鄭眼看盤丨紅利股又漲，股指返身下跌

繼週二反彈後，週三A股返身再跌，且延續了之前銀行等高股息股上漲而多數非權重股下跌局面。截至收盤，上證綜指微跌0.01%至3393.35點；深綜指跌1.19%，創業板綜指跌1.46%，科創50指數漲0.33%，北證50指數跌3.79%。全A總成交額爲12947億元，較週二的13213億元進一步萎縮，再創9月27日本輪行情以來新低。

從個股來看，銀行、保險、石油、煤炭、電信等少數高股息個股大多上漲，酒店餐飲、零售板塊也錄得一定漲幅。絕大多數個股下跌，其中互聯網、公共交通、廣告、文教、旅遊、軟件、家居等板塊跌幅居前。因市值較小個股跌幅較大，微盤股指數收盤時跌3.22%。

高股息板塊持續走強應該是近期A股走勢的最大特徵，紅利股走強的原因大致上可以有以下三個：

第一個原因是11月經濟指標提示經濟復甦信號仍較弱，CPI數據提示通縮威脅有增無減，且社會消費品零售總額意外弱於預期（其中北京及上海雙雙下降），這使市場對絕大多數依賴於宏觀面景氣的個股未來業績感到擔憂，於是資金便流向紅利較多且業績相對平穩的防守型公司。

第二個原因是近期管理層明顯干預了部分機構惡炒國債行爲，然而市場中的確有許多一根筋地偏好國債的資金，而當其感到繼續惡炒作國債有可能招致更多政策風險時，必然會有一部分資金退而求其次地流入“類債券”型的紅利股，或者流入可轉債市場。

第三個原因是市場急切期待的重磅經濟刺激措施還有待時日纔會明朗，市場共識是明年“兩會”期間纔會完全明朗，所以這就留出個利好政策空窗期，而“永不眠”的資金卻不會幹耗着，它本能上會在爭取在此空窗期內獲取些利潤，哪怕少些也總比沒有強。

據官方消息，十四屆全國人大三次會議於2025年3月5日召開，全國政協十四屆三次會議於2025年3月4日召開。“兩會”期間向來是A股較重要的炒作窗口期，相信這次更不會例外，但再怎麼說現在距會議召開時點還有些遠。

全國住房城鄉建設工作會議24日至25日召開。會議指出，2025年，要持續用力推動房地產市場止跌回穩。上述會議內容應與市場預期出入不大，從週三房地產股個股跌多漲少來看，市場幾乎未對該消息做出反應。

隔夜美股三大股指漲1%左右，週三港股因節假日休市。匯市方面，美元指數週二窄幅波動，至週三亞歐時段波幅依然較小。因日元顯著上漲，離岸人民幣匯率週三稍有升值，至傍晚時分，離岸人民幣匯率暫於7.30下方波動。

後市方面，預期A股繼續維持震盪盤整格局，成交量也會相對稍低。因內外部重磅消息暫缺，A股市場的觀望情緒可能還將延續，紅利型個股可能還會相對較強。操作方面，建議投資者繼續持股觀望。