陸港觀盤－疫情估4月和緩 逢低佈局A股

無畏新冠肺炎疫情變化，陸股持續向上。截至20日收盤，滬深300指數收漲2.3％，收4,144.66點，創業板指數則上漲2.21％至2,186.74點，資金仍持續流入。

疫情蔓延，造成全球70餘國對中國旅客下達禁止造訪令，儘管如此，不影響市場，陸股仍向上盤堅，表現出乎意料，而隨着一線城市復工率拉高至八成後，對中國經濟影響降低，陸股中長線看法偏樂觀。

首先，由於新冠肺炎影響各地封城與延後復工，確實造成經濟與交通上的不便利性，部分生產線有供應鏈中斷的危機。對外部分，這一階段因中國疫情嚴重，美國則持續調整手機等晶片限制採購的動作，讓預期3至6個月後的第二階段中美貿易談判，又多了一層隱憂。

不過，迴歸基本面檢視，中國經濟轉型過程中，經濟成長率合理下修。觀察已開發國家中，並無哪個國家經濟成長率每年維持6％不變，所以中國經濟並非是受重創，而是來自於去槓桿化下，讓中國的經濟轉向內需導向的消費市場關係影響，經濟成長率纔會逐年下調。

再者，去槓桿這個部分，其實2018年的下半年就開始喊停，所以2019年整個爲中美貿易談判過程的干擾，貿易戰影響持續到下半年以後，但觀察無論中國的消費者物價指數也好，或者工業生產指數到去年底時，公佈都優於市場預期，第四季連續幾個月都穩定向上。

2020年初遇到新冠肺炎疫情爆發的非經濟事件影響，的確會衝擊中國經濟、消費市場，甚至所有經濟學家皆在1月20日疫情尚未全面大爆發前，紛紛下修GDP成長率，初估平均值來到4.5％～5％中間的水準，讓全球市場也覺得這是較合理的狀態。

事實上，數據皆已反應在近期股價行爲之中，所以，投資人不須太過擔憂，現今的中國確實是比較有效率的市場，不僅股市如此，透過網路，消息傳播也很快速。

那有很多人會詢問，接下來要注意什麼？若是第二季疫情告一段落後，市場恢復正常的交易與消費行爲，然後經濟成長率恢復的話，其實現在肯定會是一個更好的加碼買點，建議不妨逢低佈局。

總結以上，筆者認爲，持有中國A股的投資人不應該過度恐慌。目前儘管疫情仍有風險，但中國對抗SARS專家鍾南山則認爲二月底可能是疫情高峰，若沒有新一波的拐點，預計4月份疫情漸見和緩；目前新增疑似與確診人數也持續下降，且中國各地醫療專家攜手，已經研發六種有效抗病毒的療法，美國也宣佈縮短研發疫苗希望於16周內生產。

因此，中國A股應持股續抱，或定期定額長期佈局。建議配置以科技、消費、金融、週期均衡配置爲主。另外，也看好宅經濟帶動互聯網、家庭娛樂、電商及線上教育軟體產業的發展。

而港股投資價值浮現，包括：科技、消費、週期類股等估值偏低，具吸引力者，此時應努力挖掘新機會，或以共同基金定期定額投資方式，進而佈局具備體質完善、財務健全且相對便宜的產業，掌握未來長線的獲利機會。