中金國際：上調諾亞財富評級至“跑贏行業”，看好未來發展確定性
2021年6月16日，中金國際發佈最新研報。報告將諾亞財富“中性”評級上調至“跑贏行業”，並將諾亞目標價從53.5美元調升至57.8美元。
研報特別指出，上調評級和目標價的原因主要包括：中國高端財富管理迎來發展機遇、諾亞戰略轉型開啓且已初見成效、一季度業績重回快速增長軌道。中金並指出，諾亞作爲第三方財富管理細分賽道的龍頭，領先優勢較爲突出且有望繼續保持，進一步佔領市場份額。
中金看好國內財富管理賽道 認可諾亞龍頭地位
中金研報認爲，當前中國居民家庭資產加速向金融資產配置、風險資產佔比持續提升，這一趨勢爲財富管理和資產管理機構帶來歷史性的發展機遇。
其中，高端財富管理兼具較高市場空間（中國富裕及以上家庭金融資產佔比不斷提升）和服務性價比（高淨值人羣客戶規模及財富管理收入貢獻率高）兩個特點，頭部銀行/券商/第三方財富管理機構佔據了領先地位，並基於自身特點展開差異化競爭。其中，諾亞財富具有獨特優勢。
研報指出，根據截至2020年年末的數據顯示，無論是從註冊客戶數、活躍客戶數還是產品交易量來說，諾亞財富在第三方財富管理細分市場的綜合實力都位居第一，凸顯諾亞作爲第三方財富管理細分賽道的龍頭地位。
中金預計，在整體高端財富管理市場蓬勃發展的背景下，以諾亞爲代表的頭部第三方財富管理機構有望憑藉一定的先發優勢、對客戶的精準把握和深入理解、優質的投顧服務、領先的海內外多元化產品及資產配置等長處，進一步攫取市場份額。
站在新十年的起點上，諾亞開啓了全面變革。堅守“以客戶爲中心，以生存爲底線’的核心管理思想，在客戶層面，精準理解客戶需求，實施“鐵三角”重構理財師服務模式，落地新基本法激發一線活力，推出“超新星計劃”建立深度服務能力；在產品端，推進標準化轉型，深化與頭部機構的合作、爲客戶精選有價值的產品，推動以目標爲導向的資管業務變革。在經營策略方面，諾亞線上化轉型賦能前線展業，推進3K變革並強化中後臺數字化能力，組建“諾亞智能”以打造新的智能化開放平臺；同時，諾亞重構組織架構、推行委員會決策機制及新的流程體系，核心崗位輪動、打造新的組織文化及激勵制度。
基於諾亞圍繞客戶、產品、經營、組織等方面的全面戰略變革，中金認爲，在大資管和財富管理的時代機遇下，諾亞有望實現業務的新發展。
中金在研報中特別指出，諾亞自2019年三季度標準化轉型以來成效明顯，到2021年一季度，非標信貸產品募集量已經降至0。轉型以來標準化產品募集量連續增長，已完全取代非標信貸類產品，標準化戰略轉型成功。
根據諾亞披露的一季度財報數據顯示，標準化產品中的私募證券基金產品募集量達到112.0億，同比增長23.4%，創下單季新高；公募基金新增募集量100.0億，同比增長8.6%。私募股權基金產品方面，總交易額爲48億元人民幣，同比增長62.5%。
本輪諾亞“非標轉標”的進展和成果，也得到野村證券、摩根大通及花旗等多家國際權威機構的認可，紛紛給予諾亞以“買入”評級。其中，摩根大通在上月（5月5日）將諾亞評級從中性上調爲增持，目標價上調至53.00美元。
一季度財報數據亮眼 未來更加可期
過去的2020年充滿了挑戰與不確定性，面對外界的不確定性，諾亞堅定推進轉型和變革，實現非標轉標轉型成功、客戶服務模式深度更迭、數字化全面改革、組織能力快速升級，在2021年一季度，交出了一份多個關鍵數據創下紀錄的多面開花的成績單。
諾亞5月公佈的一季度財報數據顯示，伴隨着客戶投資熱情和對經濟前景的信心持續恢復，2021年一季度諾亞整體實現銷售淨收入12.2億元。，創展業以來單季新高，同比大幅增長64.1%；諾亞控股財富管理板塊實現淨收入9.47億元，同比增長71.3%；資產管理板塊實現淨收入2.70億元，同比增長63.2%，財富管理與資產管理兩大板塊雙輪驅動，業績實現全面健康增長。
中金在研報中指出，諾亞轉型成效明顯、業績多面開花、實現快速增長，截至21年一季度公司多項核心經營及財務指標均創下公司成立以來的單季新高。預計諾亞未來發展將更加具有確定性，有望迎來業績的全面增長。
中金並表示，諾亞當前相較於海內外可比公司而言估值仍然較低，結合此前分析提到的行業向好趨勢、戰略改革見效和業績確定性等因素，諾亞有望實現盈利和估值的雙升。因此，中金上調諾亞財富目標價至57.8美元，並上調至“跑贏行業”評級。