股價腰斬 市值蒸發千億！“二師兄”徹底不香了

（原標題：剛又大跌！不到4個月股價腰斬，市值蒸發千億！“二師兄”徹底不香了）

中國基金報記者 王建薔

伴隨着豬週期得見頂，連年大漲的豬企們的股價近期集體大幅回調。

今天飼料龍頭新希望盤中再跌近4%，拖累豬肉股，牧原股份、雙匯發展、溫氏股份齊跌。而自9月初的高點至今，新希望股價已累計下跌超50%，市值暴跌近1000億。

個股大幅回調的同時，整個豬產業板塊也經歷較深調整。自從9月份以來，不到4個月的時間，豬產業指數跌幅達20%以上。

豬肉板塊集體下挫

12月25日早盤，新希望再跌近4%，拖累豬肉股表現，牧原股份、雙匯發展、溫氏股份齊跌。

截至午間收盤，新五豐下跌3.31%，天康生物、金新農、新希望、羅牛山順鑫農業股價集體下挫。

截至今天午間收盤，萬得豬產業指數下跌1.35%，盤中最深跌幅達2.31%。

新希望股價較9月初高點已腰斬

被質疑“PPT養豬”

伴隨着今早的下跌，新希望股價在不到4個月的時間內已經下跌50%。

12月25日，新希望股價午間收跌2.72%，報20.73元，市值爲934億元，較前一交易日減少26億元。

自今年9月初見頂42.2元以後，新希望股價一路下滑，至12月23日收盤，股價幾乎腰斬，市值跌近千億。

股價瘋狂下跌，投資者紛紛在互動平臺發出疑問，包括“公司最近領跌豬肉股，是否有未披露的負面信息？”“公司經營是否正常？”

在投資者的集中逼問下，新希望迴應稱，四季度生豬出欄量將比三季度投資者交流中給出的預期數量減少80萬頭-100萬頭，育肥成本也將比預期有所上升。

具體來看，公司在三季度的投資交流中透露，今年四季度自產仔豬育肥在200萬頭左右，但公司最新披露顯示，截至11月份公司自產仔豬育肥數量僅有58萬頭。

此外，新希望此前表示，今年年底公司自產仔豬育肥成本目標是13.6元/公斤，明年年底達到11-12元/公斤，但公司最新透露11月自產仔豬育肥成本15.5元，環比10月反而增加。如此短的時間內真實經營數據與預期數據差距過大，投資者直接質疑新希望是“PPT養豬”。

對於自育比例遠低於預期，新希望稱，對實際達成與此前溝通的目標之間較大的差距表示歉意，相關原因公司也會在近期通過合適的渠道向市場統一說明。

對於育肥成本的上升，公司解釋稱主要原因是外購二元母豬成本較高，公司近期也主動淘汰了一批低效種豬，以及公司育肥豬農戶代養比例還比較高等原因，導致近期生豬養殖成本較高。

值得一提的是，受此影響，諸多投資者對公司明年的關鍵任務指標，也產生懷疑，並在互動平臺反覆確認。

今年三季報，新希望預測，2021年確保2500萬頭出欄，外購仔豬育肥規模將控制在300萬頭左右。

飼料龍頭激進押注養豬

開啓“地產+養豬”

新希望是四川名企，也是飼料龍頭。

公開資料顯示，新希望始創於1982年，由民營企業家劉永好發起創立，目前已是以現代農業與食品產業爲主導，佈局銀行、證券、金融科技和基金等多種金融業態的綜合性企業集團。

作爲公司的營收主力，飼料業務佔比一直在公司總營收的在6成以上。從2016年開始，新希望開始大力佈局養豬業務，2018年國內爆發非洲豬瘟疫情之後更是押注養豬。2018年新希望制定2022年出欄生豬2500萬頭、飼料銷量2500萬噸、肉禽屠宰量10億隻的經營目標，並在2019年5月指定對應的股權激勵行權條件，2022年達到1200億營收。

伴隨豬肉價格的上升，新希望的股價也一路走高，今年近三個季度股價累計上漲超100%，並收穫42.2元的高價，市值近2000億。

但截至2019年，新希望總營收中豬產業佔比還不足1成，但毛利和淨利潤卻很高。

儘管新希望的飼料業務佔到主營收入的一半以上，但毛利率卻僅僅只有不到10%，且利潤僅佔主營利潤的3成。

業內人士表示，佔主營業務小部分的養豬產業在淨利潤中卻佔了大頭。若豬肉價格下挫，那麼新希望的淨利潤將大幅減少。

嚐到甜頭後，新希望在養豬方面進一步擴張。今年上半年新希望先後完成了40億元可轉債發行、20億元中期票據及10億元超短期融資券發行，並申報了40億元定增計劃用於擴大養豬規模。

今年9月，新希望聘任新希望地產事業部總裁張明貴爲公司新一任總裁兼董事。他表示，地產行業同養豬行業存在一些類似的地方，都需要很強的規劃、運營等，也需要員工具有很強的“狼性”和激情。上任後，張明貴一直在全力協助新希望在各地拿養豬的地塊。

值得注意得是，今年的前11個月，新希望房地產的銷售額已經突破900億，即將邁入千億大關。房產銷售額飆升得同時，新希望也在高價買地。

去年5月15日，新希望地產經過200輪競拍，力以12.46億元的價格摘得編號爲大城（2019）-8號地塊，溢價率高達49%。今年4月，新希望地產以23.6億元價格拿下佛山裡水洲村地塊，溢價率也達到了48%。

4個月內豬產業指數跌幅達22%

牧原股份市值已較高點降近千億

事實上，這三個月股價慘淡的不止新希望一家。

自從9月份以來，短短不到四個月的時間，整個豬肉板塊都出現大幅的下挫，豬產業指數跌幅高達22%以上，豬肉指數也跌超7%。

作爲“豬老大”，牧原股份近期得日子也不好過。

截至12月23日收盤，牧原股份的總市值爲2697.69億元；在今年，牧原股份的收盤總市值最高價出現在7月20日，爲3634.65億元。由此估算，牧原股份的收盤總市值已較今年最高價蒸發約936.96億元。

對於如何應對本輪豬週期下行風險，牧原股份近期迴應稱，預計明年市場的生豬價格會出現回落，但仍將處於相對高位。公司明年將繼續優化資產結構、降低資產負債率，保持充裕的現金儲備，應對後續市場價格下降的風險。

牧原股份還表示，隨着未來行業集中度的提升，產能趨於穩定，預計豬週期內的價格波動幅度也會較以往有所降低。

9月以來豬價跌幅超過10%

豬企股價下跌，市值蒸發背後，豬價下跌，豬週期紅利漸行漸遠。

2018年突如其來的豬瘟疫情讓我國豬價走上了瘋狂上漲之路。由於國內生豬供給的缺失，短短一年多時間，豬價從原來的六七元/斤，漲到了高峰時期的28元/斤。豬肉價格也是水漲船高，一度突破30元大關創歷史新高。

隨着國家加大養豬補貼的力度，隨着產能恢復和生豬利潤的增長，越來越多的企業和個人加入了養殖大軍。

自去年年底以來，國內生豬產能開始止跌回升，截止到11月末，國內生豬產能已經恢復超9成。豬價隨之也從九月份開始進入了下行週期，豬價持續低迷2個月，局部地區豬肉一度降回20元以下，11月份的肉價降幅爲12.5%，

11月底，母豬存欄量達到了4100萬頭，生豬產能超過4億頭，恢復到2017年的90%以上。官方認爲，最快明年3月份、最慢明年6月份生豬產能恢復2017年水平，這之後還會對豬價產生抑制。

不過進入12月份，生豬價格有所上漲，例如近期豬肉批發價漲到43.83元/kg，比起11月底上漲了4.56元/kg，零售價也普遍漲了3-4元/斤。

農業農村部:春節後豬肉價格或大跌

國泰君安期貨研報指出，我國生豬產能正在快速恢復，預計2021年豬肉產量同比+30%。據農業農村部消息，截至11月份，國內生豬存欄和能繁母豬存欄均已恢復到常年水平90%以上，已有23省份提前完成產能恢復任務目標，全國生豬存欄最遲至明年上半年就會恢復到常年水平。

在近日召開得的農業農村部新聞通氣會上，農業農村部畜牧獸醫局副局長魏宏陽介紹，9月開始，豬肉價格已連續3個月下降，目前豬肉價格比今年2月中旬的最高價低了11元(人民幣，下同)左右。

近三週，隨着消費旺季到來，中國豬肉價格有所反彈，12月第2周，全國集貿市場豬肉價格每公斤48.87元，較前一週上漲3.3%。

展望後期，辛國昌表示，元旦春節臨近，消費需求還將明顯增長，供應壓力仍然存在。但根據生豬生產恢復情況判斷，2021年元旦春節期間豬肉供應量將比上年同期增加三成左右，豬肉價格將總體低於上年同期水平，預計明年上半年生豬產能即可完全恢復。“春節過後，豬肉消費將出現量價齊跌的情況，豬肉價格可能出現較大幅度下降，建議養殖戶適時出欄，避免壓欄惜售產生不必要的損失。”