銀行股連跌三日：資金淨流出32億 估值有上升空間

（原標題：銀行股連跌三日：資金淨流出32億， 估值有上升空間）

雖然估值不斷下滑，但是銀行股仍然被資金拋棄，廈門銀行上市次日即給出一個跌停答卷，截至週三當日收盤，仍有20萬手的賣單壓在跌停價上。

同日，常熟銀行也遭重創，全天下跌9.84%，收報7.33元。37只銀行股無一上漲，板塊跌幅0.88%，這已經是本週銀行板塊連續第三日下跌，累計跌幅爲2.43%。

據同花順資金流向數據顯示，10月28日，銀行板塊資金淨流出19.5億，爲行業最多，如果將時間拉長至本週3個交易日，則有32億資金淨流出。

銀行股連跌3日

廈門銀行是銀行板塊新丁，10月27日剛剛在上海證券交易所主板上市。根據公告，廈門銀行本次發行股份數量爲2.64億股，發行完成後總股本爲26.39億股，發行新股募集資金淨額17.39億元。

上市首日，相比其他新股，廈門銀行表現得較爲平淡，開盤報8.05元，漲幅19.97%，最終收報9.41元，漲幅40.24%。據龍虎榜數據顯示，有機構淨流出跡象。10月28日，廈門銀行低開之後不斷走軟，開盤不到20分鐘後就被按在跌停板上。

龍贏富澤資產總經理童第軼在接受21世紀經濟報道記者採訪時表示：“廈門銀行跌停的主因要歸咎於當前估值過高，其上市後市盈率超過14倍，已經是銀行股中最高。橫向比較來看，類似質地的地方商業銀行估值大概在6-7倍左右。再加上近幾年上市的銀行股大多都會高開低走，廈門銀行的走勢也就可以理解了。”

廈門銀行的不佳表現，拖累銀行板塊下行，常熟銀行全天下跌9.84%， 成都銀行、無錫銀行、渝農商行、光大銀行的跌幅也都超過2%，銀行板塊整體表現低迷，板塊內37只個股無一上漲。

若將時間拉長，本週以來，除了剛剛上市的廈門銀行之外，其餘36只個股全部下跌，8只股票的周跌幅超過5%，常熟銀行累計跌幅14%，暫列跌幅榜第一。

銀行板塊連續下跌，估值也在節節敗退，截至10月28日，共有26只破淨，佔比超過七成。華夏銀行和交通銀行的破淨程度最高，分別爲0.45倍和0.48倍。此外民生銀行、北京銀行、浦發銀行、中信銀行和中國銀行的市淨率也都在0.5倍到0.6倍之間。

目前市淨率超過2倍的銀行股僅有寧波銀行一家，爲2.02倍，其次是招商銀行爲1.69倍。

私募排排網未來星基金經理夏風光認爲，雖然銀行股破淨程度嚴重，但目前板塊的主要問題不在PE等靜態估值上，而在於高槓杆經營下對未來的預期上。通過對銀行板塊強弱股的分析，可以看出資產質量好，零售業務佔比高的銀行可以得到更高的平均估值水平。銀行在中短期內仍然會維持差異化的走勢，全面普漲的時機尚不成熟。

銀行平均股息率爲4.91%

本週三季報披露進入披露高峰， 10月27日，張家港銀行三季報披露，截至9月末，張家港行共實現營業收入31.01億元，同比增長10.46%；歸屬於上市公司股東的淨利潤7.68億元，同比增長4.82%。 不過這個成績並沒有激起市場的小水花，張家港行本週連跌三天。

10月21日，平安銀行率先披露三季報。財報顯示，今年前三季度，該行實現營業收入1165.64億元，同比增長13.2%；歸母淨利潤223.98億元，同比下降5.2%，不過，這一降幅較上半年的11.2%收窄6個百分點，三季度該行單季歸母淨利潤同比正增長6.1%。

緊接着，10月23日晚間，上海銀行發佈了2020年第三季度報告。報告顯示，2020年1-9月，上海銀行實現營業收入375.36億元，實現歸屬於母公司股東的淨利潤爲150.52億元。上海銀行加強風險形勢應對，主動加大撥備計提力度，1-9月計提金額同比增長19.84%。

廈門銀行在披露上市計劃的同時，也披露了三季度的經營業績。截至2020年9月末，廈門銀行資產總額達到2712.42億元，負債總額2550.73億元。該行資本充足率爲14.10%，一級資本充足率10.35%。

盈利能力方面，2020年1-9月，廈門銀行實現營業收入37.39億元，同比增長19.56%；淨利潤12.81億元，同比增長8.70%。

根據銀保監會此前披露的數據顯示，今年上半年，國有大行、股份制銀行、城商行、農商行淨利潤同比分別下降12%、8.5%、2.1%、11.4%，顯示新冠肺炎疫情對於實體經濟仍有一定的衝擊。

雖然銀行股表現欠佳，不過多數分析認爲，作爲市場定海神針，銀行股的配置作用依然不容忽視。夏風光表示：隨着經濟復甦和階段性政策底部可以確認，銀行業三季報業績預示着銀行向實體經濟“讓利”的壓力下降；其次，2020年上半年銀行加大了不良確認力度，大幅計提減值、覈銷處置加速，資產負債表出清加速完成，即便是從今年的中報來看，銀行的資產質量並沒有明顯惡化，而是變得更好。當前銀行股的資產比上半年更加健康，銀行股的估值有提升空間。目前對銀行股的投資應該更看重資產質量，而非短期報表利潤。

天風證券分析師吳先興表示：銀行業的發展與宏觀經濟密切相關，回溯歷史，自2005年以來的每一輪銀行板塊的趨勢性機會基本都與經濟景氣度有關。雖然2020年新冠肺炎疫情的大流行造成了全球經濟增速低迷，但2020年二季度以來，我國PPI降幅逐步收窄並有望轉正，規模以上工業企業利潤增速走高，國內經濟穩步復甦，同時部分種類的新冠病毒疫苗研發已進入臨牀試驗階段，經濟復甦預期進一步得到強化，銀行股行情在經濟復甦階段將走得更遠。

此外，目前正處於全球降息的大背景之下，低估值高股息率的優質資產吸引力提升，有望帶來超額收益。截至2020年9月30日，銀行（中信）指數估值爲0.71倍，股息率爲4.91%，對比其它中信證券一級行業指數，估值最低，股息率排名第二，具備配置價值。

第三，今年年初以來，銀行（中信）指數漲跌幅爲-9.41%，與熱門板塊漲跌幅差距大，存在強烈補漲需求，具備安全邊際。覆盤過去15年銀行板塊的四季度行情，共有11年收益率爲正，平均漲跌幅爲11.83%，呈現年底估值切換特徵。