TCL科技業績穩步增長 外延併購戰略成效可期
半導體顯示行業領頭羊效應持續顯露,TCL科技(000100.SZ)在行業低谷、疫情等不利影響繼續上佳表現。
10月28日晚,TCL科技發佈2020年三季度報告。以重組後同口徑計算,三季度TCL科技實現營收193.77億元,同比增長28.87%,剔除一次性重組收益後,歸屬母公司淨利潤6.79億元,同比增長168.13%。1-9月淨利潤20.3億元,剔除一次性重組收益後,同比增長28.9%。
隨着新產線產能順利爬坡,儘管三季度單季折舊費用環比二季度增加5.73億元,TCL華星三季度依然實現淨利潤7億元,環比二季度大幅增加6.59億元,同比增長151.6%。
報告期內,通過收購蘇州三星8.5代產線全部股權,以及武漢華星t3產線39.95%股權,TCL科技在面板領域的市場份額與產能實現雙增長,在需求提升及價格企穩市場環境下,業績貢獻效果開始出現。
未來,伴隨蘇州三星、中環電子等資產重組交割完成,新增業務和產線收益將會使得業績更加亮眼。
資產重組效果顯現,大尺寸產線貢獻大
今年,TCL科技明顯加快了投資併購的節奏。在先後收購中環、蘇州三星產線以及武漢華星t3產線部分股權之餘,又以約合20億元人民幣投資了日本印刷顯示龍頭JOLED。在現有技術、產能佈局之外,提前佈局下一代顯示技術。
通過併購投資,TCL科技有效整合產業鏈資源,進一步提升議價能力,在大小尺寸領域均加深佈局,保持了持續而顯著的成長狀態。
收購三星蘇州產線之後,TCL華星在大尺寸領域擁有3條滿產的8.5代線,月產能總計達440K,LCD面板產能將提升792萬平方米/年,TV面板市場份額有望提升約4%。
在大尺寸面板領域,TCL華星以55吋市佔比第一、32吋市佔比第二、65吋和75吋市佔比第三,以及8K面板產能持續增長的優質產品結構,已在全球市場保持領先。如今隨着蘇州三星8.5代線的加入,其技術和產能都將得到加持,優勢將得到更大發揮,對營收貢獻也將持續增長。
1-9月,TCL華星實現產品銷售面積2168.7萬平方米,同比增長41.7%,三季度淨利潤則達到7億元,同比增長151.6%。大尺寸面板優勢由數據可以窺見一二。
信達證券分析指出,考慮到2021年初t7產線投產,TCL華星有望在一年內將產能提升60%,其產能複合增速將達到18.8%。華西證券則表示,在面板競爭格局持續優化以及大尺寸化背景下持續看好大尺寸面板價格提振帶動公司業績大幅改善。
同時,在小尺寸佈局上,通過收購武漢華星39.95%股權,TCL科技親自技改t3,加大開發超級全面屏、屏內指紋技術,在保證LTPS-LCD手機面板技術優勢的基礎上擴充產能,穩固市佔比全球前三的行業地位。
供給結構改善,營收有望持續增長
據Trendforce最新報告,2020年三季度全球電視出貨量創新高,共計出貨6205萬臺,同比增長12.9%,環比增長38.8%。可以預見,被壓抑的市場需求開始釋放,特別是第四季度集結“雙十一”、聖誕節等,全球LCD TV面板需求增長還將延續。
供應側韓企雖然表示將延期退出LCD面板生產,但是產量不大且供應自家品牌,對整體供需關係的影響有限。光大證券認爲,經濟復甦、大型體育賽事延遲、韓廠產能繼續退出將帶來多重利好,2021年面板供給都將是偏緊狀態,面板價格將保持持續上漲。
在全球大尺寸面板供需關係將持續改善,價格穩中有升的大環境下,TCL科技的新產線加持及產能爬坡,加之TCL自身的極致降本增效以及全球領先的經營效率,將帶動業績持續增長。
隨着這一輪產業重組格局的深入,TCL科技收購蘇州三星產線,京東方收購南京中電熊貓顯示資產,LCD產能進一步向中國雙雄聚集。隨着新產線納入、資源整合以及在中小尺寸上的創新,TCL科技產品結構和客戶結構都將得到優化,其面板行業地位也將紮根更穩。
同時報告期內,TCL科技完成收購中環電子全數股權,未來不僅能夠爲公司創收,也將進一步凸顯其深入佈局電子產業上游基礎材料領域的戰略優勢。一方面,材料級別的技術積累將驅動面板產品創新突破,另一方面,TCL科技市場擴張經驗將爲中環電子的發展注入活力,幫助TCL科技在半導體和光伏領域實現雙贏。