行業轉型升級 券商掀起“換帥潮”

我國金融市場改革開放腳步加快，內外壓力驅使券商提高競爭能力，“換帥”需求應運而生，以期提升自身經營管理水平，推動券商各業務的轉型升級。

2020年以來，券商高管變動更加頻繁。近日，中泰證券發佈董事長任職公告，長城證券合規總監、首席風險官履職……據記者統計，年內至少有20家券商“換帥”。

今年註冊制推廣至創業板增厚券商收入，同時金融市場雙向開放加劇行業競爭壓力，作爲人才密集型的行業，券商機構頻頻“換帥”引人遐想，相應業務調整及戰略發展備受期待。

業內專家對《國際金融報》記者表示，“換帥”能夠爲券商輸入新鮮血液，通過“鮎魚效應”激發內部活力，新任高管從業經歷與券商業務轉變實現匹配，爲券商的轉型升級帶來新的思路和視角，從而爲其戰略及業務調整帶來更多選擇。比如，在資本市場改革加速背景下，具有證監會系統從業經歷的券商高管可以幫助券商規避風險，瞭解監管發展方向。

內外壓力催生“換帥潮”

2020年以來，國內券商高管人事變動頻繁，至少有20家券商出現副總裁以上級別的高管調整。比如，年初，中金公司投行部原負責人黃朝暉接任首席執行官；證監會會計部原副主任焦曉寧出任華泰證券首席財務官。2月，楊海燕正式履行紅塔證券副總裁、首席風險官職責；中銀國際證券聘任亓磊爲合規總監。西南證券在3月聘任具有20餘年證券信息技術相關工作經驗的林林爲首席信息官，10月又聘任趙天才爲合規總監，張宏偉爲首席風險官。

人事變動涉及的崗位包括總裁、董事、合規總監、首席信息官、首席風險官、首席財務官等，新高管具備的監管從業經歷、信息技術背景頗受關注。而近期國資委鼓勵推行職業經理人制度，有券商機構已經落地執行。

如何看待券業高管“換帥潮”現象？上海國家會計學院金融系副教授、碩士生導師葉小杰在接受《國際金融報》記者採訪時表示，結合今年資本市場改革的動向，以及當前所處的市場環境，券商高管“換帥”數量有所增多也還算正常。從供給端來看，註冊制的不斷推進增厚券商營收，尤其在今年疫情衝擊之下，券商是少有的能夠維持較高增長的行業，券商高管職位當屬市場“香餑餑”，能夠吸引到優質人才。從需求端來看，我國金融市場改革開放腳步加快，內外壓力驅使券商提高競爭能力，“換帥”需求應運而生，以期提升自身經營管理水平，推動券商各業務的轉型升級。此外，有些券商“換帥”是由於年齡因素，或者是股權變更所導致的，這些都屬於正常現象。

對券商發展帶來哪些利好與弊端？中南財經政法大學數字經濟研究院執行院長、教授盤和林在接受《國際金融報》記者採訪時表示，今年券商業績總體較好，尤其是註冊制催化券商投行崛起，業務結構亟需調整。換帥是行業正常現象，新任高管從業經歷與券商業務轉變實現匹配，券商能夠更好把握市場機遇，在合規方面更進一步。但同時也會有一些問題，不穩定的高層有可能動搖軍心，一些部門業務未來投入比重可能下降，而這些邊緣化的業務，在長週期上可以爲券商提供穩定的業績支持。

“‘換帥’能夠爲券商輸入新鮮血液，通過‘鮎魚效應’激發內部活力，從而更好地應對外部的挑戰。”葉小杰表示，新上任的券商高管普遍具有豐富的職業履歷，這些跨界經驗能夠爲券商的轉型升級帶來新的思路和視角，從而爲其戰略及業務調整帶來更多選擇。此外，新上任的券商高管有助於促進券商內部的良性競爭，提升其在市場上的競爭力。但從外部“空降”的高管往往會遭遇一些內部阻力，如果處理不好，甚至會引發內部的反彈，導致核心員工的流失。

如何提高人事變動帶動業務發展的效率？葉小杰提出建議，從事前來看，“換帥”前需要充分考慮自身的利益訴求，從市場上尋找最爲匹配的人才。從事中和事後來看，應該充分發揮新任高管的優勢，基於券商的戰略及業務發展需要，儘可能降低“換帥”所帶來的“震盪”。

技術、監管等從業經驗“吃香”

券商一直很重視合規風險，證券公司經營管理和職業行爲違反法律法規和準則，會被依法追究法律責任、採取監管措施，給予紀律處分、帶來財產損失或信譽損失等風險。此外，信息技術建設也日益重要，今年A股交投極其活躍時期，不少券商APP出現宕機，給投資者帶來損失等不好的服務體驗，券商機構也在增加相關投入。根據信息技術發展和監管要求，證券公司首席信息官崗位應運而生。因此，合規總監、首席風險官成爲今年聘任的熱門職位。

值得一提的是，不少券商高管具有證監會系統從業經歷，比如國信證券現任總裁鄧舸、華泰證券首席財務官焦曉寧。於今年5月走馬上任的鄧舸是一位證監繫統老兵，曾先後擔任證監會上市公司監管部公司治理監管處主任科員、助理調研員、政策法規處副處長、監管二處調研員、併購重組委工作處處長、證監會新聞發言人、上市公司監管部副主任等職務。

在註冊制改革大背景下，具有監管經驗的高管對券商戰略及業務發展有何益處？葉小杰在接受《國際金融報》記者採訪時分析，一方面，高管所具有的豐富監管經驗能夠幫助券商規避風險。隨着我國註冊制改革不斷推進，券商作爲最重要的中介機構，所承受的監管壓力不言而喻，而具有監管經驗的高管能夠更好地梳理和判斷業務中可能存在的問題，及時避開“雷區”，從而提高券商的安全係數。

另一方面，高管所具有的豐富監管經驗有助於券商發展新的業務。具有監管經驗的高管基於自身的職業履歷，對於我國資本市場改革的進程及趨勢普遍具有更深的理解，這有助於券商及時開拓新的業務領域，推動自身的轉型升級。

盤和林也告訴《國際金融報》記者，隨着註冊制的落地與推廣，企業上市速度明顯加快，券商投行業務爆發。券商普遍需要了解監管發展方向，防微杜漸，同時積累一些監管層方面的人脈，所以具有證監會系統從業經歷的高管頗受歡迎。

推行職業經理人制度

近期國資委提出，企業要加大授權放權力度，推行職業經理人制度。在證券公司當中，華泰證券混改下的職業經理人制度推行一直備受關注，於2020年逐漸落地。

職業經理人制度的推行源自國企混改。2018年8月，華泰證券深化混合所有制改革試點總體方案獲批。之後在2019年3月底，華泰證券高級管理層實施職業經理人制度的議案獲得通過。實行市場化選聘、契約化管理、差異化薪酬、市場化退出。同時設立執行委員會，負責日常經營管理，不設總裁、副總裁崗位。面向全球選聘若干名執行委員會委員和其他高級管理人員（統稱“職業經理人”），打造市場化、國際化、專業的職業經理人隊伍。

2019年10月29日，華泰證券聘任周易爲公司首席執行官、執行委員會主任。同年12月6日，具有國有創投混改工作經驗的張偉接任華泰證券董事長。

隨後，華泰證券董事會同意聘任李世謙、陳天翔等爲執行委員會委員，聘任焦凱爲合規總監、總法律顧問。2020年1月，華泰證券正式聘任焦曉寧爲首席財務官。2月，焦凱正式履行合規總監職責，陳天翔正式履行執行委員會委員職責；3月，焦曉寧正式履行首席財務官職責，李世謙正式履行執行委員會委員職責。

關於高管薪酬，華泰證券在2020年半年報中指出，公司注重薪酬激勵的外部競爭性和內部公平性，實行以市場水平爲定薪依據、以業績考覈結果爲分配導向的薪酬分配體系。薪酬由基本薪酬、績效獎金和福利體系構成。

如何看待券商機構實行職業經理人制度？如何用好該制度？在盤和林看來，對於穩定期、增長幅度不大的行業領域內企業而言，實行職業經理人制度是比較適合的。職業經理人能夠強化國有企業的競爭力，增強其企業屬性。但同時也要看到職業經理人存在激勵和約束問題。職業經理人有可能追求短期利益，過度融資。而如果激勵不足，職業經理人開拓精神不足。因此要把握好度，既不能過度約束，也不能毫無監管、放任自流；應該進一步完善職業經理人持股及期權激勵，並做好審計監管工作。