外資高位斬倉 白馬股頻頻閃崩 投資風向將變？
十月份以來，幾乎每天都有高位白馬股“閃崩”，而這回，輪到了中藥行業龍頭片仔癀（600436.SH）。
10月26日早盤，片仔癀低開6.73%，並在此後不到兩分鐘內快速跌停，經過反覆拉昇、震盪後，最終報收於224.29元，下跌11.59元，跌幅爲4.91%。
片仔癀並不是近期唯一閃崩的高價白馬股。當天，剛剛披露三季報的貴州茅臺（600519.SH）、涪陵榨菜（002507.SZ）也大幅下跌。早前，華潤微（688396.SH）、安琪酵母（600298.SH）、吉比特（603444.SH）等多隻明星股，都曾在沒有徵兆的情況下，突然暴跌或持續下跌，部分公司股價已近乎腰斬。
市場認爲，近期白馬股一再閃崩，是機構抱團取暖後的籌碼鬆動。但除此之外，一向先知先覺的外資，在三季度這些公司股價攀上頂峰時，已悄然開始集體撤退，貴州茅臺、涪陵榨菜、吉比特等公司，都在三季度遭到外資減持。
外資一向被視作價值投資的風向標，就在今年上半年，這些閃崩股還是外資增持對象。但幾乎在一夜之間，外資就開始撤退，這種轉向是否意味着白馬股投資風向將要發生切換？
外資集體斬倉
10月23日，片仔癀披露了三季報，業績表現並不差。數據顯示，今年前三季度，片仔癀營業收入約50.7億元，淨利潤13.3億元，分別同比增長16.78%和19.83%，較上半年分別高出4.62個百分點和3.86個百分點，其中三季度單季分別增長約18.5億元、4.7億元，增幅、規模環比也較二季度明顯提升。
投資者大量減持的傳聞，是引發片仔癀大跌的直接原因，6月底合計持股883.7萬股的某知名私募，9月底持股僅剩118.9萬股，原本持股的三隻產品，也僅剩一隻。隨後，該私募迴應並未減持，而是基金分拆導致。
不過，重倉片仔癀的北向資金卻已在三季度悄然減持。根據三季報，截至9月底，香港中央結算公司（下稱“香港結算”）持有片仔癀2016萬股，佔比3.34%。而在6月底，香港結算持股數量約爲2209萬股，三季度減持約193萬股。
此外，多隻閃崩的白馬股均在三季度遭到北向資金減持。三季報數據顯示，截至9月底，香港結算持有吉比特約361.6萬股，持股比例5.03%，較6月底的593.2萬股，減少231.6萬股，持股比例降至5.03%，下降3.22個百分點。公開資料顯示，今年上半年北向資金累計增持吉比特約246.75萬股。
另外，北向資金三季度還減持了貴州茅臺。根據三季報，香港結算9月底持有貴州茅臺約1億股，持股數量較6月底減少約551萬股。
除了北向資金，澳門金管局、科威特政府投資局、阿布扎比投資局等活躍在A股的機構外資，也都減持了上述部分閃崩股票。
而號稱“醬菜茅臺”的涪陵榨菜，繼10月23日跌停後，26日再度大跌，盤中最大跌幅達9.34%，截至收盤下跌3.14%。早在今年三季度，澳門金管局就已開始減持該股。
公開資料顯示，6月底，澳門金管局持有涪陵榨菜985.8萬股，持股比例達到1.25%，爲後者第五大股東。到了9月底，澳門金管局卻已從涪陵榨菜前十大流通股股東名單中消失。同期，該股第十大股東持股389萬股，據此計算，澳門金管局三季度至少減持598萬股。
未曾閃崩的化工行業龍頭萬華化學（600309.SH），也在三季度遭到澳門金管局減持。6月底，澳門金管局持有萬華化學1793萬股，三季度同樣從前十大流通股股東名單中消失。按三季報第十大流通股股東持股數（1301萬股）計算，澳門金管局三季度減持數量在492萬股以上。
香港結算和科威特政府投資局還在三季度共同減持安琪酵母。9月底，科威特政府投資局持有安琪酵母近809萬股，而6月底持股數爲822萬股，三季度減持近13萬股。而香港結算6月底持有安琪酵母1.155億股，9月底已降至9799萬股，其間累計減持逾1700萬股。今年上半年香港結算已累計減持819.9萬股安琪酵母股票。
高位逃頂
除部分尚未披露三季報的公司外，一些明星公司的大跌，都與業績增長、估值有一定關係。
公開數據顯示，今年前三季度，涪陵榨菜營收17.98億元，同比增長12.09%；淨利潤6.14億元，同比增長18.47%。其中三季度營收6.01億元，同比增長15.88%；淨利潤2.09億元，僅增長3.01%，明顯低於上半年的28.44%。
貴州茅臺也是如此。今年前三季度，公司實現營收672.1億元，淨利潤338.2億元，同比增長10.31%、11.07%。而在上半年，其營收、淨利潤同比增長11.31%、13.29%，與今年上半年總體表現相比，有所遜色，增速也明顯低於一季度。
伴隨着股價上漲，市場早有對涪陵榨菜和貴州茅臺業績持續增長的擔憂。但這種顧慮，當時並未引起太多重視，股價反而迭創新高，機構投資者進一步抱團取暖。
僅26日一個交易日，片仔癀市值就蒸發近70億元。經歷兩天大跌後，涪陵榨菜市值也下降近50億元，而貴州茅臺僅用一個交易日，就讓900億元紙面財富化爲雲煙。
如果10月份以來沒有減持，一衆機構可能損失不小。截至9月底，前十大股東中，七家機構合計持有涪陵榨菜超過4300萬股，近兩個交易日的大跌，持倉回撤在3億元左右。而貴州茅臺前十大股東中的七家機構投資者，持股數量約3550萬股，僅26日一天損失就超過20億元。
相對於國內投資者，外資不僅行動果斷，而且減持時點拿捏極其精準，包括吉比特、萬華化學在內，外資減持時股價都在最高位。
今年以來，片仔癀、涪陵榨菜、吉比特等公司一路高歌猛進，股價年內漲幅最小的也在一倍以上。以涪陵榨菜爲例，經過一季度的小幅上漲後，其股價從4月份的31元上方起步，到9月份已衝破56元，較年初時的26.4元，累計上漲逾1.1倍。而片仔癀則從1月初的109元，9月3日上揚到年內最高的293.98元，累計上漲逾184元，漲幅超過170%。
吉比特、貴州茅臺的走勢，也與片仔癀類似。今年1月初，股價徘徊在133元左右的吉比特，從2月份開始啓動，到8月5日盤中上攻至671.6元，刷新歷史高點，其間累計上漲逾530元，累計漲幅在4倍左右。貴州茅臺股價年內最高也上漲近800元，漲幅約爲80%，市值猛增1萬億元。
風向轉變？
無論是北向資金，還是澳門金管局、科威特政府投資局等機構，一向被視作價值投資風向標。今年上半年，外資機構還增持了不少上述公司股票。
北向資金三季度減持的吉比特、片仔癀、貴州茅臺，上半年都還是增持對象。披露數據顯示，2019年底，香港結算持有貴州茅臺約1.024億股，到今年6月底已增至1.061億股，年內增持約370萬股。
片仔癀也曾是北向資金大力增持的對象。2019年，香港結算全年累計增持片仔癀近949萬股，今年上半年還增持了651萬股，持股數量較2018年底的609萬股，累計增加約1600萬股。此外，今年6月底，香港結算持有吉比特593萬股，持股數量較上年底增加247萬股。
澳門金管局、科威特政府投資局的情況也與之類似。今年6月底，澳門金管局持有涪陵榨菜985萬股，較上年底增加349萬股；3月底持有萬華化學2305萬股，一季度增持約133萬股，科威特政府投資局也在上半年增持安琪酵母約1萬股。
如今，從增持到減倉，外資悄然轉向，是否在一定程度上意味着風向的變化？不過，一些外資減持的對象，卻成爲其他外資建倉的標的。
以前幾天同樣大跌的華潤微爲例，在半年報中，阿布扎比投資局並未出現在其前十大流通股股東名單中，但三季末已持有其148萬股，持股比例0.12%。6月底，華潤微第十大流通股股東的持股數爲70.9萬股。據此測算，阿布扎比投資局在三季度增持逾77萬股。
遭到澳門金管局減持的涪陵榨菜、萬華化學，卻是北向資金的“心頭好”：截至9月底，香港結算持有涪陵榨菜5697萬股，持股比例7.22%，較上季度末增持1058萬股；同期持有萬華化學1.136億股，持股比例從6月底的3.44%上升至3.62%，年內累計增持約1200萬股。