拼多多首次季度盈利背後：這些市場動作正在發生

（原標題：拼多多首次季度盈利背後發生了什麼？這些市場動作正在發生）

《科創板日報》（上海，記者 戚夜雲）訊， 成立5年，上市2年，拼多多首次實現季度盈利。

拼多多最新第三季度財報顯示，實現營收超過142億元，同比增長89%。而更令市場興奮的是，非美國通用會計準則（NON-GAAP）下，歸屬於普通股股東的淨利潤爲4.664億元。

不過，市場一直存在看空拼多多的理據：用戶增長面臨天花板，GMV增速趨緩。針對這一問題，戰略副總裁David Liu表示增長放緩不可避免，但拼多多還有擴大用戶基本盤的空間。“現在更大的問題是我們在用戶心中的排行，這是我們開立買菜業務的原因，要跟上用戶行爲的改變，增大我們在用戶心中的佔比。” 截止週五收盤，拼多多股價漲幅20.4%，報收134.21美元，總市值達1607億美元。

從虧損31億到利潤4.7億

單純地從數字上理解，拼多多完成了一項“不可能的任務”。今年一季度財報顯示，拼多多在本季度非通用會計準則下歸屬於普通股股東的淨虧損高達31.70億元，三季度就“快速”“扶正”，完成4.664億元的利潤。

（《科創板日報》記者製圖）

可以從上圖看到，2018年及以前，拼多多在市場進行不計成本的投入，費用幾乎高於或持平營收。從2019年開始，拼多多開始有意控制市場費用投入規模，幾乎沒有再出現過費用超過營收的情況。

拼多多在大幅控制市場銷售費用以實現轉爲盈利的目標。東方證券，此前就有過預測，拼多多將在今年實現盈利。

（《科創板日報》記者製圖）

如果不是疫情黑天鵝事件事件的爆發，增加了對於醫療用品和農產品上行提供了大量補貼，造成當季銷售及市場推廣費用過高，從而造成鉅額虧損，拼多多盈利的步伐的或許還會加快。

原則上，只要減少市場營銷費用，拼多多就能快速實現盈利。唯一制衡點在於，市場營銷費用，或者說百億補貼的投入，與GMV增長直接掛鉤。拼多多面臨的問題是，如何在放緩補貼力度的情況下，GMV還保持正向增長？

高基數下的高增長

市場有悲觀聲音認爲，“拼多多用補貼換增長”，這是一種不可持續的方面。

的確，拼多多開啓百億補貼獲得高額增長之後，市場上主流的電商平臺，天貓、京東、蘇寧係數All IN數碼等類百億補貼。對於拼多多而言，這一良藥的藥效的確到了大折扣的時間點。

但是，數據顯示，三季度在費用增長50%，費用率降至歷史低點僅71%的情況下，拼多多GMV增長至14576億元（12個月），同比增長高達73%。

GMV的增速高於費用的投入速度。換句話說，百億補貼的藥效反而更強了。

拼多多在二季度開始做了一件事，就是擴大百億補貼品類，擴展到日用品，包括農產品。這樣的調整的原因，是因爲拼多多捕捉到，用戶對價格更爲敏感走向。“疫情期間，我們注意到消費者的支出的數額的確是減小，他們對於產品的價值更加的注意，在拼多多平臺上面更多的去購買一些必需品。”David Liu說道。

而另一方面，就是友商的百億補貼跟進，拼多多需要調整策略。財務副總裁馬靖同時表示：“我們觀察到其他的企業在電子產品方面開展了非常激進的補貼政策，那麼我們發現日用品是一個非常好的增強用戶粘性的品類，所以進行了大量支出。”

掉了船頭方向的百億補貼，奏效十分明顯。受益於農產品需求擴大，三季度，拼多多的用戶訪問頻率、訪問品類數量、日均使用時長均有所提高，平日臺訂單量峰值於近期突破1億單大關。

《科創板日報》記者問過五環內多位拼多多的用戶，他們“入坑”，就起始於疫情期間在拼多多平臺購買農副產品。

Quest Mobile的報告稱，拼多多App第三季度的用戶總時長達到5310億分鐘，較去年同比增長101%。在第三季度，拼多多用戶使用時長已經佔據中國所有電商服務平臺用戶總時長的41%，較二季度的34%大幅提升7個百分點。

同時，拼多多單個用戶年度消費額增長至1993.1元。

以上市場因素，直接推動GMV增長。

流量達天花板後，如何破解？”

中國互聯網絡信息中心(cnnic)發佈的《中國互聯網絡發展狀況統計報告》顯示，截止2020年6月，國內網民規模達到9.4億，基本達到全民手機上網。

拼多多用戶規模在三季度突破了7.313億，並且單季增長速度保持在四五千萬的規模。拼多多與阿里的用戶規模已經一步之遙，旺盛的成長速度，新誕生的淘寶特價版也未能比肩。以MAU爲例，上線230天，淘寶特價版月活數據已達7000萬人次，而拼多多App爲6.434億，單個季度大漲7460萬。

（《科創板日報》記者製圖）

不過，值得關注的是，拼多多在下沉市場的成功，通過長尾供應商的白牌產品拓荒獲得了野蠻增長，但在用戶流量到達天花板之後，精細化的運營挑戰是必定面臨的問題。

速途執行總編兼速途研究院院長丁道師告訴《科創板日報》記者，拼多多平臺流量之大，天然會吸引品牌商加入。拼多多也在極力的拓展品牌商的加盟，並培育新國貨品牌。但這遠遠不夠，二八定律之下，即使擁有80%的品牌商，20%卻是關鍵所在。尤其是高端品牌，如特斯拉事件，短期內很難看到擁抱拼多多平臺可能性。

此外，增速放緩之後，也要求拼多多去拓展新的增長極，於是，“多多買菜”上線了。

拼多多CEO陳磊表示，多多買菜是拼多多電商平臺的自然延伸。不僅是社交屬性以及團購屬性高度契合，而且，拼多多在農產品的重力投入之下，成爲了中國最大的農產品上行平臺。

《科創板日報》記者注意到，多多買菜業務拓展，保持一以貫之的“神速”。八月下旬上線之後，多多買菜迅速在全國擴張，目前已完成在22個省、直轄市以及自治區佈局。拼多多副總裁陳秋接受《科創板日報》記者採訪時表示，多多買菜已在深圳上線，很快將會進駐北上廣等重點城市。

拼多多內部對於買菜業務寄予了很大的期望，被視爲拼多多未來發展的一大重要機遇，觸及目前仍然未被滿足的市場。

社區團購市場擁擠，不乏美團、滴滴這樣的巨頭參戰。但是拼多多認爲突破口在於，當前買菜業務市場，受到還不夠完善的基礎設施的限制。目前，拼多多將與合作伙伴一起建立本地化的農產品物流基礎，包括倉儲物流冷鏈的投資。”