全球Q3微溫式增長 三大資產出頭
延燒兩年的歐債再度重創全球市場，第三季全球景氣仍不易大幅回升，最有可能的情境將是「微溫式增長」，摩根投信表示，歐盟各國在政策面能否有效獲得共識，將會是左右第三季市場走勢的最大關鍵，看好受惠市場寬鬆環境的信用債，以及能見度較佳的美國、中國三大資產將出頭。摩根投信投資策略部副總謝瑞妍認爲，歐債進入倒數計時，且若歐元真的崩解，德國貨幣勢必強勁升值而損及出口，「泛歐存款準備金」等制度建置勢在必行，雖仍須牽涉各國龐大的修法過程、國會大選等變數與執行面細節，但歐債繼續惡化的風險已相對縮限。而政策共識的凝聚度、西班牙與義大利公債的殖利率變化、以及歐洲央行後續政策等，都是影響第三季市場氣氛的觀察重點。在歐債陰影下，JPMorgan預估第三季全球GDP恐僅成長1.9%，謝瑞妍進一步指出，經濟增速放緩，各國央行將維持寬鬆貨幣環境，成熟國家公債收益率偏低，僅具短期避險功能情況下，收益較高的信用型債券將受資金偏愛，高評級且收益率優於公債的投資級公司債、利差過度反應違約風險的高收益債、以及基本面無虞、利差仍具收斂空間的新興市場債券，將是債券資產配置的首選。與「一人一把號，各吹各的調」的歐元區相比，全球經濟兩大成長引擎─美國與中國，都有較爲統一的財政與貨幣政策，下半年景氣能見度較爲明朗，因此資產配置上除了加速「舍歐取美」外，基本面最佳的中國、亞洲都應是資產配置核心。