先探/Q3財報全攻略

川普當選美國總統,國際股匯市大動盪,美國道瓊創新高、歐洲及日本股市維持在高檔;新興市場臺股卻出現外資大撤退,臺股指數線型不優,不過股價跌深就是利多,正值第三季季報公佈時刻,優質股可望相對抗跌或強勢。

【文/方亞申

川普當選美國總統後,新興市場股匯市大都慘遭雙殺,今年以來由外資主導的臺股,在十月份外資轉向賣超後,十一月以來的交易日,外資僅有一個交易日淨買超,其餘無論指數漲跌皆呈現賣超,累計已賣超九○三億元,且賣超個股集中在大型股與電子股,並在期貨市場將持有淨多單由十月二十五日曆史次高的九.三萬口,減碼至七萬口以下,顯示外資在臺股現貨與期貨市場的操作與心態已轉向,指數也從九三九九點拉回至八八七九點,連續跌破月線、季線及九千點大關,線型上除非外資再大買,否則九千一百點以上壓力已形成。

面對臺股指數線型不佳

一向與臺股具有連動性的美國科技股,相對於道瓊歷史新高,弱勢的高價股谷歌臉書、亞馬遜等都跌破季線,半導體股稍好,但資金似乎已轉向川普概念股─工業機械、國防、汽車等內需股,臺股失去連動上漲的對象,就指數來看,上檔空間有限。

所幸,此時第三財報全揭露,好壞都現形,且不少中小型股股價都已跌一段,短線個股反彈有機會,配合外資持股上換股操作,將成爲短線重心。

先從外資資金流向來看,近期美國十年期公債利率竄升至二.二○四%,而川普政策之一就是對企業降稅,企圖引導大企業在美國之外所藏超過二兆美元迴流美國,而美元指數超強,穿過一○○關卡,美國公債殖利率拉昇、資金班師回朝,令全球新興市場資金大失血,包括基期較高的巴西、東南亞乃至臺灣,都面臨股市下跌、匯率貶值。過去臺股以高殖利率吸引外資,今年買超一度超過四千億元,如今反而成爲提款機,若美國公債進一步拉高,那麼未來支撐個股股價的殖利率必須也同步拉昇才具吸引力。

外資從六月起連續四個月淨匯入,但十月出現變化。根據金管會掌握的數據,截至十月二十八日止,外資單月累計淨匯出約十五.八億美元,約五百億臺幣撤離臺灣。而今年外資從六月開始連續四個月淨匯入,累計四個月共七二.四五億美元,十月中斷連續淨匯入,轉爲淨匯出,除了五月淨匯出二九.○九億美元,是今年外資單月淨匯出第二高。十一月外資再賣超逾九百億元,致今年累計買超臺股金額降至三千億元以下。

美元指數超強 外資匯出多

由於美國變動,加上年底已至,外資逐漸結帳放假去,且十二月還有義大利公投及美國聯準會升息,美元指數步步高昇,外資後續要再大買超機會降低,不成爲提款機已是萬幸,臺股指數是跟不上道瓊創新高腳步了。此時對大型權值股較爲不利,特別是第三季財報不佳或出現匯損的個股,外資傾向調節。從近十日外資買賣超可看出,電子股賣壓較重,包括友達、臺積電、日月光、鴻海、可成、和碩、宏碁、臺達電、聯發科,以及代工大廠英業達廣達緯創等。另外電信三雄也在賣超行列。這些股今年上漲大都建立在外資大買,如今外資調節令股價破線,操作上可能需要較謹慎,股價最多是走箱型震盪。

細看外資換股操作

反倒是觀察外資近十日買超個股,包括中鋼、東鋼、燁輝、中鴻、盛餘、華新裕民萬海、國泰金、富邦金等,非電子股遠超過電子股。其實若從季報角度來看,鋼鐵水泥、航運都有明顯好轉跡象。可以說季報效應存在,當然基本面十月以來,在原物料價格持續推升下,第四季可以預見也相當不錯。

其中鋼鐵業最大刺激力道來自於中國去產能政策落實,上半年大家睜一隻眼閉一隻眼,去產能始終沒有真正落實,不過進入九月以後,上頭緊盯進度,企業開始認真執行,據統計已達計劃中的八五%。再者,近日霧霾籠罩中國華北地區,中國環保部決定至明年三月,北京、天津、河北、山東、河南等地二○個城市的水泥、鑄造企業停產,不達標的鋼鐵企業也停產。這些都對餘鋼鐵去產能有正面作用。近期包括鐵礦砂、煤,較年初上漲超過八成及二倍;銅、錫、鎳等價格也都較年初低點大漲超過四成以上。中國的首都鋼鐵、鞍鋼馬鋼、江西銅業等股價都是上漲多頭模式。寶鋼和沙鋼最新發布鋼材價格調整方案,十二月的熱軋和厚板將較十一月每噸大漲三百人民幣,而沙鋼已搶先本月中旬上調螺紋鋼價格五百人民幣。(全文未完)

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