財訊/大立光、漢微科續航力總解析
文/呂俊儀
臺股大盤指數挑戰9000點,一如過往多頭趨勢,股王爭霸戰再度成爲市場關注焦點,不過這次臺股雙千金股王大立光、股後漢微科,分別挾有基本面與籌碼面優勢,加上外資頻頻調高目標價,甚至外資巴克萊資本證券喊出漢微科2000元目標價,讓兩檔超高價股成爲市場最強強滾的指標。只是,翻開臺股股王歷史,風光過後,還能有機會展現餘韻的畢竟不多,到底大立光股價創下臺股25年來新高價後,還會不會續強?漢微科真的能挑戰2000元夢幻價位?成爲投資市場新話題。
從臺股過去歷史來看,股王爭霸戰向來都是多頭市場股民聚焦焦點,尤其動輒千元以上價位的高價股,雖然並非一般小散戶都能參與,但對股市的意義通常代表整體市場的活絡度與評價態度,直接反映現階段臺股的市場信心。
翻開臺股股王史,民國七○年代,臺股陷入資產狂飆泡沫時期,國泰金前身國壽當年股價攻上1975元,對照當年臺股指數高點12682點,如今都成爲臺股天險;而除了金融股外,當時的資產股也是盤面的另一股勢力,臺火、華園都曾經創下千元以上高價。
八○年代中期,電子產業起飛,科技股當家,PC產業成爲資金追逐的標的,當時包括華碩、廣達都曾經寫過800元以上股價的輝煌紀錄,英業達、技嘉等等股價也曾都是百元俱樂部成員,開啓臺股電子股迄今都仍是盤面主流的新轉折。而後網路泡沫化時期,威盛、臺積電等半導體股都創下公司股價的歷史新高價,當時禾伸堂股價衝上999元,寫下電子股股王新紀錄。
只不過,這段期間,即使如禾伸堂有機會挑戰千元價位,但終究未能成功,直到2006年臺股纔再次重現千元價位股王,宏達電寫下1220元天價,太陽能的益通也在新股掛牌,籌碼優勢加持下,創下1205元價位,隔年博弈題材發酵,伍豐攻上1085元。但好景不常,○八年金融海嘯衝擊臺股,千元高價股再次煙消雲散,一直到一一年,宏達電受惠智慧手機崛起,當年每股獲利寫下73.32元臺股新紀錄,股價創下1300元天價,但至此宏達電再度上演臺股股王一頁滄桑史,迄目前爲止,股價一路下滑,僅剩當時的約十分之一價位。
今年農曆年後開紅盤以來,千元股王股後爭霸戰轉趨激烈,2月26日,大立光盤中股價亮燈漲停,寫下1320元新天價,打破宏達電高掛近三年的電子股股價新紀錄,登上20多年臺股新股王。
而3月以來,漢微科股價衝上1200元天價,股王爭霸戰由原本的追逐戰,開始上演貼身肉搏戰。甚至日前外資巴克萊資本證券喊出漢微科2000元的目標價。
但到底股王大立光與股後漢微科兩檔臺股雙千金還有沒有飆漲空間?元富投顧總經理劉坤錫表示,「看市場法人給的評價!」華南永昌投顧董事長儲祥生則相對保守提醒「要有風險意識」。外資分析,目前外資圈對大立光與漢微科都看好至少有3到5年好光景,目標價之所以上看1500至1700元,中實戶積極推升本益比也是關鍵之一,未來要緊盯中實戶資金是否從高價股抽離。
從基本面來看,大立光去年合併營收爲274.33億元,合併毛利率爲47.24%,稅後盈餘96.09億元,營收、獲利均創下歷史新高,每股盈餘爲71.64元,爲臺股的每股獲利王。公司董事會決議每股配息28.5元,同樣爲歷年之最。
整體而言,大立光今年上半年受惠非蘋智慧手機新機,下半年則有蘋果新機種出貨下,全年營運趨勢有望逐季走高。外資普遍預期,大立光每股獲利將從80元起跳,明年EPS(每股稅後純益)挑戰百元,包括元大投顧、外資巴克萊、港商聯昌今年均看好大立光目標價超過1700元。
若從產業競合角度,看多外資着眼相機鏡頭升級趨勢,巴克萊進一步認爲,包括畫素提高、雙鏡頭、自動對焦與光學防手震、光學對焦及3D鏡頭等等升級趨勢,都有利大立光站穩產業龍頭地位。
不過大立光一三年來接連對競爭同業玉晶光、先進光及品牌客戶南韓三星發動侵權訴訟;而同業光燿科、玉晶光、先進光、新巨科等也力爭上游;日商夏普集團旗下關東辰美(Kantatsu)更一度傳出可能分食蘋果下一代智慧手機相機鏡頭訂單等,都是大立光未來能否延續高獲利的關鍵消息。
至於漢微科受惠客戶自光學機臺轉入電子束設備採購趨勢確立,且多槍式(multi-column)機臺足以改善電子束機臺產出效率不彰問題,巴克萊以「對於競爭泰然處之(comfortable on competition)」形容漢微科與競爭者優勢差距。
巴克萊預估,漢微科繼去年交出EPS逾35元成績後,今年可望進一步拉高到45元以上,明年則要挑戰賺進6個股本,並一口氣將漢微科目標價自1240元調升至2000元,震撼市場。
中長線基本面纔是最大靠山投資人應存風險意識
綜合來看,「時勢造英雄」,臺股股王爭霸戲碼高潮迭起,但每每看戲的人多,能順利搭上股王列車的人少,尤其從2000年以來,臺股股王幾乎清一色由電子股勝出,且雖其間股王互有更動,包括茂迪、益通、伍豐等都在期間曾短暫拿下股王寶座,但年度長青股王幾乎都由聯發科、宏達電與大立光三家公司包辦,顯見不少個股籌碼優勢勝過營運基本面,股王地位氣短,因此大立光、漢微科掀起比價效應,股價是否續漲?還有多少空間?套上過去的歷史經驗,漲時重勢,多頭市場下股價絕對有續漲機會,但中長線基本面還是持盈保泰的基本準則。