先探投資週刊／陳怡如：阿里巴巴神秘的網路巨人

阿里巴巴集團年底即將上市，IPO集資金額可能超過2012年Facebook集資的160億美元，市場上更已有阿里巴巴集團上市一年後總市值將達二千億美元的期待。今年以來阿里巴巴集團大動作不斷，這出自導自演的上市世紀大戲，市場上也看得相當入迷…

【文／陳怡如】

自一月十五日，馬雲在一封內部郵件中預告他將在五月十日退休的消息公開之後，阿里巴巴集團持續不斷有新聞曝光，除了接班人的話題外，阿里巴巴集團大動作調整組織架構、入股新浪微博與高德地圖、到近日成立「菜鳥網絡」跨入物流業等，阿里巴巴集團被討論的熱度持續不退，也更拉高了市場對阿里巴巴集團ＩＰＯ的關注。

根據市場上最新預測，阿里巴巴集團第四季將在香港上市，ＩＰＯ集資金額約一五○億美元，市值有七百億美元之高，預料將是今年全球最大的ＩＰＯ案。然而，今年二月摩根士丹利對阿里巴巴集團市值的預估僅有五百億美元，不過到了五月中旬，高盛調高了阿里巴巴集團市值的預估到七百億美元。

無法複製的阿里模式

阿里巴巴集團ＩＰＯ如此受矚目，其在中國電子商務的龍頭地位難以撼動之外，集團壯大獨特的「阿里模式」很難被複制，亦即市場上不容易再有第二個阿里巴巴，是很重要的原因。

阿里巴巴成功最關鍵的一點，就是付款機制的建立。網路上購物，商家最擔心出了貨收不到錢，消費者則是最怕付了錢收不到貨，支付寶提供第三方擔保，確保消費者收到了貨纔會支付貨款給商家，使買賣雙方可以放心在網路上購物。

如今，不論是哪一種電子商務平臺，都由阿里巴巴集團稱霸。去年大陸的「光棍節」十一月十一日，天貓和淘寶網創下了單日交易額新高一九一億元人民幣，支付寶完成了一．○五八億筆交易，也創下單日交易量新高。

擁中國零售消費最大平臺

據淘寶網統計，截至去年底，臺灣的淘寶網註冊用戶超過六○萬，在淘寶網上開店的臺灣賣家有二千多家。淘寶網和天貓的市場規模之大，連帶着支付寶的交易量也相當可觀，使得金融機構都得和支付寶合作，免得失去網路購物的市場。

除了淘寶和天貓，也有四六萬家商店可以使用支付寶做線上支付，涵蓋了網上零售、虛擬遊戲、數碼通訊、商業服務、機票、公用事業等。支付寶還提供有助於全球賣家直銷到中國消費者的支付方案，支持十二種主要外幣的支付服務。

保留阿里金融這張王牌

支付寶的業務根本已經是一家頗具規模的金融機構。而從支付寶和淘寶系產品累計的購物和支付類數據，衍生出了阿里巴巴集團的金融業務，稱爲「阿里金融」，通過分析淘寶、天貓、支付寶、Ｂ２Ｂ上的各種數據，阿里巴巴爲平臺上的賣家提供無抵押小額信貸服務，因爲已有過去累積的資料，又能即時監測貸款商家的經營情況，所以貸款商家「不需要抵押、不需要關係，只需要信用」。

事實上，由非金融機構擔任第三方支付，原本遭到金融機構的強力阻擋，但是中國第三方支付從二○○一年開始，到了二○○五年發展出一些支付企業，包括支付寶，但是有關第三方支付的監管卻未能完善，全賴企業的自律。直到二○一○年，中國人民銀行才制定出非金融機構第三方支付業務的管理辦法，非金融機構可以取得支付業務許可，跟支付寶的規模壯大不無關係。

天網拼圖完成就待ＩＰＯ

從創立阿里巴巴，馬雲的創業過程就是在寫中國電子商務的歷史，也不斷在打破傳統思維、創造新的市場遊戲規則。如今眼見其他競爭者急起直追，阿里巴巴並不會以目前的成績自滿，仍然在電子商務市場上尋求更多的突破點。

阿里巴巴集團的壯大，還包括了一路以來的一系列收購，包括陌陌、蝦米網、快的打車、墨跡天氣、友盟、丁丁優惠、唱吧等，到今年的新浪微博和高德地圖，都是圍繞在購物這個主題，而且偏重在「移動互聯網」，也就是擴張的重點放在手機上網。尤其是入股高德地圖，補上了導航、電子地圖這塊最後拼圖，阿里巴巴集團的「天網」可謂完整了。

接下來，就是「地網」的構建。由馬雲出任董事長的「菜鳥網絡科技有限公司」，將打造「中國智能骨幹網」，實現網購全中國二十四小時到貨的目標。一旦阿里巴巴的物流實現了「天網＋地網」的結合，可繼續保持中國的電子商務市場霸主地位不墜。(全文未完)

全文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1731期或上http://weekly.invest.com.tw有更多精彩當期內文轉載◎封面故事：升達科 持續受惠4G建置商機◎特別企劃：中國將成最大工業機器人市場◎產業脈動：保健食品布建通路成致勝關鍵◎特別報導：阿里巴巴─神秘的網路巨人◎國際趨勢：美國將成新興國家的競爭者？