光伏行情遭遇“年末結賬”？機構選擇落袋爲安
（原標題：光伏行情遭遇“年末結賬”？機構選擇落袋爲安，劉格菘減倉通威股份）
年關將至，除了衝刺年末排名，基金經理調倉的蜘絲馬跡也牽動投資者的心。
近期多隻新能源、光伏產業鏈股大漲，相關重倉的基金也成爲投資者關注的焦點。耐人尋味的是，在行情暴漲之時，部分基金因估值和淨值的差異過大而引發基民關注。
譬如，在匯豐晉信低碳先鋒基金吧中，有基民表示，昨日（12月10日）在重倉股大漲的情況下，如按三季報持倉情況，該基金的淨值增長低於預期，不少投資者猜測基金經理是否已進行調倉。
“昨天的淨值估算和淨值竟然差了一半左右。”有基民表示，天天基金網數據顯示，該基金12月10日實際淨值增長爲1.26%。
三季報顯示，其十大重倉股爲東方日升9.70%、邁爲股份9.29%、捷佳偉創8.7%、雅化集團8.05%、贛鋒鋰業6.69%、山煤國際6.07%；通威股份4.78%、金辰股份4.6%、當升科技3.69%、寧德時代3.53%。
12月10日，第一重倉東方日升漲6.71%，第二重倉邁爲股份漲幅達9.41%、第三大重倉捷佳偉創漲7.68%、第六大重倉山煤國際漲6.55%、第七大重倉通威股份漲8.65%；第八大重倉金辰股份漲停 。而其他剩餘的4只重倉股基本是處於零點幾的微跌狀態。
該基金經理是被稱爲“新能源一哥”的陸彬，其管理的另外一隻匯豐晉信智造先鋒股票，前十大持倉和匯豐晉信低碳先鋒基金重合度很高，而其昨日的淨值估算相距也甚遠。
“昨天的淨值估算有2.6%，而實際淨值只有0.98%，差太遠了，估計這個基金經理調倉了。”有基民表示。
按天天基金網的有關說明，淨值估算是按照基金歷史定期報告公佈的持倉和指數走勢預測當天淨值，預估數值不代表真實淨值。
“淨值估算是按三季報持倉來算的，肯定不是反映現在基金經理的持倉情況，也存在一定的數據誤差，以及基金申購贖回也有一定影響，一般都是有偏差的，不可能完全準確。不過，如果基金經理沒有調倉的話，一般偏離幅度不會那麼大。現在差別這麼大的話，年底調倉的可能性還是有的。”有基金渠道人士對記者解釋。
事實上，這兩隻基金在今年的表現都相當好。截止12月10日，今年以來，匯豐晉信製造先鋒的收益率達到了97.01%;而匯豐低碳先鋒也達到了96.12%，分列18和21位。
”今年新能源光伏漲得比較好，雖然是長期的賽道，但是年底基金經理將部分收益落袋爲安也是有可能的。匯豐這兩隻基金買入光伏股還算比較早的，應該是去年就開始進去了。陸彬也是對新能源光伏等是比較看好的，調研得比較深入，到現在的話收益應該不少了。”一位長期跟蹤光伏行業的私募人士對記者表示。
而在11月底，陸彬在接受媒體訪談時曾表示，新能源行業未來5-10年或有10倍的成長空間，目前行業估值較高，但基本面趨勢也很強，未來幾個季度基本面會越來越好。
不過他也表示，“我就像一個天平，一邊是基本面，一邊是估值。我們用估值作爲投資的參考標準，再瞭解或者喜歡的公司都需要有合理的定價，我們會做企業基本面和估值的動態調整。所以我投資企業的週期是不一定的，在投資邏輯不變的前提下，有可能很長。但如持有的邏輯已經發生改變，或者公司股價已經泡沫化了，那麼我也會賣出或者減倉。”
而從其管理的兩隻基金的重倉股來看，部分股票漲幅已經不小。例如邁爲股份今年5月啓動以來漲幅已超300%。
事實上，確有公募基金經理已將部分光伏股減倉。
近日通威股份披露的前十大股東情況顯示，去年公募冠軍劉格菘管理的部分基金已減倉。
其中，廣發小盤成長減倉544.8萬股，廣發多元新興股票減倉253.9萬股，廣發創新升級減倉179.1萬股。不過，廣發科技先鋒、廣發雙擎升級持股仍不變。
從股價來看，今年以來通威股份漲幅已超過150%。
不過減倉也並不代表基金經理不看好這個行業。
劉格菘近期在接受媒體採訪時解釋了其對光伏行業的投資邏輯：“經過了供給側改革之後，現在供給層面其實已經能看到龍頭公司慢慢走出來了，在很多行業裡面都能看到。這就是爲什麼過去幾年光伏行業其實是有比較強的週期性。一方面供給格局還沒有定，另一方面這個行業是政策驅動的行業。但是再往後看，這個行業供給格局現在已經基本上定型了。此外，這個行業已經從政策驅動向市場驅動轉變，這樣的行業未來可能還有很大的投資機會。”
“光伏行業未來還是有很大的投資空間。不過這個行業技術革新也相當快，所以要時刻保持行業跟蹤。我們的佈局重點是往中上游走，從目前來看，光伏異質結帶來的機會還是挺大的。我們其實和同行，包括公募、賣方都有很深的交流，大家的認知基本還是一致的。今年下半年以來我們也獲得了比較好的收益，不過年末也有兌換部分收益，也在部分品種間進行一些調整，爭取有更大的彈性回報。”上述私募人士表示。