先探投資週刊／謝金河：臺股的上半場與下半場
【文／謝金河】
就像是籃球場或棒球場上的上半球季結束一般，今年萬點在望的臺股在攻上了九五九三．六八之後，十六日突然出現八四．四四的一記回檔，十七日盤中又重挫一一一．三六點，這當中引領檯股攻堅的幾檔重型股，包括漲到二六四○元的大立光十七日盤中一度重挫一七○元，全都出現了疲態，指數一度下修到九三七三．三七，這像是中場休息的回檔，臺股必須整軍才能再攻。
臺積電十六日召開法說會，公佈第二季營收一八三○．二億元，稅後淨利高達五九七．○二億，單季ＥＰＳ二．三元，都寫下歷史新紀錄，上半年營收達三三一二．三六億元，成長一四．八％，淨利一○七五．七三億元，成長一七．七％，繼續繳出卓越成績單，但是此時卻傳出臺積電被轉單的壞消息。
金融股挺身而出
臺積電的好成績並未能帶動好股價，十六日在召開法說會之前下跌二．五元，也造成臺股指數下挫八四．四四點，而隨後美國盤的ＡＤＲ則大跌六．八五％，臺積電在除息後，加上高通轉單衝擊，股價中箭，十七日盤中一度大跌到一二三元，這與美股出現十分迥異的走勢。臺積電的競爭對手之一INTEL財報亮麗，十六日單日大漲九．二五％，股價寫下三四．七四美元的新紀錄，市值進一步推升到一七二五億美元。
臺積電配三元現金，股價卻從一三八元跌到一二三元，單週下跌十二元，很明顯出現貼息狀態，跟着臺積電一起旺的日月光從四二．一五元折返三八．二元，而矽品則受到長線大股東兩家外資機構出清二六萬張持股，股價從五五．八元下殺到四五．六五元，單週下跌三．六元，加上ＩＣ設計的聯發科也從五四五元折回四九一元，還有一直表現很好的臺達電在除息後，股價也從二一九元折回二○五元，然後是市值第二大的鴻海從一一三元修正回一○六．五元。
看到這些權值股轉身，臺股指數回檔卻不多，原因是在電子龍頭股修正的關鍵時刻，金融股挺身而出，這其中最具代表性的是富邦金繼前週上漲二．六元之後，這一週續漲一．四元，股價寫下四八．九元歷史紀錄，一舉突破二○一一年的四八．八元歷史天價。另一檔金融股龍頭國泰金單週大漲二．九五元，股價登上四年新高的五一．九元新高價，特別是十七日在電子股龍頭大跌中，金融股發揮穩住軍心的角色！
資產股猛然擡頭
這一週是金融股大發威的日子，除了兩大龍頭富邦金與國泰金髮威，開發金終於重返一○元的面額，本週上漲超過六％，一○．二五元是三年新高價，兆豐金也寫下二六．三元的四年新高，備受財長張盛和打壓的臺新金這回從九．三元起漲，這一週創下一六元高價，還有中信金）單週大漲，也寫下二二．○五元的三年多新高價。另一檔不太受人注意的旺旺保在大家不注意的情況下，從一四元大漲到二九．九元。
旺旺保有了旺旺集團加持，去年ＥＰＳ創下二．五九元的好成績，過去十年來一直減資的旺旺保（友聯產險）今年終於配出○．六五元現金，市場已期待金融股很久，但都無法形成綿密漲勢，加上政府不斷強調服貿不過，臺灣經濟會完蛋，金融業無法打開僵局，使得市場對金融股完全失去信心，但這回資產股猛然擡頭，很可能是臺股質變與量變的前奏曲；也就是說，臺股上半場是由業績成長、外資拉擡所帶動，現在即將進入下半場，主角有可能換人。
最近有兩個顯著的跡象值得注意，一是美國Fed主席葉倫女士在國會聽證會公開表示，美國有很多小型股、生技股與社羣網路股本益比「高於歷史正常水平」，有顯著泡沫化疑慮，結果引來美股修正，葉倫這一席話出來，美國的羅素二○○○指數隨即顯著下跌，從一二一三．五五下修到一一四八．七三，而先前跌幅已不小的ＮＢＩ生技分類指數連續下跌三天，從二七八四．六七下修到二五九八．四三，表面上看，道瓊指數纔剛創下一七一三九．三五的歷史新天價，但是漲跌的主角已換人做。
這一週美股由過去被視爲傳統的科技績優股領軍，最具代表性的是INTEL，這家半導體巨擘是從一九．二三美元漲起來的，現在一口氣漲到三四．七四美元，市值上升到一七二五億美元。跟着INTEL大漲的是微軟，十六日單日大漲三．八四％，創下四四．三一美元新高價，從二二．七三美元漲起來，市值已推進到三六四一億美元。此外，沈陷很久的ＩＢＭ，十六日也上漲二．○五％，股價來到一九二．三六美元。
倒是先前市場追逐的如FB、TWITTER、LINKEDIN、YAHOO，都出現顯著拉回走勢，生技類股跌幅也不小，葉倫女士這一番示警，讓美國投資人產生一次換股行動，大家把本夢比的股票逢高賣掉，轉換成低本益比、高殖利率的個股，於是INTEL、微軟的大漲最具代表性，反而先前大漲的，即便是市值逼近三○○億美元的嬌生（Ｊ＆Ｊ）股價從六一．七一美元大漲到一○六．七四美元之後，十六日下跌一．一二％，可以發現美國投資人已採取換股的行動。
留意外資轉向南韓
第二個強大訊號一定要注意今年推升臺股最力的外資動向。到七月十六日爲止，外資買超臺股已達三○○六．七億元，相對於自營商買超一六五．八一億，投信賣超四○九．八億，外資纔是臺股真正的大主力。外資今年以來在亞洲的佈局也出現了跟過去迥異的局面，去年外資買超第一的日本，今年出現一一○．六七億美元的賣超，外資買超第一的是印度一一一．七三億美元，臺灣躍居第二達一○八．一四億美元，而完成大選的印尼股市大漲，外資買超四六．四九億美元，南韓今年外資買超只有四一．一四億美元。
過去外資對南韓最青睞，主要因爲有三星，但今年上半年三星業績下滑，原本要買進三星的資金變成買臺積電，這也是今年臺積電股價大漲的最核心原因。臺灣與南韓的外資買超相差二倍多，這樣的現象意味了上半年外資對臺股買超已近高峰，下半年若外資加碼南韓，臺股一定會受影響，這個翹翹板效應值得注意。
最近七個交易日，外資賣超五個交易日，賣超張數超過十四萬張，這是造成臺積電股價下跌的主因；另外，外資賣超鴻海二三六八七張，賣超矽品五五三一九張，外資賣超纔是股價下跌主因。反而是金融股的富邦金、國泰金、開發金、中信金、兆豐金、元大金、中壽、京城銀行都出現外資連續加碼買超的景象，這個外資換股操作現象值得注意。
就在臺積電回檔修正之際，最近從一四九．五萬韓元下殺到一二八．二萬韓元的三星，已逐漸在外資加碼中反彈到一三二．二萬韓元，三星從谷底翻身，正好與臺積電今年大漲後的修正出現強烈對比走勢，這個訊號值得重視。(全文未完)
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