人民幣又創高 「點心債」好可口
▲匯豐中華投信表示，人民幣屢創新高加上官方政策力挺，可望同步帶動點心債市表現。(圖／資料照片)
人民幣本週表現強勢，屢屢觸及1994年匯改以來的最高價位。市場臆測，在美國總統大選前，中國或爲平息美國可能再度對中國匯率政策提出的批評，引導人民幣大幅走高；緊接着11月將召開的十八大會議，也將促使中國決策者採取更多措施刺激經濟成長。至於美國9月份失業率意外降至7.8%，創下2009年1月以來最低水準，也增強了人們對中國出口前景的預期。
匯豐中國點心高收益債券基金經理人黃軍儒表示，十一長假期間，中國宣佈十八大將於11月8日開幕，爲中國政府高層及黨領導進行大換血展開序幕。由於中國第五代領導將更具有跨地區經驗，且較過去領導人更具國際視野，加以教育背景涵蓋經濟、法律、政治及社會科學等領域，預期將更具改革野心，有利中國內部持續推動的經濟及金融改革。
黃軍儒指出，隨着官方一再強調刺激經濟增長的決心，市場預期中國勢將採取更多貨幣寬鬆措施來提振經濟，如此態勢也令中國國內企業紛紛拋售美元並買入人民幣；儘管放鬆銀根通常會給人民幣帶來短期下行壓力，但只要市場的樂觀情緒升溫，即可能進一步助長人民幣的向上趨勢。當然，QE3的推出，也促使看淡美元前景的投資者將資金投入中國等新興市場，以尋求更高的回報。
黃軍儒說，觀察近兩年點心債市場發展迅速，但與歐美標準相較，點心債的市場規模仍相對較小，讓部分在意流動性的大型投資者因而卻步；加上中國境外人民幣流通量有限，今年稍早人民幣匯率的波動也讓點心債的發行成本上升，造成企業發行速度放緩。不過，隨着寬鬆政策逐步發酵，匯豐9月份中國製造業PMI已較前月低點回穩，顯示中國逐步走出經濟谷底，基本面的改善加上官方政策力挺，可望同步帶動點心債市表現。
黃軍儒認爲，中國官方自7月起即陸續釋放支持香港成爲境外人民幣中心地位的言論，並公佈以前海金融特區作爲境內外人民幣對流以及資金存貸的重要試點；8月又開放香港的銀行可以向非香港居民提供人民幣服務，包括開設人民幣戶口及接受存款等，且並無香港居民每日轉換上限，期望吸引更多外國居民持有人民幣。果然，近期歐洲企業和銀行加大點心債發行力度，一反過去點心債發行方大多爲亞洲企業的模式，目的就是要藉以實現融資多樣化，併爲其亞洲業務提供流動性。
整體來看，匯豐中華投信表示，隨着中國刺激方案陸續出臺，包含總理溫家寶在夏季達沃斯會議中表示政府將採取措施以提振增長、地方版的四萬億救市計劃、中國國務院加速基礎建設投資審批，近期覈准總金額達8000億人民幣，相當於佔整體GDP的1.7%、促進外貿穩定增長八項政策措施，以及監管單位敦促銀行力保鐵公基項目等。儘管中國出口及製造業仍未擺脫疲態，預期中國經濟仍可望軟着陸，人民幣國際化進程持續，也將造就點心債市的後續表現。