左暉的願景和野心

在下一盤大棋

撰文 | 舒克

出品｜大摩財經

5000億市值的貝殼之外，左暉正在下另一盤大棋。

春節前夕，左暉實控的願景明德悄然引入了一位新股東。融創瑞祥物業通過增資進入願景明德股東名單，以1.5億對價拿下願景明德10%股權，成爲第四大股東。同時，融創二號人物汪孟德也進入願景明德的董事會名單。

與左暉的鏈家、貝殼相比，願景明德知名度要低很多。願景明德成立於2018年1月，主要業務是資產投資，聚焦投資一線城市核心地段的資產、自持租賃類資產、城市更新及支撐“美好生活”服務的相關產業。

2018年底，願景明德大手筆出資105億買下三里屯商業地標盈科中心，一舉打破了當年北京商辦大宗交易的成交記錄，因此一炮而紅。

本次引入融創瑞祥已經是願景明德三個月內第二次引入戰略投資者。

2020年11月底，願景明德通過增資引入四個新股東，將註冊資本由12.5億增加至13.48億。其中包括兩位自然人股東姚如忠和康雲，以及兩家有限合夥企業上海景然和上海羿雛，背後實控人分別是陶紅兵和郭輝。

隨後，願景明德改頭換面，將名字從“北京願景明德管理諮詢有限公司”變更爲“願景明德（北京）控股集團有限公司”。

股權騰挪之後，願景明德目前共有25位股東，其中前五大股東分別爲：天津維航、天津盛世鼎合、上海景然、融創瑞祥、天津合御，持股比例分別爲：39.72%、16.69%、10.18%、10%和6.84%。

其中大股東天津維航由左暉和朱豔各持股99％和1%，二股東天津盛世鼎合由陶紅兵、倉梓劍等管理團隊控制。

除此之外，願景明德中剩餘20位股東的持股比例均不超過3％，包括光大金控旗下基金、新希望、經緯創投、華興資本、源碼資本等多家知名投資機構。

2018年願景明德買下盈科中心時，曾在採訪中透露，願景明德與鏈家是兩個相互獨立的公司，兩者並沒有業務和股權上的交集。同時強調，左暉於願景明德而言只是純粹的財務投資者，並不參與公司的日常運營與決策。

也就是說，願景明德實際話事人是董事長陶紅兵。陶紅兵何許人也？左暉的“死黨”，也是後者深度綁定的合夥人，從思源經紀到高策，到鏈家再到願景明德，陶紅兵一直伴隨左暉身邊。陶紅兵曾任鏈家董事、高級副總裁，目前擔任願景明德董事長及法定代表人。此外，曾任IBM全球企業諮詢合夥人的倉梓劍爲願景明德CEO。

2020年8月，貝殼找房登陸紐交所。這次上市，左暉將自己創業18年以來的核心資產幾乎全部打包，但是長租公寓品牌自如、裝修公司萬鏈以及資管公司願景明德並未納入上市體系，而是以關聯方的形式出現。

不過，招股書顯示願景明德已經爲貝殼創造了不錯的收益。2017年至2020年前三季，貝殼來自願景明德的收入分別爲0.27億、0.61億、2.27億和1.25億。貝殼對願景明德提供的服務包括營銷、租賃或翻新其自有房產的代理以及提供貸款。

同時，招股書透露，2019年和2020年前三季，願景明德來自貝殼的收入分別爲85萬和300萬。

值得一提的是，願景明德最新股東融創瑞祥是融創全資子公司，同時願景明德也是融創瑞祥唯一的投資標的，這一舉動也被理解爲孫宏斌和左暉的再一次“聯姻”。

早在2017年，鏈家曾拉來各路地產商站臺，融創的孫宏斌、萬科的劉肖和新希望的張明貴紛紛進入鏈家董事會。2018年，鏈家爲上市準備，將戰略股東鏡像平移至新平臺貝殼找房。目前，融創在貝殼持股在4%左右，並且擁有一個董事會席位。

爲何融創一次次加碼左暉的資產版圖？貝殼在存量房市場具有明顯的優勢地位是首要原因。隨着房地產調控政策不斷趨緊，存量房市場的潛力越來越被看好。而且，貝殼不斷加碼的新房業務，讓二者在業務上有較大的協同和合作空間。此外，孫宏斌再次押注左暉，或與後者的下一個IPO夢有關。

或佈局下一個IPO

相比鏈家和貝殼的輕資產模式，願景明德的投資無疑是重資產出擊。陶紅兵認爲鏈家作爲“平臺化”和“互聯網化”房地產中介的代表公司，並不適合做重資產投資，但是後者很有潛力，“如果以後形成資產，準備退出或者賣掉的話，我會優先委託給鏈家。”

願景明德的重資產模式是什麼樣的呢？官網信息顯示，願景明德的核心業務包括美好社區股權投資，城市更新，租賃社區建設與運營以及核心資產投資。

在美好社區股權投資領域，願景明德也進入了近年大熱的物管領域。2017年底，願景明德將原有的物業板塊戰略升級，並在次年5月成立了和家服務。和家服務提供物業及社區生活服務，目前已經覆蓋了十餘個省市。

願景明德的城市更新業務最爲知名的案例是勁鬆小區。2018年7月，北京勁鬆街道爲40餘年樓齡的勁鬆小區引入願景明德開啓改造計劃，模式大獲成功，成爲老舊社區改造的典範。此後，願景明德在北京、濟寧等地複製“勁鬆模式”，成爲城市更新賽道廣受注目的玩家。

願景對租賃業務的描述爲通過對城市社區的創新定位、規劃設計及長期經營，創建品質新型租賃社區，提供優質社區服務。在住房租賃之外，組織社區活動、提供休閒區、會客區、洗衣房等配套設施。這一配置幾乎與鏈家的長租公寓業務自如如出一轍。

2020年，蛋殼暴雷讓長租公寓行業一片惶惶難安。自如雖然躲過一劫，但其隱憂仍在。本質上，自如做的還是二房東的生意，主要是利用“高進低出”、“長收短付”的形式迅速擴大規模，缺乏技術護城河，一旦資金鍊斷裂，很可能發生蛋殼一樣的慘劇。

去年12月，自如CEO熊林道給自如指出了未來的發展方向：一是自如裡的自持物業產品，二是增值服務。自持+增值服務+租賃，這意味着願景明德的租賃業務正在模糊與自如的邊界，也意味着，願景明德將進入與自如“搶食”局面。

值得一提的是，鏈家、貝殼和願景明德此前主打的都是存量地產生意，但是願景明德已經在探索新的賽道。

2018年5月，願景明德成立子公司願景資管，從事私募基金業務。2018年時，願景明德曾表示旗下的基金管理規模三年內將達到200-400億。2020年6月，在貝殼已經處於上市進程中，左暉爲願景資管引入了新的控股股東，願景明德持股比例從100%下降至49%，新股東一諾科技持股51%成爲新的控股股東。

穿透後，一諾科技實控人爲李沫然。從2019年起，李沫然與左暉先後聯手成立了藍索科技和崑山願正。其中，藍索科技成立於2019年7月，主要業務圍繞智能人居生活軟硬件的開發銷售，根據招聘網站介紹，藍索科技的期望是“計劃三年內實現IPO”。聯想到願景明德對旗下願景資管的大股東地位的讓渡，很可能是藉機爲資管板塊插上科技的翅膀。

願景明德在一個不同於鏈家系的賽道里，已經準備好了資本的助力和科技的想象力，會不會成爲鏈家系的下一個IPO？似乎只等左暉準備好給投資人的故事了。

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