廈門信達豪擲14億港元看中了汽車金融牌照?

（原標題：溢價61%收購正通29.9%股份 廈門信達豪擲14億港元看中了汽車金融牌照？）

經濟觀察網 記者 周菊 此前被爆財務危機的正通汽車，即將被新的大股東以14億港元接手。10月20日，正通汽車發佈公告稱，公司獲大股東Joy Capital（佔股51.29%）告知，廈門信達股份已同意有條件地購買Joy Capital所持的29.9%股份（8.065億股），總價格爲14.03億港元。以此推算，相當於每股收購價約1.74港元，比正通汽車昨日收市價1.08港元高出61%。

交易完成後，正通汽車現控股股東Joy Capital的持股比例將由51.29%下降至21.39%，低於新投資者廈門信達股份的29.9%，這意味着正通汽車的大股東即將易主，廈門信達股份將成爲正通汽車的最大單一股東。啓信寶的數據顯示，廈門信達股份有限公司的主要股東爲廈門信息信達總公司和廈門國貿控股集團有限公司，而這兩家公司均爲廈門市人民政府100%控股。即如果交易完成，正通汽車將正式被國資接盤。

廈門信達溢價超60%收購正通汽車股份，被認爲主要有兩個方面的原因。一是這或將幫助公司汽車經銷商業務規模提升。廈門信達在今日發佈的公告中表示，如果本次交易成功實施，公司汽車經銷業務將實現跨越式發展，大幅提升行業地位及核心競爭力。數據顯示，正通汽車的規模比廈門信達旗下的汽車經銷商板塊“信達國貿”大出許多，正通汽車2019年的銷量是信達國貿的2.8倍，營業收入是信達國貿的3.7倍。

另外更值得注意的一點是，廈門信達似乎對正通汽車控股的東正金融非常感興趣。在最新的公告中，廈門信達在介紹正通情況時特意提到，正通汽車持有上海東正汽車金融股份有限公司70.04%的股權，而東正金融擁有汽車金融牌照，主營汽車貸款及相關業務。

同時，廈門信達在協議中對東正金融的出售和處置作出了限制。其在公告中表示，如果在協議簽署日起至交割日後6個月內，正通汽車擬出售或處置其持有的東正金融，而出售或處置的稅前總價與東正金融最近一期財務報表中正通汽車享有的所有者權益的賬面值存在差異，將對定價進行調整。足見其對購買標的中東正金融板塊的重視。

金融服務是經銷商集團中利潤率較高的板塊，且隨着規模擴大被認爲有很大前景。作爲汽車金融第一股，東正金融全年零售放款48.95億元，營收5.36億元，盈利3.89億元，利潤率高達72.6%。但在國內企業要取得汽車金融服務牌照，卻並不是一件容易的事，截至今年年中，全國擁有汽車金融牌照的公司僅爲25家左右。而如果該交易完成，廈門信達將獲得展開汽車汽車金融業務的資格，助力企業快速發展。目前，廈門信達擁有4S店及城市展廳42家，銷售寶馬、奧迪、雷克薩斯等中高端汽車品牌。

但對於正通汽車來說，雖然此次被廈門信達“溢價”收購，但如果綜合來看，卻被認爲是10年時間“白忙活”了。根據廈門信達的收購價推算，正通汽車目前的整體估值爲46.92億港元，約合人民幣40.5億人民幣。而在10年前的2011年，正通汽車曾以55億元收購了中汽南方。

然而對於處於財務危機中的正通汽車來說，這可能是其“自救”的最好機會。自2019年以來，正通汽車銷量下降，償債壓力開始顯現。進入2020年後，受疫情衝擊，其財務表現進一步惡化，到今年7月，正通汽車突然被爆出現財務危機，貸款無法按期償還，股價也應聲下跌。正通汽車2020年上半年的財報顯示，其上半年收入92.4億元人民幣，同比下滑47.0%，利潤由去年同期盈利4.7億元，轉爲虧損13.65億元。截至上半年，其流動負債達達227.9億元。

在債務危機爆發以來，正通汽車出現多地消費者交款後無法提車的情況，後續多家車企也解除了與正通汽車的銷售授權。在這種情況下，廈門信達股份在接手後將如何對正通汽車進行資源和業務重整，將決定着正通汽車的未來走向。在今日廈門信達發佈的公告中，其表示在與正通汽車協議簽署後，各方將共同謀求逐步改善、解決正通汽車流動性問題的方案。