瀚亞投資長：復甦預期太樂觀　信用債投資不可少

▲瀚亞投資(新加坡)全球資產配置團隊投資長Kelvin Blacklock指出，歐洲的增長疑慮、美國的財政議題、中國的債務水平提高與過度投資，最終都會讓資產價格反映低迷的經濟增長，因此建議核心的資產配置，依舊以信用債券爲核心。(圖／記者蔡怡杼攝)

記者蔡怡杼／臺北報導

最近商品市場的大跌與中國經濟的降溫，讓市場開始思考之前的增長預期是否過於樂觀。瀚亞投資(新加坡)全球資產配置團隊投資長Kelvin Blacklock指出，歐洲的增長疑慮、美國的財政議題、中國的債務水平提高與過度投資，最終都會讓資產價格反映低迷的經濟增長，因此建議核心的資產配置，依舊以信用債券爲核心，股票部分，以最便宜的市場爲主。

Kelvin表示，雖然全球經濟2013年還是維持弱增長，但企業獲利的增長動能卻相對疲弱，對照當前股票市場的價格，顯示投資人似乎對於2013年的增長預期給予過度樂觀的評價。

Kelvin補充，從循環調整本益比的角度來看，當前幾乎所有股市都偏貴，特別是東協、日本、美國與墨西哥，甚至亞洲，相對的投資吸引力反而不如部分的歐洲國家、俄羅斯、甚至是礦業類股。

不過，他並不是說股票在2013年沒有機會，而是投資人對漲多的股市必須抱持謹慎，畢竟從大環境來看，歐洲、美國、甚至中國結構性的問題依舊未解，股市的動盪風險，並不比上漲機會來得小。

Kelvin表示，由於全球低成長與低通膨的格局未變，在這種新常態下，債券殖利率上漲的空間相對受限，這也是2013年在資產配置上，當前依舊建議以信用債券當核心資產的主因。儘管債券價格看似偏貴，不過最佳的配置方式，就是優先減少成熟國家的公債比重，以降低量化寬鬆引發的通膨升溫衝擊。