先探/價值股接棒

全球央行聯袂祭出一波史無前例地放錢寬鬆,對抗因疫情而呈現斷崖式下跌的經濟股市快速反應資金行情,國際股市大多進行跌點的三分之一到二分之一反彈,接下來將等着經濟面如何反應,股市上腳步也要調整一下,業績還是焦點所在。

文/方亞申

美國初領失業救濟金人數過去三週飆升至一六○○萬人以上,失業率由之前三.五%,短期可能飆上三○%,美國第二季經濟將衰退三○至三八%。日前聯準會加碼二.三兆美元新一輪援助中小企業。跳過銀行直接購買企業債券,就是怕只對銀行放鬆銀根但卻不貸放總計這波三月以來聯準會先是大幅降息兩次至零,再來是無限量QE、再到對中小企業援助,加上美國政府超過二兆美元以上刺激經濟政策,美國釋金將超過五兆美元,可以說爲救經濟火力全開。中國則是今年以來屢屢降息、降準,也釋出超過三兆人民幣,加上日本、歐盟及其他國家降息等等,全球這次釋金程度上看十兆美元。也利激股市快速上漲。

但是對於經濟實際影響可能要觀察,短期是先穩住企業倒閉風潮,至於提振經濟威力可能是下半年以後的事。新冠肺炎疫情重創全球經濟,不少機構都大幅調降全球今年經濟成長率,如WTO、IMF認爲今年全球將衰退三%等等,這都是因應實質封城鎖國後的後遺症所作調整,但是資金行情顯然更勝一籌,特別是在經過各大央行放水、刺激國際股市反彈收復跌點的三分之一至二分之一(美國放錢最多,四大指數都反彈超過累計跌點的一半、費半接近六成),股市持續走資金行情,之後下一步要怎麼走就要看看經濟面了。

美國企業財報公佈將在未來兩週陸續登場,可以想像不會太好,尤其是率先公佈航空及銀行業,是這次股市下跌的重災區,連股神巴菲特都賣出達美、西南航空以及紐約梅隆銀行,美股將先受漲多拉回測試,四大指數若能守穩十日線之上就屬強勢,分別是標普二六六七點、道瓊二三○○○點、Nasdaq八千點、費半一六○○點。雖然市場對於第二季經濟成長率普遍認爲將衰退從三○%起跳,後續基本面利多可能有限,但是政府所開啓的龐大資金潮,資金重新追求有內涵的個股,觀察美股這波個股表現,總市值前二名亞馬遜及微軟表現相當強,將是指標。

尤其是亞馬遜股價創歷史高價二二九一美元,走勢最強;Netflix股價則創近一年新高;AMD、輝達、微軟股價都在相對較高位置,顯示這次美股劇烈震盪後,未來市場投資方向,就是網路銷售雲端串流影音、GPU、AI等方向。

此外,當然油價走勢也牽動美國能源股及指數反彈行情是否延續。OPEC+達成減產一千萬桶協議,理論上應該有較強反彈;再者,若全球由封國走向開放,對於石油需求應該增加,這些因素都逐漸對大跌後的油價有利,必須刺激油價彈升至二八至三○美元,若一直在二三美元以下,對風險性資產較不利。尤其黃金再創近七年新高,代表市場依然仍有點害怕。

內資戰勝外資拉昇臺股

再來是亞洲的韓股這次表現相當不錯,在外資賣壓過後以及疫情逐漸緩和,股市反彈幅度達跌點的五○%,僅次於美股,對臺股是好示範;日本則受疫情影響較弱勢。中國股市表現差異較大,尤其像是二月強勢股匯頂、兆易創新、長電科技、滬電股份、風華高科等等股價又回到近兩個月低點附近,似乎陷入低檔箱型震盪。由於深滬股市日KD值已交叉向下,或需要一段時間整理。

臺股歷經三月外資大賣超過五三○○億元並大量匯出約一○四億美元,四月交易轉淡,轉爲小賣超;反倒是本土投信買超逾一百億元,加上國安基金及官股銀行護盤,內資戰勝外資,的確拉昇臺股。技術面方面,臺股本波行情從三月中波段低點八五二三點,一路反彈到月線之上,反彈點數一九一一點,換算幅度達二二.四%,若以今年高點至低點計算,反彈也達五二%,僅次於美國及韓國,算是強勢,上檔較大壓力是三月十三日逾三千億元的套牢量能,而一○一二八至一○四二二點的空方缺口一度回補,未來季線將下降至一○七五○點,若無外資買超,要挑戰的難度高,是第二道關卡所幸周KD值低檔交叉向上,有利保護日KD值高檔的壓力,對於時間波持續反彈較爲有利。

須注意,這次疫情使得全球失業人口大增,間接將影響終端消費,國際勞工組織(ILO)警告,總計超過十億名勞工面臨減薪或失業。一般預期非民生必需品的手機可能受害,摩根大通最新產業調查指出,蘋果受到新冠肺炎疫情影響,下半年四款新機(iPhone 12)中,僅二款六.一吋新iPhone將按慣例於九月面世,五.四與六.七吋新機會晚一至二個月,重點是再度下修整體iPhone 12系列下半年出貨量,由七千五百萬降到六千八百萬支。摩根大通三月中才把iPhone 12系列出貨量從八千三百萬降爲七千五百萬支,不只短短一個月內兩度下修,累計幅度更砍了約兩成,顯示對蘋果新iPhone出貨較保守;此外,華爲三星上半年所推出5G高階手機出貨也開始調降。三月底推出的華爲P40已傳出出貨量由原本的一千六百萬支下修二至三成。三星部分則可從供應鏡頭的大立光在公佈三月營收後,發出四月不如三月、五月較四月差的訊息,第二季產能利用率低於第一季。市場認爲三星新推出的S20系列手機銷售也不如預期。(全文未完)

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