25萬億！全國理財規模大曝光 公募產品成絕對主力

6月8日，《上海地區商業銀行理財業務年度報告（2020）》最新發布，記者從上海市商業銀行理財業務聯席會議獲悉該報告統計，截至2020年末，上海地區銀行理財業務餘額2.87萬億元，較上年末增長約7%，全國佔比約11%。據此推算，全國理財規模超25萬億。

具有樣本分析價值的是，該報告顯示，上海地區銀行理財業務在銷售端呈現公募理財佔絕對主體，存量投資者中個人投資者佔比高達83%等特徵。同時，隨着資管新規的推進，上海轄內淨值型銀行理財產品餘額佔比約62%， 較上年末提升約11個百分點；開放式理財產品餘額佔比約78%、較上年末提升約12個百分點。

截至目前，全國共有23家銀行理財子公司獲批籌建，19家已正式開業，其中上海2家。全國共有3家外資控股理財公司獲批籌建，均落戶上海，其中2家已獲批開業。

“隨着資管新規過渡期進入尾聲，銀行理財將加速整改力度和節奏，加快構建淨值化產品體系，加強投資者教育，引導產品投資範圍逐步向權益、類固收等領域拓展。在全新的競爭與合作發展態勢下，銀行理財面對更加豐富的資產配置渠道，將進一步發揮差異化優勢參與市場競爭。同時，銀行理財子公司作爲新主體，將以更高的活躍度參與到資管業務中，推動形成行業新格局、新生態。”上海商業銀行理財業務聯席會議方面成員研判。

上海地區銀行理財規模2.87萬億，96%來自公募產品

該報告顯示，上海地區銀行理財業務在銷售端呈現以下特點：

一是公募理財產品佔市場絕對主體。截至2020年末，公募理財產品餘額2.29萬億元，約佔全部理財產品餘額的96%。在存量投資者方面，以個人爲主，佔比約83%。

二是資管新規過渡期內，持續推進開放式和淨值化轉型，截至2020年末，開放式產品餘額佔比約78%，較2019年末提升約12個百分點；淨值型產品餘額佔比約62%，較2019年末提升約11個百分點。

三是金融同業專屬理財和保本理財壓降明顯，兩者餘額分別較2019年末壓降52%、74%。

四是市場份額中，股份制銀行佔比一半，大型銀行、城商行佔比各約兩成。

在理財產品方面，預期收益型產品規模不斷壓降，淨值型理財產品發行與存續規模均穩步上升，佔比提高，淨值型產品體系也得到進一步完善。比如，記者瞭解到，上海農商行截至去年末淨值型產品規模1232.90億元，較上年末增加730.32億元，增幅133%，淨值型產品規模佔非保本理財產品的比重由2019年末的47%上升至2020年末的91%。

在投資能力建設上，隨着資管新規的實施，銀行理財已經開始加速回歸資產管理的行業本源，具備出衆的投資管理能力將成爲不同資產管理機構打造行業品牌和參與市場競爭的代表性優勢。

據悉，上海銀行在投資交易能力建設方面的做法，一是依託同業合作培育自身權益類資產投資能力。在與同業機構的產品合作中，深入研究其策略制定、資產篩選、擇時交易等流程，通過淨值監測、 權益敞口管控、資產結構調整等手段管控投資風險， 通過設置預警線、平倉線約束管理人投資行爲，並定期開展管理人業績評價。二是提升投資交易電子化及數字化水平，實現賬戶管理系統與銀行間本幣系統對接聯通， 減少系統斷點和線下流程，降低操作風險，加快效率提升，在不斷積累數據統計分析及經驗的基礎上， 逐漸提高對債券收益率和資金利率波動的預測能力。

上海農商行的做法則是，在債券類資產投資上，一是在配置力度方面，關注資產回補壓力，貫徹左側思路策略，根據市場情況擇機落實槓桿和久期策略；二是在品種選擇方面，在公司債、中票、PPN、ABS的基礎上，積極拓展資產種類， 研究儲架發行ABS、可轉換債、可交換債、CMBS、類REITS等其他固定收益類資產的投資機會，挖掘此類資產的投資價值；三是加強對賬戶的精細化管理，關注久期、槓桿等投資策略的運用，加強市場研究與投資決策的聯動，利用投資策略指導投資運作，利用債券品種選擇和久期控制平滑賬戶淨值波動。

嚴格區分自營和代銷，嚴禁誇大收益或隱瞞風險

銀行理財產品銷售過程中的合規問題，一直是監管和市場關注的重點。今年5月27日，銀保監會官網發佈《理財公司理財產品銷售管理暫行辦法》，自2021年6月27日起施行。

該《辦法》首先明確，將外方控股的合資理財公司納入適用機構範圍。理財產品銷售機構可以通過營業網點銷售理財公司理財產品，也可以通過官方網站、移動金融客戶端應用軟件（手機銀行APP）等自有的電子渠道銷售理財產品。《辦法》規定，未經金融監督管理部門許可，任何非金融機構和個人不得代理銷售理財產品，這也意味着互聯網平臺將不得代銷銀行理財產品。可以看到，目前，支付寶、微信理財通、度小滿金融等互聯網平臺的銀行理財產品已下架。

此次《報告》中，也重點披露了銀行理財業務持續完善產品銷售過程全流程管理。

工商銀行上海市分行稱，積極落實金融消費者權益保護工作，杜絕誤導銷售、飛單私售等違規行爲，持續加強針對個人理財產品銷售專區“雙錄” 工作的督查工作。

一是對轄內全部30家支行展開多部門聯合“雙錄” 檢查，檢查內容包括2020年以來發生的個人理財產品（含私人銀行理財產品）銷售過程、 公示展示制度執行情況等。二是組織專業團隊持續開展銷售服務回訪，大幅提升客戶回訪制度效能， 賦能合規過程管理。每月分行向支行定向反饋回訪情況，做到有回訪、有反饋、有通報，切實監督銷售行爲，有效形成管理閉環等。

農業銀行上海市分行稱，認真落實監管部門和總行消保工作要求把加強消費者權益保護作爲法治農行建設的重要內容，對外營業網點已全部配備可登陸產品信息查詢平臺的設備，產品信息查詢平臺收錄全部在售及存續期金融產品的基本信息，便於消費者查詢、覈實產品信息。此外，加強宣傳教育，提高客戶風險識別、判斷和防範能力，引導客戶形成“理性投資、風險自負” 的消費習慣。

中國銀行上海市分行稱，對私理財銷售方面，宣傳材料均涵蓋客戶風險提示、產品基本信息及“廣告” 標識等關鍵內容，確保客戶通過宣傳材料能清楚知曉產品的基本特點和風險要素；對公理財銷售方面，銷售人員必須全面、客觀、準確地介紹產品的結構和特點，進行充分的風險揭示，提示客戶認真閱讀銷售協議書、產品說明書、風險揭示書、權益須知等，確保客戶知曉產品的風險等級涵義、風險特徵描述和風險揭示內容。

建設銀行上海市分行則提出，堅持主動作爲，嚴格落實監管要求，一是重點推進理財及代銷業務“專區、 雙錄、三公示” 規則體系， 積極完善理財及代銷業務管理制度，改進錄音錄像軟硬件配置，制訂配套的標準銷售話術，並做好產品信息、員工銷售資質及離職信息公示。

建設銀行上海分行稱，目前， 轄內所有網點已落實到位。這些對加強基層網點銷售行爲管理、 防範“私售”、化解投訴糾紛等起到了積極作用，爲創建公正有序的市場環境、爲實施“買者自負、賣者有責” 奠定了重要基礎和技術支持。此外，還有強化客戶投訴糾紛工作，同時，加大管理層對投訴處理工作的介入力度，嚴格落實高管“四親自” 制度。

交通銀行上海市分行在原有制度基礎上，結合監管最新要求和業務實際，全年共計出具消保審查意見書505份，在理財產品設計開發和營銷宣傳等環節落實有關消費者權益保護的各項要求。2020年全年共抽檢銷售雙錄筆數6198筆， 做到網點全覆蓋，進一步加強對售中環節的管控力度。

3家外資理財公司落戶上海，這家已發兩支公募產品

截至目前， 全國共有23家銀行理財子公司已獲批籌建， 其中19家已正式開業。目前，上海共有兩家已開業的銀行理財子公司，交銀理財有限責任公司、 信銀理財有限責任公司。

外資控股理財公司方面，該報告顯示，截至目前， 全國共有3家外資控股理財公司已獲批籌（均落戶上海）， 其中2家已獲批開業。

具體爲匯華理財有限公司（已開業， 由東方匯理資產管理公司和中銀理財有限責任公司合資設立），貝萊德建信理財有限責任公司（已獲批開業， 由貝萊德金融管理公司、 建信理財有限責任公司、 富登管理私人有限公司合資設立）、 施羅德交銀理財有限公司（已獲批籌建， 由施羅德投資管理有限公司、 交銀理財有限責任公司合資設立）。

目前，交銀理財設20個職能部門， 其中前臺業務部門7個，負責產品的發行和資產投放等職能；中後臺支持部門13個，包括投研、產品研發、市場推廣、運營、交易、評審、風控、審計、信息建設等職能。

在產品序列上，交銀理財提出，構建以“大而全” 爲主、 兼顧“小而美” 的產品體系，塑造全能型資管平臺，做大做強現金管理等普惠式產品規模；做新做優主題型產品大類；二是打造“種類豐富、 全渠道覆蓋、 投資管理集中” 的貨架式產品線。同時，加大產品創新力度，在固定收益類、 權益類、 混合類等領域， 每年打造一至兩個旗艦產品。

據透露，去年全年，交銀理財實現9家代銷機構成功對接上線， 並形成了符合監管要求、 獲得多家頭部代銷機構認可的標準代銷接口，成功上線交易所投資品種（債券、回購、ETF）；推進運營板塊新估值系統及清算系統成功上線， 保障公司400餘隻產品的正確覈算和資金清算。

信銀理財有限責任公司（以下簡稱“信銀理財”）方面， 據稱，在產品線設置上， 信銀理財在資管新規規定的固定收益類、混合類、權益類、商品及金融衍生品四類產品分類的基礎上， 結合自身優勢搭建覆蓋全市場、 全資產、 全渠道、 全天候的產品體系， 進一步細化爲涵蓋“貨幣、純債、固收、混合、權益、量化、工具、股權、國際” 等十大產品線，不斷提升產品體系佈局的完善性。

作爲當前唯一已開業的合資理財公司，該報告顯示，截至2020年末，匯華理財有限公司發行了全部兩支公募產品、理財產品餘額合計2.18億元，如果按投資性質來看，其中一支爲固收類產品、募集金額1.683億元；另外一支爲混合類產品，餘額約0.4994億元。

在投研體系上，作爲外資理財公司，匯華理財的一大優勢是，共享母公司東方匯理資管全球研究平臺。匯華理財稱，第一代產品將不投資非標準化債權資產，整體上的產品模式具有“絕對收益爲主、 不投非標準化債權、 主動權益、 淨值化” 的特點，“基於理財市場的實際， 公司的第一代產品將以絕對收益爲主。在吸收外方股東東方匯理資產管理有限公司在大類資產配置以及風險控制等方面的經驗基礎上，努力爲客戶提供具有較高性價比的絕對收益產品（非保本浮動收益產品）。”