陸港觀盤-外資迴流 佈局大型陸股

國際疫情趨緩、人民幣近期呈現走強下,陸股27日繼續強勢上攻,各類股百花齊放,終場上綜指數上漲0.43%,連續四日上揚,收報3,608.85點;代表大型藍籌股中國A50指數擺脫了將近三個月的盤整區間,27日收在18,307點,上漲0.19%。

資金面上來看,27日單日北上資金淨流入人民幣(下同)146億元,連續四日淨流入,本週合計淨流入額接近500億元。統計今年以來,北上資金持續流入A股,其中1月買超399億元、2月買超412億元、3月買超187億元、4月進一步上升達526億元。相關外資資金步調有明顯迴流,並於5月起進一步加快之勢。過往外資資金流入主要先佈局大型陸股,相同現象亦反映在近日大盤上,白酒消費類龍頭股,全面出現驚人漲勢

分析資金結構,目前仍以機構法人的資金流入爲主,因爲從槓桿資金角度來看,5月份以來,A股雖然散戶融資規模擴大了約400億元,但以另一個指標:融資餘額佔流通市值的比重來看,在融資規模擴大過程當中,前述比重的佔比卻是逐步下降的,目前來到2.32%的水準,而對比2015年股市熱潮高峰期,此一比重可達到4.5%以上的水平。這意味着,目前是以嗅到未來資產增值潛力的長期資金領先進場卡位,而整體市場後續還有再加槓桿的潛力。

再分析A股連日大漲背後的長期原因可能有二,首先,不同於臺灣仍在苦等疫苗,以美國爲主的全球主要經濟體受惠疫苗施打率的提升,民衆回到職場意願提高,加上5月起包含加州紐約等更多地區重啓經濟,國際的消費性需求重新醞釀拉動,有利於中國企業相關出口表現。此外,先前美中貿易戰之下,國際企業有供應鏈出走越、印等國家的情況;然而隨着越、印兩國疫情捲土重來,在中國疫情相對領先獲控制下,市場出現供應鏈可能再重返中國的預期

此外在政策調控上,4月份中共中央政治局會議後的一系列調控政策,亦有利於股市。主因2021年以來,包含動力煤、鐵礦石焦煤期貨等「黑色系大宗商品」價格不斷攀升,部分資金更轉入商品市場進行炒作,使得中國國務院總理李克強提到,要對大宗商品價格控制,抑制炒作歪風。措施例如提高了部分鋼鐵產品的出口關稅,對生鐵廢鋼進口暫時免稅等政策,也調高了大連商品交易所的漲跌停板幅度和保證金手續費水準。

同時,中國也宣佈將對加密貨幣實施更嚴格的監管,這是繼電商反壟斷法之後又一記相關重手,種種跡象表明,中國欲對貨幣及市場炒作資金流更有效的掌控,讓陸股能成爲監管更爲完善的市場,也預期相關政策可望將資金導入股市,對股市的長期發展具正面效果。

整體來說,陸股自2021年農曆年後,相較於其他國際股市顯得較爲溫吞,但目前三次的打底階段已有望被突破,以富時中國A50指數來說,長紅後已正式站穩季線。相較歐美股市處於高檔階段,大型陸股仍具有低位階的投資優勢。而在中國內有「內循環」、「碳中和」等政策紅利,外有國際經濟重啓等利多同步到位下,不論指數表現或經濟指標,未來皆有維持高增長的機會。