行庫加碼美債 第四季再說

美債殖利率大降，行庫進場佈局戰線將拉長至第四季。美債十年期利率2日降至1.42％的近幾個月來新低，讓有意進場再加碼美債的銀行嚇到縮手，對此多家行庫主管不約而同指出，目前看來，要能安全進場佈局，恐怕得等到今年第四季。

今年第一季各大行庫已分批進場加碼美債，合計到期及提前到期必須補券的部位，各大行庫新買債券的部位上看近等值新臺幣3千億元，至於淨增加的水位，則約在等值新臺幣200～500億元，合計淨增加的部位大約超過千億元。

6月美國聯準會宣佈「緩升息」，最快等到明年第四季纔會縮表後，整個債市利率也出現反轉。行庫主管指出，美國10年期公債殖利率下探1.42％，使得原本擬再進場補貨的銀行都打退堂鼓。

5月10年期美債殖利率一度反彈到1.77％，當時許多行庫認爲機不可失，紛紛進場補貨，原本預期今年的債券部位應可望提前在上半年完成建置，但隨着美債殖利率反轉，後續進場的時間也得再拖延，甚至要等到第四季。

此外，倘若美債殖利率若數月內一直無法到達行庫預期的「理想水準」，那麼原本規劃今年要建置的部位，也可能會縮水。

但行庫內部也評估，由於今年美國公債殖利率水準往下的幅度沒有去年預期來得大，因此相對也降低銀行基於債券息收損失，必須大量補券的壓力；舉例來說，部分行庫去年在估算今年債券部位的加碼量，其中一個設算基準是以10年期美債殖利率降到0.7～0.9％估算，亦即原先預期今年的殖利率仍維持低檔，但今年來美債殖利率多半在1.4～1.7％區間，比原先預期多出近一倍，因此即使補券量減少，也能維持去年的息收。

至於進場價格，行庫主管指出，現在最安全的買點是「等到美債殖利率升到1.7％」，第三季各行庫雖然會且戰且走，先進場少量佈局美債，但真正大規模進場佈局會拖到第四季。