編輯室報告－港交所新徵途的挑戰

英國金融時報上週發出一篇以「別逗了，港交所」爲題的專欄文章，用極爲諷刺的口氣說着，香港的動盪局勢，意味着港交所看起來更像個逃難者，而非快速成長的亞洲的守門人。從目前的形勢看，其對倫敦證交所的收購要約沒有吸引力。

本月11日，香港證交所以拓展全球版圖之名，對倫敦證券交易所發出高達366億美元（316億英鎊）的收購要約。前者勾勒的戰略藍圖是，一旦成功交易，這是一樁堪稱亞歐頂尖交易所的世紀聯姻，也將構成一個得以挑戰美國主要交易所的強大競爭對手。

港交所行政總裁的李小加當日以「踏上連接全球的新徵途」爲題，在網誌發表長文，對此一世紀聯姻的優勢及對全球金融市場、港中英三地深遠影響多所着墨，他並提出一個充滿想像空間的說法，對於戰略交易而言，可能永遠也沒有一個完美的時機。沒有人能保證成功，但不嘗試，就絕對不可能成功。「在國際形勢充滿不確定性的情況下，目前也許不是進行鉅額跨境交易的最佳時機，而擺在面前的現實是時不我待。」

英國金融時報隔日的文章點出，此一交易對港交所的吸引力是顯而易見的，因爲這樁收購將爲東西方之間的資本、訊息和證券交易創造一條新通道，且重點是，將降低港交所負擔的中國政治風險。但文章也毫不客氣地指出，英國脫歐讓英國政府陷入混亂，「即便如此，也不可能稀里呼嚕地同意這筆收購。」此外，港交所與中國大陸的距離既太近又太遠，就算英國不反對，美國也可能以安全爲由反對這筆交易。

港交所的提議，也被紐約時報形容爲要求英國放棄企業皇冠上的一顆明珠，連同倫交所強調仍致力於完成270億美元收購國際級金融資訊專業服務機構路孚特(Refinitiv)的交易，以及英方立場與倫交所股東意見不一致等等，多重複雜因素，讓併購看來希望渺茫。

事實上，近年龐大中資企業崛起，諸如阿里巴巴等產業巨頭都視港交所作爲重要的對外融資平臺，一旦港、倫交易所合併成功，對中資企業及港交所確實有益，也或許能讓港交所擺脫香港困局，不過擺在眼前的是，即便李小加已將併購倫交所的實質意義說明得很清楚，港、英卻各自因示威抗議、脫歐計劃陷入混亂，正走在政經動盪之際。李小加所謂的「時不我待」，只說出對時機研判的一種急迫感，市場都感受得到，但迴歸現實，要走出高度不確定的變局之中，顯然並不容易。