永續投資夯 報酬率更勝一籌

MSCI ESG Leaders指數，在歐洲部分呈現正收益。圖爲匈牙利工人在安裝太陽能板。 （新華社）

港交所研究發現，公司的ESG表現與其財務業績有正向關係。（中新社）

MSCI ESG Leaders指數在美股近三年表現優於大盤。圖爲交易員在美國紐約證券交易所工作。（新華社）

愈來愈多法人認爲永續投資可帶來較佳報酬，實際上也是如此。根據Bloomberg資料，觀察近3年MSCI ESG Leaders指數與MSCI指數表現，MSCI ESG Leaders爲28.86%，表現優於MSCI全球指數的26.64%；而各區貢獻部分，可看到歐美地區均呈現正貢獻，MSCI ESG Leaders指數在美國部分近3年上漲41.97%，優於MSCI指數美國部分的40.34%；而歐洲部分則是11.36%與5.09%。

ESG投資策略很多，一般可分爲「規避型」及「進取型」兩類。前者是指規避對ESG表現有重大負面影響的行業或公司，例如煤或武器；後者是指將資金投資在有望達到理想ESG成果的業務及行業，例如潔淨能源或社會平等，以推動實現ESG目標。

ESG投資 受國際重視

香港交易所首席中國經濟學家辦公室近日發表有關ESG股票指數的研究報告指出，ESG股票指數可以與傳統指數媲美或更勝一籌。

該報告研究探討了23對ESG股票指數與其對應的藍籌股票指數在不同長短投資期和市況（牛／熊市）下的風險回報表現，指數涵蓋範圍包括全球、地區及本地市場；研究覆蓋的時間爲2010年7月1日至2020年6月30日，前後10年；研究發現，許多時候ESG指數的風險回報就算不是比其母指數更勝一籌，表現也相差不遠。

ESG投資日漸受國際市場重視，究其原因，主要是受《巴黎氣候協定》和其他國際社會爲應對全球氣候變化作出的努力所推動。實際上，市場相信顧及環境、社會和企業管治（ESG）因素的投資能支持長遠經濟及業務的可持續發展。另外，投資者在揀選投資組合時，也更傾向將ESG納入考慮因素，支持他們認爲有助解決人類面對的環境和社會問題的公司和技術。

回報優於傳統投資

現時，投資者的ESG投資大多配置於股票和債券。自美國於1990年推出首檔ESG指數以來，投資者對可持續投資的興趣有增無減，令這類指數日益盛行。現時全球可供投資者選擇的ESG指數超過千檔，當中很多都是被動型交易所買賣基金(ETF)、指數期貨和其他相關產品的基準指數。

ESG指數通常源出母指數，再結合ESG投資風格編制而成。編制流程可能包括剔除有ESG負面影響的公司，和選取有ESG正面影響的公司，並可能調整他們的相對權重。

上述港交所有關ESG指數的研究發現，公司的ESG表現與其財務業績有正向關係，其他可能驅動ESG指數有更佳表現的因素包括：投資者對ESG表現較佳的公司有較高的評價，以及投資者對不同的ESG投資策略有所偏好，以追求其道德投資的目標。這些研究結果意味，ESG指數方面的投資在追求符合道德投資的同時，不一定會犧牲財務回報，其回報更可能會比傳統的投資好。

主動治理 能推動永續

2020年的施羅德投資集團針對全球法人進行大調查，詢問了650位、總資產超過25.9兆美元的機構投資人，有59％的法人（去年僅38%）認爲，能主動式的參與投資企業的公司治理是整合永續的主要方法，而不僅是買賣掉企業股份而已。

至於推動法人關注永續投資的原因，主要有三：第一，爲與企業內部的價值相符合；第二，對監管機構和產業壓力的迴應；第三，認爲永續投資可以帶來較佳報酬與較低風險。

值得一提的是，施羅德調查顯示，法人對永續投資績效的憂慮一直在減少，不到一半（45％）的法人提到與永續投資績效相關的擔憂，且低於2019年的48％以及2018年的51％。的確，有55％的法人表示，數據（證據）顯示永續投資帶來較佳的報酬，鼓勵他們增加投資部位。數據一路從2018年的34％、2019年的49％不斷上揚。