商界木蘭留34億雷坑：諾亞財富想以股填雷
專欄|本站號外
作者|王曉武
主編|戴鷺
8月25日，諾亞財富公佈財報，首次提出去年34億踩雷承興國際的和解方案——授予投資者一定數量的諾亞財富股票，接受者免除諾亞及所有關聯實體及個人和承興產品有關的任何索賠。這個方案，在國內算是開了理財機構以股兌雷的先河。
2016年4月，承興國際創始人羅靜獲得“木蘭年會”嘉獎，併成爲木蘭公益基金的發起人和理事。公開資料顯示：木蘭匯俱樂部號稱是中國最具影響力的商界女性領袖俱樂部，成立於2009年，以“30位最具影響力的商界女性”上榜木蘭爲核心，匯聚中國商業女性領袖。與羅靜一樣，諾亞財富的創始人、董事局主席汪靜波也是木蘭匯的理事。
隨着羅靜和承興國際被定性爲上海檢察機關辦理的涉案金額最大的合同詐騙案，爲羅靜和廣州承興賣了34億產品的諾亞，這一年來面對的最大問題，就是，要不要爲這位“商界木蘭”買單？
諾亞34億踩雷承興兌付方案：以股償付
2019年6月20日，控制了三家上市公司，有着“商界木蘭”稱號的羅靜，被上海警方帶走。羅靜也是承興國際的實控人。2019年7月8日，在美國上市的諾亞財富公告，子公司歌斐資產向承興國際提供了34億元的供應鏈融資。
這起事件最新進展是，2020年8月24日，上海市人民檢察院第二分院以涉嫌合同詐騙罪、對非國家工作人員行賄罪對承興系實際控制人羅靜、資金部總監羅嵐提起公訴；以涉嫌合同詐騙罪對“承興系”公司運營一部經理樑志斌等8名被告人提起公訴。
該案繫上海檢察機關辦理的涉案金額最大的合同詐騙案。截至案發，造成被害單位經濟損失共計80餘億元。諾亞財富坦承，中國境內有數位投資者對歌斐資產或其關聯公司提起索賠，這些索賠尚處於初期階段，尚不清楚對公司的影響。
這起風險事件一直沒有得到妥善處理。如今在財報中，對於旗下歌斐資產34億踩雷承興國際一事，諾亞財富給出了兌付方案，而投資者一旦接受該方案，就要放棄諾亞和承興有關的任何索賠。
根據和解計劃，投資者將被授予一定數量的限制性股票單位（Restircted share units， RSU），期限通常不超過10年，接受要約的投資者需同意放棄其與承興產品相關的所有未償法律權利，並不可撤銷地免除諾亞及所有關聯實體及個人和承興產品有關的任何索賠。授予RSU後，投資者將獲得公司A類普通股。
8月24日，該和解計劃已獲得諾亞董事會的批准，連續十年每年授權發行總額不超過公司股本1.6%的A類普通股。
這是一個神馬概念呢？公開資料顯示，諾亞財富當前的總股本是6163.53萬股。按照方案，每年封頂增發總股本的1.6%，也就是0.016，連續10年後，累計增發的股份是當年總股本的17.2%。
6163.52萬股的17.2%，是1060.12萬股。
截至8月25日，諾亞財富股價收盤報27.62美元.按照這個股價，1060.12萬股，當前對應市值，約爲2.928億美元。再乘以今天1美元對6.9037元人民幣的匯率，約爲人民幣20.21億元。
34億的大雷，諾亞原本是有對衝的——旗下公司拿到了港股承興國際6.768億股的股票作爲質押，到2019年7月4日市值尚超過40億港元。但是羅靜被抓後，承興國際的港股開始跳水，直至長期停牌，目前按照停盤前的收盤價1.1港元/股計算。這批股票目前的市值爲7.85億港元。
踩中承興34億大雷的諾亞客戶，如果在接受了諾亞以股票償付的方案後，想拿回自己的本金，就等於要跟諾亞的股價綁定10年。
諾亞的這份償付方案，無疑達到了三個意圖：
1、把償付時間延長到了10年，而且省去了利息、通貨膨脹等額外計算。以時間換空間。
2、以股票償付而不是以現有資產進行償付，對諾亞而言完全不會造成財務壓力。其實思路從某種意義上參考了債轉股；
3、把理財客戶的獲償結果，與諾亞公司的股價和聲譽掛勾，所以，踩雷客戶接下來不僅不能有過激行爲，現場討債什麼的可以消停了，還要指望諾亞股價上漲。變相引導被雷客戶去爲諾亞做市值維護。
客戶一旦接受了償付方案，接下來只要祈禱兩件事：十年裡，諾亞的股價一定要穩漲；諾亞財富一定不能再出雷，更不能倒閉。
諾亞財富上市十年頻頻“踩雷”
2020年是諾亞財富上市十週年，諾亞財富創始人汪靜波認爲，諾亞非標轉標已經取得初步成功,已經駛入更開闊的水域,相信未來有巨大的增長空間。不過，從事實來看，諾亞財富要排雷和停雷，還面臨着不小的壓力。
事實上，諾亞財富近年頻頻踩雷，除了承興控股，其踩雷項目還包含了輝山乳業、樂視網、暴風集團、譽衡集團等。
2012年，由崑山諾亞星光幫忙聯創永宣代銷的共5號基金，總投資額近16億，資金投向多個礦山項目。然而基金成立之後聯創永宣就出現了問題。
2017年3月24日，輝山乳業遭遇沽空，諾亞財富兩款產品，總共募集資金5.9億元，全部用於購買輝山乳業的應收賬款。
可是，就在被曝出陷入輝山乳業債券兌付危機不到3個月，諾亞財富30億元私募基金又陷入了樂視危局。
今年3月份，有媒體報道稱，歌斐資產旗下“創世神娛1號私募基金”出現逾期，涉及金額9億元，投資人賬面虧損90%。
今年6月，諾亞財富創世安霖二號5億元資金出現了兌付難題，再次遭遇了投訴。消息稱，該筆投資基金債務人爲破產重整的譽衡集團。
從以上時間表來看，諾亞出雷的節奏，一直沒有消停。
對於此前發生的踩雷事件，諾亞財富反正表示，公司從未向投資人承諾過保本保收益，投資產品發生收益不達預期的情況也不屬於違約失信。
大規模減員：客戶經理人數銳減16%
8月25日，諾亞財富（NOAH）公佈了2020年第二季度的未經審計財務業績。截至6月30日，諾亞客戶關係經理人數爲1196人，同比減少16.2%，減少了231人；在78個城市的服務中心，同比減少了42個。
財報顯示，諾亞財富二季度淨收入約7.47億人民幣，比2019年同期下降14.2％；歸屬於普通股東淨利潤爲3億元，同比增長19.77。上半年，諾亞淨收入約14.93億，同比下降15.2%；淨利潤爲5.45億，同比上漲0.7%。
由於肺炎疫情的持續影響，諾亞財富減少貸款發放，2020年第二季度貸款總額爲1億元人民幣，而2019年同期爲28億元人民幣。諾亞財富二季度貸款和其他業務淨收入爲0.23億元，較2019年同期減少69.3％。
在財富管理業務方面，截至6月30日，諾亞控股的註冊用戶數爲33.2萬，比上年同期增加17.1%；在二季度活躍用戶數中，排除共同基金客戶的數量，活躍用戶數爲3367人，同比下降42.8%，環比下降17.4%。在共同基金客戶中，到2020年第二季度，交易的客戶總數爲14703人，比2020年第一季度下降12.6％。
今年2月份，諾亞財富發佈倡議書，號召員工一起減輕短期經營現金壓力。2月17日，公司創始人、聯合創始人及創始投資人主動提請零薪水，A類以上高管降薪30-40％，同時發出倡議，2月及3月每月5天無薪休假方式與公司一起減輕短期經營現金壓力，保持充裕長期戰力。
截至6月30日，諾亞在78個城市有264個服務中心，去年同期數據爲306個服務中心，同比減少了42個。主要原因是合併了多個服務中心，以優化成本和支出。
由於精簡運營人力資源，截至6月30日，諾亞客戶關係經理人數爲1196人，同比減少16.2%，減少了231人；核心“精英”關係經理的離職率爲1.4%，而截至2020年3月31日，這一數字爲1.0%。
由於薪酬，福利和信貸損失減少，諾亞財富二季度的運營成本和支出爲4.28億元 ，較2019年同期減少30.9％。