滬指創下年內新高後 中美股市估值差還在嗎?

(原標題:滬指創下年內新高後,中美股市估值差還在嗎?)

香港萬得通訊社報道,週三(12月2日),上證指數一度創出年內新高3465.73點。自2019年1月4日2440點以來,A股牛市行情持續了近兩年。那麼當前的A股市場究竟是貴還是便宜呢?

A股估值仍相對便宜

分析股市投資價值的一個重要指標是估值水平,最常用的是市盈率指標。

全球主要股指的最新TTM市盈率比較來看,截止12月1日,港股是最便宜的,TTM市盈率不到14倍。

另外,A股也相對便宜。滬深300指數的TTM市盈率爲15.6倍。而標普500、日經225、韓國綜指、德國DAX等指數的TTM市盈率均在30倍以上。

從2010年以來的中美股市的TTM市盈率趨勢來看, A股估值持續低於美股。今年3月份後,A股估值回升,美股估值直線上升,中美兩市估值差距正加速放大。

Wind數據顯示,截至12月1日,滬深300指數的整體市盈率(TTM,下同)爲15.6倍,近十年來平均市盈率爲12.6倍。

而美股方面,標普500的整體市盈率爲35.6倍,近十年標普500的平均市盈率爲20.06倍。相較之下,A股估值仍較便宜,更具中長線吸引力

權重藍籌股方面,A股上證50指數當前的整體市盈率爲12.36倍,近十年曆史均值爲10.46倍;道指成份股爲29.23倍,近十年平均市盈率爲17.83倍。從權重藍籌股的角度來看,A股估值水平大幅低於美股,並且相對與美國更接近十年估值底部區域

在小市值公司方面,由於納斯達克市場是世界創業板市場最爲成功的典型,因此我們選取A股創業板與納斯達克市場進行比較。

截至12月1日,A股創業板指數的整體市盈率爲62.23倍,近十年平均市盈率爲52.65倍。而納斯達克的整體市盈率爲71.24倍,近十年平均市盈率爲32.47倍。從當前的估值水平來看,納斯達克市場估值溢價更爲明顯。

交銀國際董事總經理洪灝認爲,美股估值已經非常昂貴,未來多年中國和新興市場大概率跑贏美國。

A股市場行業估值比較即便從A股自身的歷史來比較,當前A股估值也不算貴。

Wind數據顯示,截至週二(12月2日)收盤,萬得全A市盈率(PE-ttm,)報23.4倍,是十年均值的131.2%。

從行業來看,當前銀行板塊估值最低,最新市盈率僅爲7.07倍,與十年均值相當(6.92倍)。

截止週三收盤,有8個行業最新市盈率處於十年均值下方,分別爲農林牧漁、房地產、鋼鐵煤炭、通信、零售機械設備保險

汽車食品飲料港口航運計算機醫藥生物等行業已處於十年均值上方。