專家傳真－東南亞中小企業融資難的隱憂及防範

印尼高達99.99％的企業都是中小企業，吸納了97％的就業人口。圖爲印尼首都雅加達商業區。圖／美聯社

根據亞洲開發銀行（ADB）最新的「亞洲中小企業監控報告」（Asia SME Monitor 2020），4個以中小企業爲經濟支柱的東南亞國家-印尼、菲律賓、泰國、寮國，受訪企業從銀行貸得營運所需資金的比率普遍偏低，印尼竟低到只有1％，菲、泰、寮也不過分別爲4.8％、7.5％、7.6％。調查結果反映了一個現況，遭遇新冠肺炎這場史無前例的巨災，東南亞中小企業想要從正規金融體系尋求資金奧援，似乎沒有想像中樂觀。

由於消費大衆的恐慌心理蔓延，加上一連串羣聚禁令，嚴重打擊中小企業營收，依賴與顧客面對面接觸的小微型服務業者受創尤深。中小企業本就有現金部位低、槓桿程度高、財務體質脆弱之特質，當經濟危機襲來，常囿於缺乏充裕資源因應經營環境的急遽轉變，陷入金流短缺之窘境。且籌資管道有限，多以銀行爲主，但銀行本身亦須衡量授信風險，若無國家力量介入，銀行通常還是以服務大企業爲優先，中小企也只能自求多福。事實上依據ADB調查，三至四成的受訪企業，疫情期間是透過親戚朋友週轉度過錢關，至於原被寄予厚望的數位金融渠道，也未發揮功用，實際被使用的比率僅有2％左右。

中小企業偏偏又爲各國創造大量就業，像是印尼高達99.99％的企業都是中小企業，吸納了97％的就業人口，其他國家也都不遑多讓。避免因疫情釀成失業潮，進而引發社會問題，是以東南亞各國紓困振興措施，無不重兵部署於中小企業，當中又以解決財務燃眉之急爲重中之重。例如印尼延長中小企業的還款期限、放寬債務重組要求，或是泰國提供中小企業超過100億泰銖的優惠利率貸款等，皆期望能儘量降低疫情給中小企業所造成的財務衝擊。

儘管政府挹注大量財政資源，有助於紓解短期資金壓力，但大撒幣卻也可能爲金融市場種下後遺症，ADB日前發表的另一份研究報告就直指這背後所隱藏的「資源錯置」（misuse） 問題。簡單來說，在官方信保、利率費用減免等一籮筐利多專案的掩蓋下，原本體質欠佳而被銀行列爲拒絕往來戶的企業，反倒因此得以苟延殘喘。但這些企業能否支撐到疫情終結？恐怕得打上問號，一旦違約仍是由銀行善後，致使資產品質惡化，動搖金融市場穩定。

特別是東南亞各國的中小企業逾放比率向來偏高，如菲律賓就高達5.8％，泰國、印尼也分別有4.7％、3.6％，再再顯示當地銀行風險辨識及處理問題資產的能力仍嫌不足，此番疫情摧殘過後，恐讓積萎已久的壞帳沉痾雪上加霜。對此，ADB已警告在紓困振興之同時，必須搭配適當的「防護措施」（safeguards against misuse），譬如設立適用門檻並嚴格恪守，或限制接受補助期間不得發放股利，防範因爲逆向選擇、道德風險問題引爆大量呆帳無法回收。

所幸臺灣相較於東南亞諸國，即便去年新增九千多億元的中小企業放款，創下歷史新高，但逾放比率仍控制在0.34％，未見顯著攀升，中小企業放款堪稱質量兼顧。此固然可歸功於臺灣以中小企業起家，信保基金與經營輔導機制皆行之有年，已逐漸形成完整生態系。另一方面，各家行庫也有一套中小企業徵信與風險管理系統，近年來更融入人工智慧、大數據分析等金融科技元素，進一步提升風險識別與貸後管理效率。

惟面對蠢蠢欲動的中小企業債務違約風險，佈局東南亞市場的臺資銀行仍不可不慎，雖說當地中小企業資金缺口大、金融服務需求尚待滿足，不啻爲一具開發潛力之業務。國銀若進軍此領域，如何將國內中小企業信用風險管理的成熟經驗應用至當地，將是開拓這塊新興市場時最艱鉅的挑戰。