先探投資週刊／徐玉君：金融股即將擺脫矯情宿命

金融股的利多就像美女懷抱琵琶半遮面，永遠看不清面貌！可是，自人民幣清算業務題材發酵以來，金融類股指數三個月來的漲幅已達16.7％；如果人民幣清算業務現在纔剛要開始，而金融股目前股價還在相對低檔區，該不該買？

【文／徐玉君】

金融業的政策就像老太婆的裹腳步又臭又長，好不容易盼到一個小小的放寬修法，也礙於文謅謅的專業用語，即便經過白話描述，也都變得雲淡風輕，無感！因爲老是無法搞清楚金融業的法規限制，所以，一直以來，金融業都是自己玩自己的，或者真正瞭解其中意涵的專業投資人的玩意兒。

不過，兩岸金融監理平臺的簽署，其實早就悄悄埋下金融股重新步上重要投資指標的的種子，明明就知道未來的開放之路已經開啓，就硬是ㄍㄧㄥ住不讓你碰，如何破解投資金融股的罩門，非看不可。

兩岸金融題材正式發酵

臺灣的金融產業一直無法與國際銀行業相比擬，關鍵原因是－養在小池塘裡的魚長不大，但是如果還是小魚就放出深海也必死無疑。因此臺灣的金融法規說難聽一點是綁手綁腳，說的好聽就是栽培；臺灣的金融市場雖然小，但是臺灣的全球經貿流量卻不容小覷。

看金融股當然先從基本面的業績看起，一二年我金融業全年稅前淨利達二四○二億元，是連續三年創下歷史新高紀錄，年成長逾二成，淨值報酬率（ＲＯＥ）首度突破一成，達一○．四一％，已經可與國際銀行齊頭，顯示我金融業已茁壯長成大魚。

而攸關國內金融業獲利關鍵的就是放款業務，一二年整體產業放款成長持續維持年增三至四％的水準，以及債券交易獲利及提存金額偏低，讓一二年獲利持續創下新高。

那麼今年呢？爲了符合金管會提出第一類放款提存率須達一％的規定（過去○．五％），今年的提存金額勢必會削弱業者的獲利；不過去年第三季開始，有先見之明的業者早就開始增加額外提存，尤其公股行庫的一銀與兆豐銀，去年第四季底的一類放款提存比率已分別達○．九八％及○．八％；國泰世華及玉山銀則已達成金管會要求的一％。

因此，以去年整體金融業的逾放比下滑、放款覆蓋率提升，確實有機會降低今年可能面臨增加提存的壓力，那麼獲利再創新高的期望就不會太不可及。

再來就看金融股的題材面，兩岸金融合作協議中的貨幣清算，是臺灣金融業望穿秋水的大利多，尤其是人民幣業務，大家紛紛拿香港經驗來進行分析，那麼就來看香港情況。香港自○四年開辦人民幣存款以來，截至一二年底已有高達六千億人民幣存款，佔其總存款比重達十分之一，有了人民幣基本存款，纔有放款業務的執行。

反觀臺灣，目前有高達三三兆的存款，若比照香港十分之一的規模來計算，約三．二兆元，相當於六七三七億人民幣，相較於香港是不遑多讓。目前香港是人民幣最大的離岸中心，未來臺灣的資金池不排除超越香港。加上臺灣有臺商實質在中國的投資，人民幣的資金迴流機制，預估成就將遠勝於香港。

最重要的是二月六日開始正式啓動ＤＢＵ（國內外匯指定銀行）人民幣業務，這當中因兆豐金的人民幣存款規模已逾八○億元，居臺灣銀行業之冠，而ＯＢＵ放款市佔率高達一六．四九％，領先同業，因此未來其潛在的中國臺商客羣規模將較同業龐大許多。法人甚至估計，一三年兆豐金的人民幣業務獲利將達九億元。

除了兆豐金，金融股股王富邦金，由於業務項目多樣，獲利相對穩定；○八年十二月在金融產業陰霾密佈下，富邦金毅然決議入股體質欠佳的廈門商銀，一度還被市場質疑。不過○九年廈門商銀就交出獲利六四○○萬人民幣的佳績，一二年已經獲利一．二億人民幣，目前廈門商銀營運觸角已由福建跨入重慶。 (全文未完)

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