上，其營收渠道不僅於此，還有展會收益、授權費收入等。據瞭解，泡泡瑪特共運營93個IP，包括12個自有IP、25個獨家IP以及56個非獨家IP。

從財務情況來看，2017年至2019年，泡泡瑪特的營收分別爲1.58億元、5.15億元和16.83億元，複合年增長率爲226.3%。若按照2019年的收入及近三年的收入增速計算，泡泡瑪特已是中國最大且增長最快的潮流玩具公司。

目前，國內盲盒潮玩市場潛力已經顯現，但在全行業中，泡泡瑪特有核心競爭力嗎？

相關專家表示，盲盒商業模式可複製性強，核心的壁壘在於平臺一體化優勢。泡泡瑪特上游有自己的設計師羣體，中游製造運營，下游採用的則是業內唯一的線下直營店+機器人商店+線上直營店模式。2019年，泡泡瑪特以8.5%的市場佔有率在潮玩市場排名第一。

如今，盲盒已不僅僅是玩具和消費品。在人均GDP突破1萬美元的時代，能帶來精神愉悅的東西擴張性將是無邊界的。如今的泡泡瑪特，並不是在賣東西，實物只是載體，消費的是精神愉悅，更像一個內容公司。中國未來新興消費必然有巨大的空間，雖然不一定能在海外找到成熟路徑去完全對標，但這個領域的超級物種也必將創造出資本市場的奇蹟。