萬億存款消失尋蹤：樓市限貸+股市分流+理財化
萬億存款“消失”尋蹤
“洛陽親友如相問，就說我在拉存款”——今年銀行攬儲大戰來得尤其早。
21世紀經濟報道記者在採訪中，銀行機構人士普遍反映，今年的存款業務開展更顯嚴峻。同時，央行的數據也顯示，今年前11個月的銀行存款減少超過7000億，而銀行業界人士則普遍認爲，存款今年減少的額度，起碼萬億起。
那麼，這萬億存款去哪兒了呢？銀行明年的存款形勢會有什麼變化？是否會影響到明年的存貸平衡、甚至產融格局？（李伊琳）
導讀
一個尚未被市場關注的邏輯是，2016年末推出的“限購”、“限貸”政策下，銀行提高首付貸款比例，會使得購房家庭付出更多的首付款資金，甚至“限購”下無法從銀行融資而選擇全款買房。這會消耗居民家庭大量的儲蓄存款，居民儲蓄由此被逐漸消耗。
“洛陽親友如相問，就說我在拉存款”——今年銀行攬儲大戰來得尤其早。
“我覺得還是要從根源上思考，今年少增的存款去哪裡了。”華南某大行零售負責人表示，實際上，季末、年末考覈時刻，分支行總會有辦法拉到存款滿足總行要求。
2017年以來，銀行存款增長乏力尤甚於往年，特別是居民儲蓄、企業存款同比大幅少增。據央行數據顯示，2017年1-11月，居民儲蓄新增3.82萬億元，相較於去年同期新增4.54萬億元，今年前11月儲蓄少增超7000億元。
下半年存款少增情況尤爲嚴重，7月至11月，居民儲蓄存款少增1.1萬億元。一季度儲蓄同比多增4900億元，二季度變化不大，三季度儲蓄少增6000億元。到2017年10月、11月，居民儲蓄同比少增5188億元。
21世紀經濟報道記者調查發現，今年以來居民儲蓄存款大幅減少，與房地產市場限購、股市吸引、理財化趨勢加劇有關。華南以零售見長的某股份行今年還專門發文想方設法增加存款。
華南某大行零售負責人表示，今年居民儲蓄增長尤爲困難，該行雖然季度末“衝貸款”可以滿足考覈，但日均存款增量實際經常爲負值。
究其原因，他認爲，與房地產市場持續近一年的限購、限貸政策有關。
一個尚未被市場關注的邏輯是，2016年末推出的“限購”、“限貸”政策下，銀行提高首付貸款比例，會使得購房家庭付出更多的首付款資金，甚至“限購”下無法從銀行融資而選擇全款買房。這會消耗居民家庭大量的儲蓄存款，居民儲蓄由此被逐漸消耗。
從數據看，2017年商品房銷售雖然增幅放緩，但仍將創下歷史新高。
根據國家統計局數據，2017年1-11月份，商品房銷售額達11.55萬億元，增長12.7%。該數據已接近2016年全年11.76萬億元的商品房銷售額。
根據央行金融機構貸款投向統計報告，截至2017年9月末，個人住房貸款餘額21.1萬億元，同比增長26.2%。
“商業銀行做個人貸款，如果做到30年，利息和本金差不多。”另一大行零售負責人表示。從首付看，“即使首付比例只提高一成，居民存款就要多付出10%的資金，這將是千億的儲蓄消耗。”
而從各大城市看，提高首付比例是房地產重要調控手段，下半年以來按揭利率提高，也增加了購房資金支出。
以一線城市爲例，去年10月各地密集發佈的樓市新政中，北京、上海等地首付款比例要求爲：首套房首付比例不得低於35%；二套普通自住房首付比例不得低於50%、二套非普通自住房首付比例不得低於70%。今年3月17日，北京市提高二套房最低首付比例，普通住宅被提至60%，首套房認定標準恢復至“認房又認貸”，住房貸款期限降爲25年。部分二手房因被認定爲非普通住宅，首付比例從4成驟增到8成，相當於多支出幾十萬至上百萬不等的成本。
按揭利率則大幅上升。根據融360數據，2017年11月全國首套房貸款平均利率爲5.36%，相當於基準利率1.09倍，同比上升20.72%。
股市分流儲蓄
一個長期以來的現象是，中國股市波動與居民儲蓄增長呈現出明顯的“蹺蹺板”現象。若股市上漲，則居民儲蓄增速下降，若股市下跌，居民儲蓄迴流。
“從銀行來說，誰家的股票、基金推得好，客戶就把錢放在哪家的銀行。股市上漲的時候買入，熊市就休息了。”有股份行財富管理人士表示，在“大零售”轉型下，銀行也會根據股市向客戶推薦買入或賣出時點。“比如2015年4月、5月，我們連發了三封警示函，提醒股市風險。”
從歷史看，儲蓄與股市的“蹺蹺板”現象在2007年、2015年都有體現。2007年A股大牛市中，居民儲蓄增速降至6.8%的歷史低點。2008年的熊市，居民儲蓄增速迅速反彈至26.29%。
2014年末，央行降息，股市開始火爆。2015年上半年存款增速普遍降低，二季度存款少增5500億元，特別是在2015年4月、5月，儲蓄存款少增1.5萬億元。
2015年6月股災發生後，股市暴跌，部分存款又迴流銀行，三季度、四季度銀行存款分別多增8900億元、4300億元。
2017年，以藍籌股爲代表，A股迎來一輪上漲。截至12月26日，滬深300指數上漲22.46%。
除了股市動盪，在理財產品加快向淨值化轉型的情況下，部分資金在一定時期內也將部分投資資金轉變爲儲蓄。不過，居民資產配置多元化趨勢仍將繼續。
值得注意的是，若股市等資本市場與儲蓄存款存在一定的蹺蹺板關係，則隨着資本市場的快速發展、波動性加大之下，有可能衝擊商業銀行的儲蓄存款，使得銀行流動性風險提高。
存款理財化加劇
2013年下半年以來，以餘額寶爲代表的互聯網金融產品正在慢慢撬動銀行儲蓄。
這給商業銀行帶來兩方面壓力，一是分流銀行存款，主要是分流儲蓄存款。
截至2017年9月末，餘額寶規模爲1.56萬億元，環比二季度末增加8.93%。這一規模超過招商銀行今年中的個人活期存款（1.04萬億元）和個人定期存款（3342億元）之和。
從總規模看，根據基金業協會數據，截至2017年11月末，貨幣基金總規模超過6.80萬億元，貨幣基金佔公募基金的比重達到59.64%。這一規模比2016年末的4.28萬億元，增加了2.52萬億元。而在2016年，貨幣基金規模160餘億元。
另一方面，貨幣基金再以同業存款的形式迴流到銀行，銀行負債成本。而且，在季度末資金緊張下，貨幣基金收益率反而上揚。根據Wind統計，2017年12月第三週，貨幣基金市場7日年化收益率平均爲4.13%，相比上週上漲了7個百分點。
（編輯：李伊琳，郵箱：liyil@21jingji.com）