現金增資股，是利多？還是利空？
現金增資股，是利多？還是利空？。(圖／達志影像shutterstock提供)
第 1 篇和第 2 篇都是有關「減資」的主題，分別是：
→【減資懶人包1】減資的 4 種目的
→【減資懶人包2】減資的 3 種方式
接着繼續來介紹「什麼是增資」？
提到增資，簡單來說，
就是公司因爲「某些目的」需用到更多錢，
我這次也會把增資分成上、下 2 篇來寫，
這篇會以「增資的目的」及「對於股價的影響」爲主。
增資是什麼？→ 發行新股募集資金
增資大多是「現金增資」也可稱爲「現增」，
意思是「公司需要更多資金」所以 印出更多股票來換取現金，
以募集資金的對象來看還可以分成：「原有股東」及「市場投資人」，
就像我們一般對於「借錢這件事情」的感受一樣，
簡單想，如果今天有個朋友和你借錢，
因爲公司需要現金的目的並不一定是不好的，
下面我們會再提到公司增資的常見目的。
在開始之前，要先給大家一個觀念，這樣接着會比較好講，
在減資篇我們有提到，減資有一種目的是：改善財務，提升 ROE、EPS
忘記了沒關係，先複習一下
※股東權益裡又包含「股本」也就是「流通在外股數」
而做現金增資、減資，會直接影響到股本的大小，
減資因爲流通在外股數變小 → 分母變小，進而讓 ROE、EPS 變大；
但反之，增資就會因爲使流通在外股數變大 → 分母變大，ROE、EPS 變小，
這樣來看，如果公司在增資以後沒有順利使稅後淨利放大，
財務比率就會不進則退。
公司進行增資的常見目的有 3 種
回到公司進行增資的目的，
一般在看到上市櫃公司的現金增資公告時，
這個就是增資的目的，常見的有：
1.充實營運資金
2.償還銀行借款
3.改善財務結構
有時也會看到 2 個一起來的)、(資料來源：公開資訊觀測站)
1.拿去投資(充實營運資金 → 等待投資及擴廠機會)
2.拿去還錢(償還銀行借款＋改善財務結構)
簡單來說，就是上面 2 種，但還有 1 種是比較檯面下的
3.服務大股東(不會在公告上看到這樣寫)
這就是 Peter 認爲的 3 種常見增資方式
1.拿去投資 → 現金增資是爲了「進行更多投資」
第一點，公司擴大投資項目、資本支出或是其它計劃，
這個目的聽起來就舒服多了，
畢竟公司借錢的立意，是要把錢拿去賺更多錢，
在未來可能有機會回饋更多好處給股東，
當然啦，這些擴大投資、資本支出的動作都是屬於「投資」的一部分，
投資有賺也有賠，所以就算是這個目的，也不一定有所回報，
還是有一定的風險存在，
因此對於股價的影響，比較不會單以「現增」這一件事情來看，
主要還是得看後續營收及獲利的變化，
除此之外，也因爲上述提到，
現金增資後會因爲股本變大，進而使 ROE、EPS 變小，
所以公司的成長沒有跟上股本變大的幅度的話，
獲利還是有可能會呈現衰退的。
2.償還債款、改善財務比率 → 欠債不夠還，只好「跟股東借錢償債」
第二點就是現增會被一般投資人敬而遠之的原因了，
公司欠的債無法自己償還就算了，還和股東要錢來還錢，
更何況，增資後又會像上面提到的影響到「ROE」及「EPS」的表現...
不過，以這類目的進行現金增資的公司也不在少數，
爲什麼還是會有投資人願意去投資這樣的公司呢？
這邊要先帶到一點現金增資的規則，
因爲現金增資的價格一般都會比「股價」來的低
這樣對新的投資人或是舊的股東纔有再拿錢出來投資的吸引力，
（例如股價 100 元的公司，現增認購價就會低於 100 元，常見的是 8 折上下）
如果公司在現增的時間點附近又剛好釋出「利多消息」，
但對於後續股價的影響，要不是真的能鹹魚大翻身，否則還是保守發展居多
3.現金增資是爲了「服務」大股東
第 3 個原因，就是很常聽到別人在說的「老股換新股」，
這是比較偏門的一種目的，
什麼是老股換新股？
上面說，爲了吸引資金投資，現增認購價大多都會比股價還低，
試想，如果原本的大股東把「手上的持股(老股)」以「比較高」的市價賣出，
接着再以「比較低」的認購價買進現金增資的新股，
如此一來就達到了老股換新股 → 「買低賣高」的目的，
因此在現增前，可能會出現部分的老股及心理預期賣壓，進而影響到股價。
這種目的當然不會光明正大的公告，
所以都會以其它名義公告並悄悄進行，
不過我認爲這樣做對於股價並非沒有好處，
既然公司願意爲了大股東進行現增，
而大股東也做了「老股換新股」的動作
要是股價之後下跌來到大股東的成本附近，
會有一定的護盤買盤出現使他們自己不受到傷，
(圖/PressPlay Academy闕壯玟提供)
哪裡查的到增資股？
不過還是多少要知道「原始資料的出處」，
要直接找最近有什麼公司在進行現金增資，
就直接到證交所的「公開申購公告-抽籤日程表」
(資料來源：證交所)
這邊只看的到簡單的訊息，且僅限「公開申購」，
（增資還有一種是以私募的方式進行，但這篇就先不講）
所以如果要查詢更詳細的資訊就要到「公開資訊觀測站」
輸入你想查詢的個股代號，並在公告中找到下面這類公告，
「公告本公司現金增資發行新股之增資認股基準日」
就可以找到詳細的增資細節了。
(資料來源：公開資訊觀測站)
打開後就會看到「員工認股股數」、「現金增資認股基準日」...這些細節，
這些我會在下一篇一併整理並解說，這篇就先聚焦在現金增資的目的。
1.增資是指公司發行新股向投資人、原股東募集更多資金
2.增資會使股本變大，連帶影響 ROE 及 EPS 的表現
3.常見的 3 種增資目的爲：a.拿去投資、b.拿去還錢、c.服務大股東
4.老股換新股是指大股東「賣成本較低的持股」、「認購成本較低的現增股」
5.增資股可在證交所查詢、其詳細資料在公開資訊觀測站查詢
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