財聯社債市早參4月19日 |央行表示未來貨幣政策還有空間 ；中南建設面臨退市危機

債市要聞

【央行副行長朱鶴新：未來貨幣政策還有空間 將密切觀察政策效果、用好儲備政策】

央行副行長朱鶴新4月18日在國新辦新聞發佈會上表示，今年以來，前期做的一系列貨幣政策正在逐步發揮作用。未來貨幣政策還有空間，下一步將密切觀察政策效果及經濟恢復和目標實現情況，用好儲備政策。

暢通企業債券融資渠道，企業債券發行規模增加。今年一季度，公司信用類債券發行超過3.65萬億元，同比增長3.5%。截至今年3月末，民營企業債券融資支持工具已累計支持了143家民營企業發行債券超過2515億元。

【國家外匯局:正研究使用"債券通"渠道的債券充抵"互換通"保證金 今年以來外資已經累計淨增持境內債券416億美元】

國家外匯局副局長王春英4月18日在國新辦新聞發佈會上表示，人民銀行、外匯局將繼續遵循市場化、法治化和國際化方向，穩步擴大中國債券市場的對外開放，更加便利境外投資者參與。今年年初，“債券通”渠道的債券已經納入香港金管局人民幣流動資金安排合資格抵押品名單。目前，我們正在研究拓展更多的應用場景，包括使用“債券通”渠道的債券充抵“互換通”保證金等。

近一段時間以來，境外機構投資境內債券規模有明顯提升，今年以來已經累計淨增持境內債券416億美元。展望未來，境外機構投資境內債券有望延續穩定態勢，外資投資中國債券市場具有穩定、可持續的提升空間。

【截至3月末境外機構持有銀行間市場債券4萬億元】

4月18日，央行發佈3月份境外機構投資銀行間債券市場簡報。截至2024年3月末，境外機構持有銀行間市場債券4.00萬億元，約佔銀行間債券市場總託管量的2.9%。從券種看，境外機構的主要託管券種是國債，託管量爲2.24萬億元，佔比56.0%；其次是政策性金融債，託管量爲0.84萬億元，佔比21.0%。3月份，新增2家境外機構主體進入銀行間債券市場。截至3月末，共有1129家境外機構主體入市，其中560家通過直接投資渠道入市，823家通過“債券通”渠道入市，254家同時通過兩個渠道入市。

【交易商協會召開2024年度主承銷商工作會議 助力融資平臺市場化轉型和規範健康發展】

4月17日，交易商協會組織召開2024年度主承銷商工作會議，會議強調，實體經濟的融資需求是一個光譜，需要多樣化、專業性的金融產品和服務體系予以支撐。主承銷商要提升主觀能動性，充分調研企業的多層次融資需求，切中企業融資仍然存在的痛點、難點和堵點，開展有針對性的機制創新和產品創新。當前，各地都在積極推進融資平臺市場化轉型，主承銷商要發揮專業能力，通過盤活存量資產等方式，助力融資平臺市場化轉型和規範健康發展。

【債券通北向通3月成交10105億元 國債交易最爲活躍】

債券通公司4月18日發佈的運行報告顯示，3月，債券通北向通成交10105億元人民幣，月度日均成交481億元人民幣。其中，國債交易最爲活躍，佔月度交易量的64%。

【尋長久期收益“卷”至國開債 10年國開本週已下行超7BP】

據財聯社報道，18日，10年期國開債活躍券收益率繼續下行。截至11：30，已下行1.5BP至2.3225%，突破了3月初的前期低點。本週，10年國開債活躍券收益率已下行超過7個BP。10年國開債交易的活躍，表明在30年等長久期資產利差大幅壓縮的情況下，投資者對於長端價值窪地的挖掘，投資者增厚收益的手段日益逼仄。專家表示，在10年國開債與10年國債的利差被壓縮至10BP以內後，繼續下行的空間有限。

【年內新增專項債券發行突破6500億元 二季度發行節奏有望加快】

據媒體報道，截至4月18日，今年以來各地發行新增專項債券共計170只，規模達到6543.7335億元。從季度看，一季度各地發行新增專項債券共6341.2435億元，1月份、2月份、3月份分別發行567.8138億元、3465.8818億元、2307.5479億元，2月份發行節奏較快。有專家表示，預計在積極推動專項債券的發行工作以及項目的充分準備下，二季度專項債券的發行速度可能會加快，以滿足項目的資金需求，並支持經濟增長和投資計劃。

【商業銀行年內發行“二永債”規模已達4070億元 較去年同期增長55.8%】

據不完全統計，截至4月18日，今年以來已有9家商業銀行在銀行間債券市場發行“二永債”（二級資本債、永續債的合稱）4070億元，同比增長55.8%。其中，二級資本債3140億元，佔比高達77.1%；永續債930億元，佔比達22.9%。同時，記者注意到，今年以來國有大行發債積極性較高，年內中國銀行、農業銀行、建設銀行三家國有銀行發行二級資本債規模已達2800億元。受訪業內人士表示，在監管約束和補充資本的訴求下，今年商業銀行永續債和二級資本債的發行規模將進一步增加。

【不收管理費！銀行理財產品密集下調業績基準和費率 收益跌破3%還有吸引力嗎？】

據財聯社報道，近期，多家理財子公司發佈公告讓利投資者，管理費率平均降至0.1%，有的理財子公司調整超額部分收益率，當產品年化收益率低於4%時不收管理費，更有甚者直接將管理費率降至0%。多位專家對財聯社記者表示，高收益資產稀缺所帶來的收益壓力，成爲當前理財面臨的主線問題。無論是存續還是新發產品，業績基準下限都呈現下降趨勢。銀行理財通過適度下調產品預期收益率下限，主動降低負債成本，是化解資負矛盾的有效方式之一。但是，未來，存款利率持續下降後，理財收益率也可能會繼續下探，對投資者的吸引力將進一步降低。

【股基“雙管齊下”增配國債“細摳”收益】

伴隨着債券市場持續走牛，一些股票型基金的基金經理也忍不住“下場”了。有市場人士調侃：“股票基金經理對國債的交易熱情甚至超越了債券交易員，就像之前鋰電池板塊的頂部是消費基金經理買出來的，人工智能（AI）的頂部是新能源基金經理買出來的，債券的頂部會不會也是股票基金經理買出來的？”很多跡象表明，部分股票型基金已然增加了利率債配置，記者瞭解到，此舉主要是在兼顧流動性的同時，儘可能“摳”出一些收益，在債券選擇上，股票型基金的基金經理通常會參考固收團隊的看法。

【天津擬再次發行9億元特殊再融資債 4月25日進行招標】

4月18日，天津市財政部發布公告，2024 年第三批天津市政府債券發行總額爲308.4億元，本批債券2024年4月25日公開招標。 其中2024年天津市地方政府再融資專項債券(八期)發行金額9億元，期限10年。發行地方政府再融資債券償還存量債務。

【貴州省政府常務會議：深入實施一攬子化債方案 穩妥處置重點領域金融風險】

據貴州改革，4月17日，貴州省委副書記、省長李炳軍主持召開省政府常務會議。會議強調，要堅持“一城一策”，促進房地產市場平穩健康發展。要着力防範化解重大風險，深入實施一攬子化債方案，穩妥處置重點領域金融風險。

【伯克希爾發債籌集2633億日元 或爲股神加碼日股投資備彈】

當地時間週四（4月18日），“股神”沃倫·巴菲特旗下的伯克希爾-哈撒韋公司決定了日元債券發行量，總計籌集2633億日元（約合17.1億美元）。縱向來看，這是伯克希爾有史以來八次發行日元債券中規模第二大的交易，僅次於2019年首次發債的4300億日元，引發了外界對其可能進一步增持日本股票的猜測。幾個月前，日經225指數就在“股神”的加持下打破了1989年的紀錄高點。

公開市場：

公開市場方面，央行公告稱，爲維護銀行體系流動性合理充裕，4月18日以利率招標方式開展了20億元7天期逆回購操作，中標利率爲1.8%。Wind數據顯示，當日20億元逆回購到期，因此單日完全對衝到期量。

信用債事件

■海航集團（國際）有限公司：在香港接獲清盤呈請，7月3日舉行聆訊；

■穆迪：下調中國金茂企業家族評級至“Ba2”，展望維持“負面”；

■中南建設：存在可能因股票收盤價連續均低於1元股而被終止上市的風險；

■21保利05：票面利率下調44個基點至2.95%；

■鴻盛經發：擬提前兌付“PR石柱01”剩餘本息，5月7日召開持有人會議；

■六盤水農投：“19涼都農投債”擬於4月26日付息及分期償還本金；

■南昌產投集團：5年期私募債票面利率2.78%，募集資金用於置換5億元銀行貸款；

■華夏金租：將發行20億元債券通金融債；

■蘭州建投：原董事長魏肖克涉嫌嚴重違紀違法，目前接受調查；

■首都公路發展集團：將“18首發債01”票面利率下調105個基點至2.45%；

■農業銀行：將發行年內第二期二級資本債，兩個品種合計總額400億元。

市場動態：

【貨幣市場|貨幣市場利率多數上行】

週四，貨幣市場利率多數上行，其中銀存間質押式回購加權平均利率1天期上行4.28BP報1.7746%，7天期上行2.29BP報1.8555%，14天期上行3.63BP報1.9954%，1月期上行1.5BP報2%。

Shibor短端品種多數上行。隔夜品種上行5.3BP報1.776%；7天期上行2.0BP報1.836%；14天期上行1.3BP報1.965%；1個月期下行0.4BP報1.996%，創2023年9月以來新低。

銀行間回購定盤利率多數下跌。FR001漲6.0個基點報1.9%；FR007跌5.0個基點報1.9%；FR014跌5.0個基點報1.95%。

銀銀間回購定盤利率全線上漲。FDR001漲5.0個基點報1.78%；FDR007漲2.0個基點報1.85%；FDR014漲4.0個基點報2.0%。

【利率債|國債期貨收盤集體上漲，30年期主力合約漲0.75%報107.43元】

週四，國債期貨收盤集體上漲，30年期主力合約漲0.75%報107.43元，10年期主力合約漲0.15%報104.61元，均創收盤價新高，5年期主力合約漲0.16%，2年期主力合約漲0.07%。

銀行間主要利率債收益率多數下行，截止北京時間16:30，10年期國債活躍券240004收益率下行0.6bp報2.254%，5年期國債活躍券230022收益率下行1.75bp報2.085%，10年期國開活躍券240205收益率下行1.85bp報2.319%。

交易員對財聯社表示，昨日下午國新辦發佈會央行副行長表示，未來貨幣政策還有空間，下一步將密切觀察政策效果及經濟恢復和目標實現情況，用好儲備政策。債市由此短暫下行了1.75bp左右，但未能持續；國債期貨多頭表現更樂觀，呈現量價齊漲的勢頭。

【信用債|信用債延續漲勢 全天成交超1700億元】

週四，信用債延續漲勢，各期限信用債收益率集體下行，1年期下行逾2個基點，全天成交超1700億元。“22大連萬達MTN002”漲超13%，“22萬盛經開MTN001”漲超7%。AAA級中短期票據中，1年期收益率下行2.09個基點報2.1106%。

漲幅超2%的信用債共24只，其中“H9金科03”、“H9龍控01”、“22大連萬達MTN002”漲幅位居前三，分別漲51.05%、35.35%、13.51%，分別成交3.67萬元、5.74萬元、8651.28萬元。

跌幅超2%的信用債共5只，“H0寶龍04”、“19龍湖03”、“22萬科GN001”跌幅位居前三，分別跌16%、9.05%、4.76%，三隻債分別成交2.52萬元、185.5萬元、5284萬元。

高收益債：共21只收益率高於15%的信用債有成交，其中“H9龍控02”、“20中駿02”、“20旭輝02”收益率位列前三，分別爲2048.26%、452.47%、244%，三隻債分別成交3.75萬元、140.93萬元、95.02萬元。共15只收益率處於8%-15%區間的信用債有成交，其中“22萬科05”、“20萬科06”、“22大連萬達MTN002”收益率位列前三，分別爲14.99%、14.32%、14.24%，三隻債分別成交1143.86萬元、451.04萬元、8651.28萬元。

【歐債市場|歐債收益率全線收漲，英國10年期國債收益率漲1個基點報4.270%】

週四，歐債收益率全線收漲，英國10年期國債收益率漲1個基點報4.270%，法國10年期國債收益率漲2.5個基點報3.002%，德國10年期國債收益率漲3.1個基點報2.495%，意大利10年期國債收益率漲1.4個基點報3.915%，西班牙10年期國債收益率漲1.3個基點報3.312%。

【美債市場|美債收益率集體收漲，2年期美債收益率漲5個基點報4.993%】

週四，美債收益率集體收漲，2年期美債收益率漲5個基點報4.993%，3年期美債收益率漲5.5個基點報4.828%，5年期美債收益率漲5.5個基點報4.679%，10年期美債收益率漲4.2個基點報4.636%，30年期美債收益率漲2.5個基點報4.73%。