高瓴張磊爲什麼“追高”隆基股份？
跟“股神”巴菲特更喜歡“抄底”的做法不一樣，知名投資人張磊執掌的高瓴資本則更多喜歡“追高”的手法。這一次，再度出手“追高”，對象是今年已經大漲超過兩倍的隆基股份（601012.SH）。
12月20日下午發佈公告後，12月21日上午隆基股份收盤逼近漲停。
從傳統制造業、創新藥、互聯網到新能源領域，今年張磊明顯加大了在新能源領域的佈局，但長期來看並沒有很明顯的行業偏好，而張磊一直沒有改變的原則是，聚焦細分領域行業龍頭，這些龍頭也受益於行業集中度的提高。
隆基股份12月20日下午發佈公告稱，持股5%以上股東李春安與高瓴資本簽署股份轉讓協議，李春安擬向高瓴資本轉讓其持有的6%股份，合計2.26億股。交易雙方一致同意，本次交易每股轉讓價格爲70元，交易對價總額爲158.41億元。
本次交易對價並不便宜，市盈率（TTM）逼近40倍。
公告還表示，本次權益變動情況不會導致隆基股份控股股東、實際控制人發生變化，不存在損害公司及其他股東利益的情形。高瓴資本本次受讓公司股份是基於對公司未來持續穩定發展的信心及對公司價值的認可，擬通過本次權益變動獲得公司的股份，以獲得股份增值收益。
在投資格力電器（000651.SZ）後，高瓴資本對凱萊英（002821.SZ）、通威股份（600438.SH）、恩捷股份（002812.SZ）、寧德時代（300750.SZ），都聚焦在估值較高的新興產業，而隆基股份70元的買入價，更是在2020年內漲幅超過兩倍之後“追高”。
2020年前三季度隆基股份營業收入爲338.32億元，同比增長49.08%，2020年第三季度營業收入爲136.91億元，同比增長59.53%；前三季度扣非歸母淨利潤爲60.14億元，同比增長76.35%，2020年第三季度扣非歸母淨利潤爲21.2億元，同比增長49.93%。
相比2019年底，2020年9月30日的存貨大幅增長66.82%到106.04億元，原因是“生產規模擴大及海外在途存貨增加。”應收賬款的增長55.31%到59.42億元，因爲“銷量增加所致”。隆基股份大肆擴張產能。
開源證券分析師劉強表示，隨着光伏進入平價時代，全球均爲新能源吶喊，中、美、歐紛紛加碼新能源，提高減排目標和可再生能源佔比。隆基股份作爲一體化龍頭，從硅片到組件已大概率實現全球雙第一，將充分受益於平價時代紅利。在全球光伏質量並重的引導方向下，龍頭穩健的經營管理模式以及長期積累的優秀品牌口碑，成爲隆基股份最強的競爭壁壘。
9月22日晚間，隆基股份公告稱，擬投資40億元（不含流動資金）建設曲靖（二期）年產20GW單晶硅棒和硅片項目，而就在此前一天，隆基股份剛剛宣佈，擬投資25億元（含流動資金）建設麗江（三期）年產10GW單晶硅棒項目。公告稱，項目投產後將有利於公司進一步提升高效單晶硅棒和硅片產能，搶抓光伏市場發展機遇，不斷提高市場規模和競爭力。
對此，一位較早發掘到隆基股份的基金經理向第一財經記者表示，“我覺得已經高估了啊，當然現在大部分新興產業股票都高估了。”隆基股份擴張有三個可能性，第一是產能增加，第二是產品結構變化使得價格增加，第三是外包服務建設項目增加，其中第三點以國外訂單爲主，國外項目訂單和國內產業不一樣，而且大的硅產線會降低成本。
高瓴資本敢於“追高”，這或許與政策面上明確的“碳中和”路線圖息息相關。剛剛結束的2020年中央經濟工作會議上，提出要做好碳達峰、碳中和工作等八項重點任務，努力保持經濟運行在合理區間，以高質量發展爲“十四五”開好局。
第一財經記者梳理高瓴資本的主要持倉後發現，從醫藥行業，到互聯網巨頭騰訊控股（00700.HK）和阿里巴巴（BABA.NASDAQ），到買入格力電器全面涉足製造業龍頭，再到私有化百麗國際，高瓴資本選擇投資標的標準，從傳統行業到新興行業都有，但唯一不變則是選擇市場份額不斷擴大的行業龍頭。
對新能源的投資是2020年高瓴資本加速佈局的方向，隆基股份、通威股份、恩捷股份、寧德時代等企業來看，跟投資創新藥、互聯網、傳統制造業的思路類似，張磊特別喜歡細分領域的行業龍頭。