《光電股》大立光林恩平:第1季傳統淡季 毛利率這樣看

大立光今天下午舉行線上法說會,受惠於產品組合較佳,且良率改善,大立光2023年第4季合併毛利率回升至52.78%,季增10.22個百分點,爲2023年單季新高,讓法人驚豔,2023年第4季產品組合有何差異?潛望式鏡頭是否成爲毛利率正向因素?良率是否有改善空間?第1季良率及今年毛利率走向等,成爲今天法說會法人關注的焦點。

林恩平表示,第4季某些價格比較好的新款產品單子量拉得比較多,且學習曲線變長,生產漸漸變順,潛望鏡頭有變得比較好,第1季進入傳統淡季,需求比較沒有那麼明確,跟往年差不多,庫存及需求看起來都還好,毛利率部分,去年第4季某些價格比較好的新款單子,第1季多少有延續性,不過由於產品都是季降價,隨着時間價格會下滑,至於良率永遠有改善的空間,未來幾個季度,自動化製程比較不會出錯,良率可以提升。

去年蘋果iPhone 15 Pro Max導入潛望鏡頭,且高階智慧型手機銷售優於預期,加速智慧型手機鏡頭升級需求,林恩平表示,今年Tele(長焦)潛望鏡頭、潛望鏡頭與主鏡頭G+P(模造玻璃+塑膠)等開案數有增加,其中潛望鏡頭高階分羣內對焦形式鏡片數有增加,從去年的5P升級到6P,主要是爲提升MTF值(黑白對比解析力),內對焦鏡頭因分爲兩羣,放在一起做檢測後,再拆成兩組讓模組去組,必須兩個羣組都要做得很好,這種良率比較差,會把良率計算到價格裡;至於MG+P在設計上沒有難度,但因規格較高,製造上比較難,必須經過AA的製程比較麻煩。

潛望鏡頭等新設計增加光學制造生產難度,法人關心是否讓大立光部分製程遇到瓶頸?對此,林恩平表示,去年第4季某些環節產能很緊張,新案某些製程會吃掉產能,因此某些部門需要增加設備讓製造順一點,目前已開始做,預計從買進設備到投入製造需半年時間,現在儘量把該解的解開,希望今年年中瓶頸會愈來愈少。

針對法人詢問2024年客戶對高階手機產品是否比之前更樂觀?林恩平表示,開案數差不多,有些客戶對高階產品比較樂觀有信心,有些還是一樣悲觀,今年上半年沒有特別的新案子,主要是延續去年下半年機種,今年的新案子多會在下半年發表,還是要看客戶怎麼拉貨。

大立光2023年合併營收爲488.42億元,年增2%,營業毛利爲237.9億元,年減9%;合併毛利率爲48.71%,年減6個百分點,營業淨利爲178.11億元,年減13%,營業淨利率爲36.47%,年減6.29個百分點,稅前盈餘爲221.08億元,年減21%,稅後盈餘爲179.08億元,年減21%;每股盈餘爲134.18元,其中2023年第4季合併營收178.83億元,季增31.21%,爲2019年第4季以來單季新高,營業毛利爲94.38億元,季增62.71%,爲2020年第4季以來單季新高,單季合併毛利率爲52.78%,季增10.22個百分點,爲2023年單季新高;營業淨利爲79.06億元,季增1.04倍,單季營業淨利率爲44.21%,季增15.71個百分點,爲2022年第4季以來單季新高,受到業外損失影響,單季稅前盈餘爲61.3億元,季減12.98%,稅後盈餘爲49.71億元,季減16.49%,單季每股盈餘爲37.25元,單季匯損約28.5億元,資本支出約21.8億元。