深交所李輝：公募REITs試點是新一輪特定領域股改

作爲一類全新的投資品種，首批9只公募REITs的亮相備受市場關注。

“基礎設施公募REITs試點具有更全局和更長遠的重大意義，相當於新一輪在特定領域的股份制改革。”深圳證券交易所黨委委員、副總經理李輝5月23日在2021清華五道口全球金融論壇上表示。

日前，9只基礎設施公募REITs已獲證監會註冊，進入公開發售階段，其中深交所首批4單，預計募集規模合計約140億元。4單項目均位於京津冀和粵港澳兩大一體化發展重點區域，項目類型包括垃圾處理及生物質發電、產業園區、收費公路和倉儲物流等主流基礎設施領域，原始權益人回收資金投向強增量補短板領域。

去年4月30日，證監會和發改委聯合發佈《關於推進基礎設施領域不動產投資信託基金（REITs）試點相關工作的通知》，標誌着又一項金融市場重要改革創新正式啓動。

李輝表示，基礎設施公募REITs試點是資本市場貫徹落實黨中央、國務院關於防風險、去槓桿、穩投資、補短板決策部署的有效政策工具，具有產品流動性適中、投資回報相對穩健等特點，對於盤活社會存量資產、降低宏觀槓桿率、提升基礎設施產業發展質效、豐富資本市場投融資品種等具有重要意義。

從產品特徵來看，他說，REITs本質上是底層基礎設施項目公開發行和上市交易，投資人通過持有公募基金份額間接持有底層資產，在存續期內，REITs擴募也與企業上市後再融資類似。

“在當前國內法律和金融監管環境現實條件基礎上，試點推出融合各方訴求的基礎設施公募REITs，本身是一項重要的改革創新之舉，同時有可能在更高層面、更大範圍產生良好的外部效應，有利於立足新發展階段、貫徹新發展理念、構建新發展格局。”他說。

李輝同時指出，基礎設施公募REITs試點意義重大，試點工作要克服的困難不少，這也正是重大改革事項的客觀規律。

例如，試點初期在項目架構安排、篩選推薦、註冊審覈、發行等各個階段，面臨各方面理解認識有待統一，各方面配套政策需要逐步明確，專業管理機構、專業投資者有待在實踐中培育成長等實際問題。

“我們看到，在證監會和發改委的統籌指導下，在相關國資、財政、稅務、銀保監主管部委、各地政府有關部門大力支持下，交易所與原始權益人、市場機構一道，學界與業界合力，積極研討對策，想了不少新辦法，克服了不少難題，也啓示了一些新思路。”李輝說。

深交所從2003年開始研究和探索REITs，截至目前，累計發行類REITs項目50單、規模合計超過1000億元，已形成不動產類型覆蓋全、市場引領效應強和多元化投資者聚集的類REITs市場。對於此次基礎設施公募Reits相關試點項目的推薦遴選、審覈實踐，李輝指出，學界、業界應重點關注四個方面具體事項。

一是夯實試點項目的合法合規基礎。例如，針對關聯交易佔比較大的個別項目，審覈中重點關注關聯交易是否符合相關法律法規的規定和公司內部管理控制要求、定價依據和公允性以及關聯佔比的合理性，確保關聯交易合法合規。

二是規範完善試點產品的治理機制。三是有效提升項目信息披露的質量。“本次試點項目審覈階段，我們針對基礎設施項目基本情況、現金流測算、項目評估、關聯交易、借款安排、基金擴募以及主管部門要求落實的相關事項等，均要求在招募說明書等項目文件中予以披露，保障投資者的知情權。”李輝說。

四是協同解決產品推進中的難點問題。他表示，試點項目仍面臨稅收政策、國資轉讓、投資等共性實際問題，交易所積極發揮與各省市政府和主管部門對接合作優勢，密切配合各方共同商議，研究對策，推動項目順利落地。

例如，針對相關基礎設施項目的國資轉讓、稅收、業務及審批等問題，提請地方政府協調支持。同時，基於項目審批流程和業務操作的有序銜接，允許特定情形下同步籌備並取得相關審批文件，在確定性的前提下做出務實安排。