末日博士魯比尼：美股將重演2008年崩盤慘劇
著名經濟學家、因悲觀的預測而被暱稱爲末日博士的魯比尼（Nouriel Roubini）撰文指出，現在美國不但存在金融市場泡沫，甚至連經濟也在泡沫化，最終大概會上演類似2008年那樣的慘劇。以下即魯比尼的文章：
美國經濟現在所經歷的，其實是一場「K形復甦」。那些擁有穩定的全職工作和福利，擁有一定金融資產的人，在股市不斷攀升的情況下，日子過得相當舒服。與此同時，那些沒有工作，或者是隻能在低附加值的藍領和服務領域打零工的人，則不但沒有什麼金融財富，甚至還揹負着債務，前景一片暗淡。
這些趨勢是顯示着美國日益陷入分裂，華爾街和人民日益脫節。美股市場不管怎樣狂飆，對於大多數人而言都毫無意義。美國財富金字塔下部的50%人口，加起來也只擁有全部美股資產的0.7%，而頂層的10%掌握着87.2%，最頂層的1%掌握着51.8%。最富有的50個美國人，掌握的財富相當於下層的1.65億美國人。
貧富不均的日益嚴重與大科技公司的興起關係密切。亞馬遜每創造一個就業機會，零售行業就要損失三個就業機會，在其他被科技巨頭們統治的領域當中，也都存在着類似的現象。不過，話雖如此，今日的這些社會和經濟壓力卻絕不是什麼新鮮事。在長達幾十年的時間當中，由於生活成本和支出預期持續增長，而根據通貨膨脹調整後的真實收入中位數卻止步不前，普通勞動者的日子正變得越來越捉襟見肘。
長期以來，這一問題的「解決方案」都是訴諸「金融民主化」，即讓這些貧窮的家庭獲得借款的管道，去購買他們其實根本負擔不起的住宅，然後再將住宅的淨值當作提款機。包括抵押貸款和其他債務在內的消費信貸大擴張，最終造就了一個超級泡沫，終結於2008年全球金融危機，當時，成百上千萬的美國人失去了自己的工作、住宅和積蓄。
現在，這些十年前慘遭洗劫的千禧世代再度墜入了陷阱。那些打着散工、零工，或者是所謂自由職業者身份的勞動者看到了一根新的「金融民主化」繩索，他們以爲自己可以沿着後者爬到更高的位置，但實際上，那卻是一條要命的絞索。總而言之，在這新一輪騙局當中，成百上千萬人在羅賓漢(Robinhood)或者其他交易app上開了帳戶，大量舉債，將相當於自己收入數倍的賭注押在那些實際上一文不值的股票身上。
對於近期的遊戲驛站軋空風潮，許多人都將其描述爲一場英雄史詩：日間交易的小散戶們結成統一戰線，與對衝基金惡魔對抗，大獲全勝。然而，無論怎樣的修飾都不能抹殺事情真正的本來面目。這羣沒有工作、沒有技能、債務纏身、看不到希望的人再次上了騙子的當。他們當中許多人已經開始相信一種荒唐的邏輯：哪怕沒有好的工作，不耐心地去儲蓄和投資，單單靠着各種快速賺錢竅門，或者是對虛擬貨幣等沒有價值的資產投下重注，也一樣可以獲得財務成功。
此處再重複一遍：千萬不要將千禧世代的大衛們團結起來，戰勝華爾街歌利亞的梗當真，事情的真相是，這些愚蠢又業餘的散戶們正在被割第二輪韭菜。和2008年的時候一樣，又一個資產泡沫已經是不可避免的結果。差別就在於，這一回，國會當中的民粹派政客還摻和了進來，他們調查和指責那些金融中介機構，因爲後者居然不允許散戶們給自己更瘋狂地增加槓桿。
讓局面雪上加霜的是，市場現在終於開始擔心美國聯準會和財政部的超級實驗了，這個實驗打着「量化寬鬆」的旗號（或者按照現代貨幣理論的說法，就是「直升機撒錢」），本質就是預算赤字貨幣化。越來越多的批評者指出，這種做法最終會導致經濟過熱，迫使聯準會在比大家預期早得多的時間點開始加息。無論在名目還是真實利率，債券殖利率都已經開始上漲，經濟復甦已經不再被他們視爲利好消息，相反卻成爲了盤整的潛在導火線。
與此同時，國會當中的民主黨人還在全力推進1.9兆美元的紓困計劃。理論上說來，這當中有很大一部分是直接支持家庭的撥款，問題在於，數以百萬計的家庭現在都債臺高築，他們拖欠了房租、水電費、抵押貸款、信用卡債務等等，這也就意味着這些直接交給家庭和個人的資金，大量都將被用來還債，或者是儲蓄起來，預計全部紓困資金只有大約三分之一會轉化爲實際支出。
在這種情況下，紓困計劃對於經濟成長、通貨膨脹，以及債券殖利率的影響，極可能將比預期小得多。此外，額外的儲蓄遲早將會流向政府債券，這也就意味着，到了最後，所謂救援處在困境當中的美國家庭，實質上是變成了救援銀行和其他放款機構。
當然，必須看到的是，在財政赤字貨幣化和需求面不利衝擊的聯合作用下，通貨膨脹依然可能成爲現實，最終使得美國經濟走向停滯膨脹。只是，這樣的可能性已經是屬於中期預測的部分了，至少2021年暫時不必考慮。
在2021年當中，美國經濟的真實增長速度完全可能不及預期。新冠病毒的新變種不斷出現，讓人們不能不擔心既有的疫苗很可能已經不足以終結疫情。經濟不斷啓動、封鎖，又啓動、又封鎖的進程會不斷侵蝕人們的信心，使得在疫情完全結束之前重啓經濟的政治壓力不斷增大。許多中小型企業現在依然掙扎在破產的邊緣，太多人正面臨着長期失業的前景。
然而，資產市場卻泡沫氣息濃烈，或者不如干脆說已經處在泡沫當中了，因爲它們得到了超級寬鬆貨幣政策的「餵養」。現在的美股比益比已經接近1929年和2000年那種巨型泡沫破滅前夕的高檔，而市場槓桿化程度還在不斷提升，特殊目的收購公司（SPAC）越來越炙手可熱，還有大科技股、虛擬貨幣等等，今天的市場上有太多東西都令人無法不神經緊張。
在這樣的環境之下，聯準會很可能會擔心，一旦他們撤走派對的「酒杯」，市場就將崩盤。伴隨公共和私營部門的債務持續猛增，美國經濟中期滯脹的可能性，以及資產市場和經濟本身最終硬着陸的可能性，也是在與日俱增。