【美國期中選舉】李沃牆／美股「短多長空」 全球財經不容樂觀
▲美國總統川普（Donald Trump）期中選後演說。（圖／路透社）
●李沃牆／現任淡江大學財務金融學系專任教授及兩岸金融中心副主任，亦爲富華創投及兆豐第一創投董事、品豐投顧榮譽顧問。
備受全球矚目的美國期中選舉（midterm election）終於落幕，選舉結果大致符合預期；即民主黨奪回衆議院掌控權，而共和黨仍佔參議院過半席次。在選情不確定因素消失下，美道瓊指數大漲545.29點、那斯達克漲逾194點、S&P500漲58.44點慶祝。但值得注意的是，未來2年在美國國會分立、兩黨對抗升溫下，全球財經波動加劇，不容樂觀。
美中貿易戰自7月6日開打至今已進入第二波，美國共對中國進口的2,500億美元商品課稅；而中國則美國進口的1,100億美元商品課稅。除此，川普亦警告，未來不排除再針對中國進口的2,670億美元商品課稅。針對貿易戰，習近平在11 月6日首屆「上海進口博覽會」開幕致詞時表示：「中國經濟是一片大海，狂風驟雨可掀翻小池塘，但不能掀翻大海；中國曆經五千年，大海依舊在那裡」。此話意謂，中國經濟仍是屹立不搖，不懼貿易戰。據悉，川普與習近平將在月底於阿根廷舉行的G20峰會見面。
習近平表示，他也願意與川普坐下來好好談；而中國大陸副主席王岐山近日亦表示，中國準備與美雙方就共同關注的貿易議題磋商。不過，一般預期難有圓滿的結局。因爲去（2017）年，美對中仍存在3,700多億美元的貿易逆差難以抺平。今年8月，美對中的單月貿易逆差更擴大至創紀錄的386億美元，讓川普難以平息。
而且，此次期中選舉結果顯示，受中國抵制的美國農業與工業州共和黨候選人仍獲勝選；川普因而在選後強調，貿易戰不會變。尤有進者，美兩黨皆支持美國對中國貿易與智財財權採取強硬立場。近日，國際貨幣基金會（IMF）主席拉加德（Lagarde）及美前財政部長鮑爾森（Paulson）不約而同表示，美中貿易戰可能加劇，甚至進入長期冷戰（cold war）。
拖累全球經濟
截至目前爲止，美國經濟表現極爲強勁，不僅達充分就業，失業率更創近40年來新低。但卻要當心了，因爲達充分就業後，薪資水準加速成長、企業利潤將縮水，不得不調升商品價格，結果刺激通膨；在此狀況下，聯準會（Fed）只得持續進行升息循環，但升息是緊縮政策，不利於消費及投資；且貿易戰對貿易成長影響將逐漸明顯，進而衝擊經濟成長。
此外，川普的減稅政策及擴大基礎建設方案預期將使美國國債增加1.3兆美元。最新的國債鍾顯示，美國的國債已飆升至21.7兆美元，遠超過近20兆美元的GDP；財政赤字惡化，將影響財經政策預算的施行。穆迪（Moody）及經濟學人雜誌（The Economist）均預估美國在2020年經濟將陷入衰退，不僅不利於川普的總統連任之途，亦損及全球經濟成長。
美股可能短多長空
美道瓊指數、那斯達克及S&P500三大指數在十月分別下跌8.29%、12.28%及9.69%，更波及全球股市。在歷經十月股災警恐後，本月初掃除陰霾、綻放光明，但後市是否柳暗花明呢？
按歷史經驗，美期中選舉後至年底，股市平均上漲率10%；但諾貝爾經濟學獎得主席勒（Shiller）認爲此次期中選舉與過去回異，不能再以歷史經驗視之。他同時也警告，美國正由低利率回升中，這現象與1920年代大恐慌前類似，市場應有所警惕。而且美國企業獲利在第三季達高峰觸頂後，第四季將漸漸衰退，預估明年獲利可能僅剩個位數，美股將明顯下滑。這論點似乎與彭博（Bloomberg）在9月的一份報告不謀而合，該報告認爲，2020年美國經濟進入衰退，美股將大幅修正20%，全球股市可能進入熊市（bear market）。
新興市場恐不平靜
美聯準會（Fed）在9月底升息後，隨着資金迴流美國，迫使美元指數由9月27日的94.89升至10月31日的97.12高點，升值幅度爲2.35%；美元升值讓新興市場貨幣重貶，簡直是吃足苦頭。但期中選舉後，美國國會分裂，導致川普財經政策更加分歧，美元不僅波動上升，走貶機率亦提高；新興市場貨幣波動隨之擴大，將更不平靜。
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（責任編輯：蔡易軒）