大立光謹慎看Q4 外資嚴陣以待

大和資本證券指出，大立光第三季營收受惠iPhone 16拉動，表現強勁，並超越市場預期。然進入第四季，反而謹慎看待iPhone 16系列需求，理由在於，iPhone 16於10月前半在大陸的終端銷售年減10％～15％，顯示大陸市場需求並不激情，估計iPhone 16系列下半年整體銷售量爲8,700萬支、年增3％，稍微比市場共識的8,800～8,900萬支略低。

同步考量iPhone 16需求近期偏平淡，以及供應鏈提前拉貨使庫存相對充足，大和資本對iPhone 16能否於11月展開第二波鏡頭拉貨，持保守態度。

事實上，摩根士丹利證券在大立光法說會前，就已經降評大立光至「中立」。大摩的說法是，大立光至9月的營收表現亮眼等利多，均廣爲市場知悉，第三季因良率與產能利用率提升，帶動獲利表現，反而建議旗下投資人將之視爲獲利了結的機會。

將時間拉長來看，幸好外資圈對大立光2025年前景共識相當正面，不僅海通國際證券看好iPhone 17換機潮，大和資本也估計，iPhone 17系列2025年下半年將出貨9,000萬支、年增3％。重要的是，根據最新通路調查，iPhone 17無論在鏡頭數量或解析度上，都會進一步升級。