陸港觀盤－新能源躍升中國明日之星

近期海外疫情雖因天氣和假期而有上升，但中國經濟復甦狀況持續。11月中國工業增加值增長7％，小幅高於10月水準。11月製造業投資年增12.5％，較10月大幅上升8.8個百分點，創近兩年新高。其中高新技術產業增加值增速回升幅度較大，11月年增率達10.8％，創近一年新高。

消費方面，11月社會消費品零售名義年增率達5％，較上月回升0.7個百分點，延續8月以來恢復的態勢。雖尚未恢復到2019年8％水準，但可選消費持續回溫，汽車消費增速連續第五個月維持11％以上高位；11月乘用車銷量年增率達11.6％，地產系（家電、建材等）增速穩步提升，與地產景氣高位、竣工趨於回升有關，家電出口狀況亦佳。

貨幣方面，11月新增社會融資規模達人民幣（下同）2.13兆元，較2019年同期多增1,406億元，年增率較10月小幅回落。11月社會融資規模存量增速13.6％，較10月小幅回落0.1個百分點。企業貸款增加7,812億元，較上年同期多增約1千億元。中長貸較上年同期多增約1,680億元，製造業投資持續恢復。

據海通證券測算顯示，12月有6,000億元政府債需要發行，2019年同期基數較低，預計12月社融增速可望再度回升，達到高點，趨勢性向下拐點可能需要等到2021年1月。

目前中國人民銀行貨幣政策基本強調穩定。當前全球經濟還未回到疫情前增速水準，通膨也仍在低位，尚無資金收緊需要；中國第三季貨幣政策報告中指出中國貨幣政策已迴歸中性，將保持不讓市場缺錢，但也不會擴大刺激。

中共中央經濟工作會議甫落幕，其中首次提到要「做好碳達峰、碳中和工作」。2020年9月中國國家主席習近平在第75屆聯合國，強調中國將提高國家自主貢獻力度，二氧化碳排放力爭於2030年前達到峰值，努力爭取2060年前實現碳中和。

參考歐美國家提出的碳中和目標，從「碳達峰」到「碳中和」有50～70年過渡期，而中國只有30年，未來中國減排的速度力度將遠超過發達國家。12月12日在氣候雄心峰會上，習近平強調到2030年非化石能源佔一次能源消費比重將達25％。未來清潔發電中太陽能和風電佔比會提升。

根據中國券商測算，太陽能「十四五」（2021～2025年）和「十五五」（2026～2030年）期間年均裝機量和年均複合增長率分別爲78GW／21.03％、127GW／14.95％；風電「十四五」和「十五五」期間年均裝機量和年均複合增長率分別爲30GW／10.13％、48GW／10.18％。

另外美國新任總統拜登亦表示美國將重新加入「巴黎協定」，推動全球碳減排。其在競選時亦提出未來五年將建設5億組太陽能板，測算對應年均裝機40GW＋（2019年13.3GW），五年複合增速26％。歐盟27個成員國領導人12月11日就最新減排計劃達成共識，同意2030年時歐盟碳排放需較1990年降低55％（此前爲40％），測算未來十年對應年均新增裝機80GW＋（2019年16.7GW），十年複合增速25％，新能源產業將持續受惠。