外資看大立光 利空淡化中

股王大立光法說會落幕，資深外資分析師說，大立光首季財報不比市場預期差、但第二季營收風險未除，股價短線仍缺乏動能，惟借券賣出水位突破5,000張，若於法說會後回補，則有望緩解股價壓力。

大立光首季每股純益與外資圈共識相去無幾、營業利益率微幅超越市場預期，財報表現雖沒市場擔憂般悲觀，但第二季因感測器、應用處理器持續缺料，營收表現恐低於市場預期，是外資無法對前景馬上轉趨樂觀的主因。

知名外資分析師指出，即便去掉先進光和解相關貢獻，大立光毛利率並不算差，且高階鏡頭項目沒有取消，訂單只是往後延，音圈馬達（VCM）方面，蘋果未來也會擴大導入。相對來看，大立光眼前利空如：營收下滑、零組件缺料、遭遇舜宇光等對手挑戰市佔等，都不是新鮮事，利空可能逐漸淡化當中。

以賽亞調研（Isaiah Research）說明，原本應用處理器就短缺，加上美國奧斯汀（Austin）風雪導致部分廠房停工，影響高通RFIC出貨，更進一步讓應用處理器緊缺，於是各家大陸智慧機OEM廠下修預測，首當其衝遭砍單的，便是鏡頭這類庫存較充裕的產品。

凱基投顧科技產業分析師陳佳儀認爲，大立光提出感測器缺貨導致營收疲軟，高階機種的衝擊會更明顯，這也意味大立光近期產品組合不利，恐使第二季毛利率下滑。

長遠來看，由於OPPO、Vivo、小米在高階旗艦智慧機市場規模較小，凱基投顧認爲，大立光高階市場商機正在下滑，同時，受蘋果相機升級牛步影響，大立光面臨更多競爭，研判大立光2021年表現相對黯淡，營運可能持續呈年衰退。