一年之內“梅開二度” 小鵬汽車急什麼？
近日，小鵬汽車遞交的招股書獲港交所批覆，其將於7月7日正式掛牌上市，股票代碼爲09868，摩根大通和美銀將作爲此次上市的聯席保薦人。
在小鵬汽車官網的投資者關係一欄中，已經出現了港股的實時動態，成功上市後，小鵬將成爲唯一在美國和香港兩地上市的新勢力車企。
招股書顯示，小鵬汽車擬發行8075萬股股票，公開發售價將不超過每股180港元，計劃募集資金20億美元。這些資金將用於加快技術投資、擴大軟件和內容產品的商業化，基於平臺擴展產品組合，擴大銷售服務體系規模，以及從部分歐洲市場繼續擴展國際市場，以此來實現小鵬的戰略目標。
來源：小鵬招股書
自2020年8月登陸美國紐交所以來，小鵬漸入佳境，股價一路猛躥，曾在三天內暴漲超70%，市值突破500億美元。與此同時，小鵬的交付量也在穩步提升。根據IHS Markit 數據，2020年中國有54個汽車品牌售出1000輛或以上的新能源汽車，佔2020年中國新能源車市場份額的99.1%。其中，小鵬排名第12位，市場份額爲2.8%。
來源：小鵬招股書
在此背景下，登陸美股市場還不足一年，小鵬爲何急於赴港上市？
需要更多的錢
赴美上市之後，小鵬的股價曾一路飛漲，最高時股價甚至達到了74美元，但是進入2021年1月份以來，其股價持續低迷，最低時曾跌至25美元。如今小鵬股價在40美元上下徘徊，市值也回落至328.77億美元。
新能源車賽道巨大的想象空間催生了新勢力車企的股價泡沫。資本推手運作之下，特斯拉的市值力壓豐田汽車，蔚來市值甚至超過了百年車企福特。但從銷量規模來看，特斯拉與蔚來遠不及豐田與福特。
市值與體量嚴重錯位，小鵬也不得不在招股書中預警風險，企業目前仍在產生虧損和負經營現金流，這一情況可能還會持續一段時間。
事實上，財報顯示，過去三年小鵬已累計虧損超78億元。2021年1-3月，小鵬淨虧損爲7.866億元，相比去年同期6.498億元進一步擴大，虧損的主要原因是高額投入的研發費用、營銷推廣和廣告費用。
來源：小鵬官方
因此，小鵬仍然需要大量的資金，繼續投入造車。國信證券一位分析師向未來汽車日報（ID：auto-time）指出，“儘管國內新能源市場競爭非常激烈，但是投資者更看重未來，中國新造車勢力的頭部企業依然值得資本涌入，小鵬相當於是換個地方增發股票。”
雖然小鵬持續處於虧損之中，但其收入一直在增長，2021年第一季度已達到29.5億元。小鵬承諾到2023年底或2024年實現收支平衡，要實現這一目標需要更大規模交付量作爲支撐，也就意味着更高昂的研發投入，以便加速導入新產品，而這一切都需要錢。
“小鵬回到香港資本市場IPO，目的是爲了利用內地與香港互聯互通機制下的北向通市場，進而接觸中國內地的合格投資者”，上述分析師坦言，但內地上市限制條件多，沒有港股寬容度高。
另一方面，美股市場監管對中國企業也有一定影響。去年5月份美國參議院通過《外國公司問責法案》，該法案主要針對在美國上市的中國公司，外國發行人連續三年不能滿足美國公衆公司會計監督委員會對會計師事務所檢查要求的，其證券禁止在美交易。
對於小鵬來說，在真正實現收支平衡甚至盈利之前，還需要通過募資的方式生存下去，當美股市場的生存條件日趨嚴苛，赴港上市便成爲其擴展融資渠道的最佳選擇。
此前，小鵬汽車總裁顧宏地曾表示，“長期來看，（小鵬）與國內資本市場和國內投資者建立聯繫是有幫助的”。
蔚來、理想不遠了
其實，近些年來，迴流的中概股不只是小鵬一個。2020年，本站、京東等中概股企業陸續迴歸港股市場。回到港股，除了吸引資本之外，也有助於提升企業自身的品牌知名度。
分析師向未來汽車日報介紹，通常中概股迴歸國內資本市場有三種路徑：從美股退市重新在港股上市、保留美股的前提下在港股第二次上市、在美股和港股分別上市，小鵬此次港股上市便屬於第三種。
也就是說，小鵬在兩個證券交易所同時掛牌，需要同時滿足兩地對上市公司的各項監管要求，相比大部分中概股選擇第二次上市，這種方式更嚴格。
分析認爲，除了小鵬，新勢力第一梯隊的另外兩位成員蔚來和理想均有迴歸計劃。與小鵬一樣，都是爲了爭取更多國內資本的關注。相比之下小鵬的步伐更快一些，或許與其今年的表現有關。
2021年5月，小鵬交付量5686輛，同比大增483%，其中，小鵬 P7交付量達到3797輛，創下自去年7月交付以來的最高月交付紀錄。很大程度上，這得益於磷酸鐵鋰版小鵬P7的推出，更高的性價比帶來了更多銷量，電池價格一路走低也爲其銷量攀升鋪路。
來源：小鵬招股書
相比之下，“同伴”理想汽車的銷量卻被哪吒成功反超。
在產品規劃方面，蔚來和理想目前（2021年以來）均沒有推出全新產品，小鵬在今年4月發佈了小鵬P5，這款車有望在10月份實現交付。
不過小鵬在招股書的風險提示中也提到，激光雷達意味着較高的成本，這一車型（指小鵬P5）能否得到市場認可也存在不確定性，未來該產品的營收預期有一定風險。
招股書還顯示，小鵬計劃在2021年第三季度末開始交付G3的中期改款版G3i，因此，綜合來看下半年小鵬的整體銷量是值得期待的。
來源：小鵬招股書
更受矚目的， 是小鵬汽車計劃在2022年推出其第四款智能電動汽車，這款新車也是一款SUV車型，定位高於P7，基於Edward平臺（與P7同平臺）打造，配備高級自動駕駛系統和激光雷達，可支持 XPILOT 4.0，同時將配備加強版核心車輛系統，具備快速充電能力、更綜合的域控制單元、 更強大的OTA能力，以及通常只在高檔車型採用的智能底盤和空氣懸架系統。
如果小鵬成功登陸港股，那麼蔚來和理想回歸港股或許也就不遠了。